Comprendiendo por qué las criptomonedas están cayendo: un análisis multifactorial

Los movimientos recientes del mercado revelan por qué las criptomonedas están cayendo en múltiples clases de activos. Bitcoin ha experimentado una caída sostenida durante cuatro meses consecutivos, un patrón que no se había visto desde 2018. En lugar de ser una corrección temporal, la dinámica actual del mercado refleja una convergencia de fuerzas macroeconómicas, incertidumbre política y restricciones sistémicas de liquidez que están presionando sistemáticamente a los activos digitales.

La salida de liquidez de 300 mil millones de dólares y el impacto en el TGA

Los analistas de mercado, incluidos figuras prominentes en la industria cripto, han identificado un problema estructural crítico: aproximadamente 300 mil millones de dólares en liquidez han salido rápidamente del sistema financiero. Los datos indican un cambio drástico en la asignación de capital, con la Cuenta General del Tesoro (TGA) aumentando en 200 mil millones de dólares, una acumulación sustancial que corresponde directamente a períodos de estrés en el mercado.

La relación entre la gestión de efectivo gubernamental y los movimientos de precios de las criptomonedas está bien establecida. Cuando la TGA experimenta retiros, Bitcoin históricamente recibe entradas positivas a medida que la liquidez se vuelve más abundante. Por el contrario, la acumulación en la TGA coincide con una contracción de liquidez en los activos de riesgo. Actualmente, el gobierno está acumulando activamente reservas de efectivo en preparación para posibles desafíos fiscales, creando una resistencia estructural para Bitcoin y otros activos digitales dependientes de la liquidez del mercado.

El precio actual de Bitcoin, de 67,11 mil dólares, con una caída de 0,92% en 24 horas, refleja esta presión continua de liquidez. La clase de activos sigue siendo altamente sensible a los cambios en el capital disponible dentro del sistema financiero, haciendo que las operaciones del tesoro gubernamental sean un predictor relevante de la dirección del precio a corto plazo.

Incertidumbre en las políticas gubernamentales y presión en el sistema bancario

El mercado de criptomonedas enfrenta simultáneamente una tensión aguda en el sector bancario. La quiebra del Metropolitan Capital Bank en Chicago marcó la primera falla bancaria en EE.UU. en 2026, señalando una fragilidad emergente dentro del sistema financiero. Estas presiones institucionales generan efectos en cascada en los mercados de activos digitales.

Además, el cierre del gobierno de EE.UU. introduce incertidumbre política que agrava la aversión al riesgo en el mercado. Los desacuerdos no resueltos sobre financiamiento—especialmente respecto a agencias como ICE—crean incertidumbre táctica que aleja el capital institucional de activos especulativos y sensibles al riesgo. Bitcoin, clasificado como un activo de riesgo a pesar de sus características de reserva, experimenta salidas inmediatas de capital durante períodos de mayor incertidumbre macroeconómica.

La correlación entre la tensión en el sistema bancario y el deterioro del mercado cripto es observable empíricamente. A medida que las instituciones financieras tradicionales enfrentan presión, liquidan posiciones en varias clases de activos, incluyendo criptomonedas, para fortalecer sus ratios de capital y mantener buffers de liquidez.

Ataque regulatorio a los rendimientos de las stablecoins

Un punto de presión emergente importante se centra en la campaña regulatoria y política contra los productos de rendimiento de stablecoins. Los bancos comunitarios y sus organizaciones de defensa han lanzado esfuerzos coordinados de comunicación en oposición a los mecanismos de rendimiento cripto, alegando que los productos de stablecoin podrían, en teoría, redirigir 6 billones de dólares en depósitos desde los canales bancarios tradicionales.

Esta fricción regulatoria refleja ansiedades institucionales más profundas. Las principales instituciones bancarias perciben las stablecoins que generan rendimiento como amenazas competitivas a sus franquicias de depósitos principales. Ejecutivos del sector, como Brian Armstrong de Coinbase, se han convertido en puntos focales de escrutinio regulatorio, y los medios financieros tradicionales los califican como obstáculos para la estabilidad bancaria convencional.

El efecto práctico es un entorno regulatorio cada vez más hostil a los servicios financieros cripto, creando incertidumbre sobre la viabilidad de productos y la participación institucional en los mercados de activos digitales.

La convergencia de vientos en contra macroeconómicos

El entorno actual del mercado no puede atribuirse a un solo factor. La razón por la cual las criptomonedas están cayendo refleja una tormenta perfecta de presiones convergentes: operaciones del tesoro que agotan la liquidez sistémica, fragilidad del sector bancario que activa posiciones de aversión al riesgo, incertidumbre política que suprime la demanda institucional y hostilidad regulatoria hacia la infraestructura central de las criptomonedas.

Cada factor por sí solo genera obstáculos. Combinados, producen el impulso descendente sostenido que se observa en Bitcoin y en los mercados de activos digitales en general. Los participantes del mercado que esperan una recuperación rápida deben primero observar una estabilización en estas múltiples dimensiones, una resolución que parece lejana dadas las trayectorias políticas y las condiciones económicas actuales.