HONG KONG, 9 de febrero (Reuters Breakingviews) - Sanae Takaichi ha aplastado a la competencia. Su Partido Liberal Democrático obtuvo 316 de los 465 escaños en las elecciones anticipadas del domingo para la poderosa Cámara Baja de Japón, entregando a la primera ministra arch-conservadora la primera supermayoría de un solo partido en la historia del país desde la guerra. Los inversores pueden esperar que el regreso histórico del partido gobernante alivie la presión para colaborar con una oposición fiscalmente derrochadora. Pero las declaraciones de Takaichi sobre sus ambiciones de revitalizar la economía de 4 billones de dólares, muy endeudada, muestran que no necesita excusa para impulsar el gasto gubernamental a niveles exorbitantes, lo que augura más turbulencias para los mercados.

Sus propias palabras, pronunciadas al conocerse los resultados, cristalizan esa determinación: “Esta elección implicó cambios importantes en las políticas — particularmente un cambio significativo en la política económica y fiscal, así como en el fortalecimiento de la política de seguridad”. Esto a pesar de que el yen se ha debilitado más del 6% frente al dólar estadounidense desde que ella asumió el cargo en octubre, con los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo alcanzando máximos históricos por preocupaciones sobre el gasto. Ahora está lista para intensificar su postura, haciendo que cada parte de su tríptico de políticas sea digna de ser tomada en serio.

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La primera ministra argumenta que la economía de Japón necesita un impulso para que los salarios superen los costos crecientes y restablecer la confianza. Pero los datos publicados el lunes muestran que los salarios reales cayeron cada mes en 2025. La promesa de Takaichi de suspender el impuesto sobre las ventas del 8% en alimentos probablemente aumentará la inflación.

También ha respaldado un regreso al amplio estímulo fiscal del expresidente Shinzo Abe, lo que hipotéticamente permitiría a Japón gastar para lograr un crecimiento lo suficientemente robusto como para superar cualquier preocupación por la creciente deuda o las nuevas brechas en la base impositiva.

Esas preocupaciones también se aplican a su tercer gran cambio, en política de seguridad. Su gabinete ya aprobó un récord de 9 billones de yenes (57 mil millones de dólares) para defensa en respuesta a la presión militar de China y las demandas de gasto de Estados Unidos. La nueva supermayoría elimina una barrera importante para revisar la constitución pacifista de Japón, permitiendo que su Fuerza de Autodefensa se convierta en un ejército propio. Una votación de dos tercios en la cámara alta y un referéndum nacional hacen que eso sea poco probable en el corto plazo. Pero el deseo de Takaichi de tener un ejército regular hace que la militarización costosa parezca más segura.

El endeudamiento necesario para financiar todo esto probablemente aumente el costo de emitir bonos, elevando los rendimientos y debilitando el yen. Eso aumentará aún más los costos para Japón, dependiente de las importaciones, reforzando la inflación en una tendencia que el banco central ya ha advertido que podría desencadenar subidas más rápidas de las tasas de interés, haciendo que la emisión de deuda sea aún más costosa.

El índice bursátil Nikkei 225 (.N225) alcanzó un nuevo máximo el lunes ante la perspectiva de estímulos, pero la resistencia de los inversores en bonos y el Banco de Japón podrían finalmente limitar los objetivos fiscalmente irresponsables de Takaichi. Con un mandato político contundente, cualquier esperanza de que no tome en serio sus metas políticas parece muy equivocada.

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Noticias de contexto

• El Partido Liberal Democrático, que gobierna Japón, ganó 316 de los 465 escaños en las elecciones anticipadas del 8 de febrero para la poderosa Cámara Baja del parlamento, entregando una supermayoría a la primera ministra Sanae Takaichi.
• La líder arch-conservadora ha prometido suspender el impuesto sobre las ventas del 8% en alimentos, ha pedido volver al gran estímulo fiscal desplegado por el expresidente Shinzo Abe y ha dicho que quiere revisar la constitución pacifista de Japón.
• Las expectativas de mayor gasto gubernamental han llevado los rendimientos de los bonos japoneses a largo plazo a máximos históricos y han debilitado el yen más del 6% frente al dólar desde que Takaichi asumió el liderazgo del LDP en octubre.

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Edición por Antony Currie; Producción por Aditya Srivastav

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Hudson Lockett

Thomson Reuters

Hudson Lockett es columnista de Asia para Reuters Breakingviews en Hong Kong. Antes de unirse a Reuters en 2024, Hudson pasó siete años en el Financial Times, donde fue corresponsal de mercados de capital en Asia. Antes de eso, fue editor de China Economic Review en Shanghái. Hudson tiene títulos en Periodismo y Japonés por la Universidad de Texas. Habla chino.

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