¿Aliviar la ansiedad por la volatilidad o ingeniería financiera? Análisis del plan de acciones preferentes perpetuas de Strategy y las últimas declaraciones de Phong Le

Hasta el 12 de febrero de 2026, los datos del mercado de Gate muestran que el precio de Bitcoin (BTC) es de $67,362.4, con una ligera caída de 1.26% en 24 horas, y Ethereum (ETH) cotiza a $1,961.37. En un contexto donde el mercado de criptomonedas ha experimentado una corrección mensual del 23.78%, la mayor empresa pública del mundo, Strategy, que posee Bitcoin, intenta calmar el mercado mediante una herramienta financiera especial: las acciones preferentes perpetuas.

De “poseer” a “crédito”: el giro estratégico de Phong Le

El 11 de febrero, el CEO de Strategy, Phong Le, afirmó en una entrevista con Bloomberg que la compañía emitirá más acciones preferentes perpetuas (código de producto STRC), con el objetivo de ofrecer a los inversores una herramienta que “permita obtener exposición a capital digital y al mismo tiempo evitar riesgos de volatilidad de Bitcoin”.

Estas acciones preferentes perpetuas, llamadas “Stretch”, no son acciones tradicionales. Su dividendo se reajusta mensualmente, con una tasa anualizada actual del 11.25%, y un precio de referencia fijado en $100 con valor nominal. Phong Le enfatizó que se trata de un “Producto de Crédito Digital” (Digital Credit Product), que se diferencia de las acciones ordinarias por su volatilidad limitada, intentando construir un puente entre la narrativa de crecimiento de Bitcoin y la demanda de ingresos fijos.

Hasta ahora, Strategy ha recaudado fondos mediante la venta de aproximadamente $370 millones en acciones ordinarias y $7 millones en acciones preferentes perpetuas, para financiar sus recientes compras de Bitcoin. Aunque actualmente las acciones preferentes representan una proporción pequeña en la financiación, las declaraciones de Le sugieren que, para 2026, estas podrían convertirse en la segunda mayor fuente de financiamiento para Strategy, después de la emisión de acciones ordinarias en modo ATM.

La carga de 714,644 Bitcoins y la “prueba de resistencia” de STRC

Para entender por qué los inversores están preocupados, hay que analizar el balance de Strategy.

Según los datos más recientes, Strategy posee actualmente 714,644 Bitcoins, con un coste total aproximado de 54,26 mil millones de dólares, y un coste promedio de adquisición de $76,506. Con el precio spot actual en Gate de $67,362.4, esta posición presenta una pérdida flotante de aproximadamente $6,2 mil millones.

El sentimiento del mercado está en un punto delicado. Bitcoin ha caído un 23.78% en los últimos 30 días y un 28.23% en el último año. Datos del Instituto de Investigación de Gate indican que el sentimiento actual del mercado de Bitcoin es “neutral”, pero una gran cantidad de posiciones atrapadas están presionando al alza, limitando la recuperación.

En este entorno, STRC muestra una resistencia alternativa. Aunque Bitcoin cayó un 24% el mes pasado, el precio de STRC se recuperó casi hasta el precio de referencia de $100, pagando un dividendo anualizado del 11% en efectivo. Esto valida en cierta medida la lógica de Le: los tenedores de acciones preferentes buscan “flujo de caja estable”, mientras que los accionistas ordinarios apuestan por la “plusvalía de Bitcoin”, y estas dos perspectivas pueden separarse.

¿Puede el “crédito digital” sostener una próxima capitalización de cien mil millones?

Phong Le define el nuevo rol de Strategy como “Amplified Bitcoin”, es decir, amplificar los retornos de Bitcoin mediante operaciones de capital. Y las acciones preferentes perpetuas son una pieza clave en este “sistema de amplificación”.

Solución a la descoordinación de plazos de financiamiento

La deuda tradicional tiene vencimientos, lo que en ciclos bajistas de Bitcoin puede generar crisis de pago. Las acciones preferentes perpetuas no tienen vencimiento fijo, y aunque los dividendos no son obligatorios, son acumulativos. Esto permite a Strategy evitar vender Bitcoin en momentos bajos para pagar deudas, apoyándose en la idea de Michael Saylor de que “las ventas sin fundamento” no son necesarias, en un nivel técnico.

Atractivo para capital digital averso al riesgo

No todos los inversores en criptomonedas pueden soportar caídas trimestrales del 20%-30% en Bitcoin. Un dividendo mensual reajustado del 11.25%, en un entorno donde el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ronda el 4.2%, resulta muy atractivo. Le afirmó que el público objetivo de STRC son “fondos que quieren exposición a activos digitales pero temen la volatilidad”.

Ventajas fiscales del dividendo

Bajo el marco fiscal federal de EE. UU., en 2025 todos los dividendos de las acciones preferentes de Strategy cumplen con la condición de “reembolso de capital exento de impuestos”. La compañía prevé mantenerse en un estado de ganancias acumuladas no sujetas a impuestos durante los próximos diez años. Este escudo fiscal aumenta aún más el rendimiento efectivo de STRC.

Nuevas preocupaciones del mercado: cuando “perpetuo” se encuentra con la volatilidad

Sin embargo, las acciones preferentes perpetuas no son una panacea. Hasta el 12 de febrero de 2026, Ethereum (ETH) tiene una cuota de mercado del 10.04%. Aunque el sentimiento es “optimista”, el precio aún está lejos del máximo histórico de $4,946.05, reflejando que todo el mercado de capitales criptográficos todavía se está adaptando a un entorno macro de “tasas altas permanentes”.

Para Strategy, el riesgo radica en si el dividendo del 11.25% será suficiente para compensar las preocupaciones de los inversores por una posible caída adicional de Bitcoin. Si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de $70,000 a largo plazo, los costos marginales de financiar con altas tasas de dividendo aumentarán, y la lógica de fijación de precios de los productos de crédito digital dependerá cada vez más de las expectativas de volatilidad de Bitcoin, en lugar de los fundamentos de la empresa.

Resumen y perspectivas

De “acumulador corporativo de Bitcoin” a “arquitecto de productos de crédito digital”, Strategy está recorriendo un camino inédito en las finanzas tradicionales. La propuesta de emisión adicional de acciones preferentes perpetuas de Le no solo busca aliviar las preocupaciones a corto plazo sobre el precio, sino también ofrecer una nueva vía de participación en el ecosistema cripto, en cumplimiento regulatorio.

La instantánea del mercado de Gate indica que el precio medio de Bitcoin en 2026 será de $69,065, con un rango de volatilidad entre $61,467.85 y $98,762.95. Si en los próximos dos trimestres el precio se estabiliza y recupera, el modelo STRC podría atraer a más empresas cotizadas a seguir su ejemplo; si el mercado continúa en baja, esta prueba de “acciones preferentes perpetuas” será una de las pruebas de resistencia más reveladoras en la historia de las finanzas cripto.

Para los usuarios de Gate, seguir la evolución de las posiciones de Bitcoin de Strategy o el rendimiento de los dividendos de STRC será una ventana única para entender la evolución del “capital digital”. Al fin y al cabo, en el mundo cripto, la confianza siempre será un recurso más escaso que la volatilidad.