¡Pico en la apertura! Wall Street discute: ¿Por qué las acciones estadounidenses, tras un fuerte informe de empleo, terminan con un final decepcionante?

La volatilidad en las acciones estadounidenses volvió a Wall Street el miércoles, y en esta ocasión, un sorprendentemente fuerte informe de empleo de enero jugó un papel central en medio de la turbulencia.

Tras la apertura del mercado el miércoles, el Dow Jones abrió con un salto alcista, acercándose al máximo histórico de 50512 puntos alcanzado en la sesión anterior. El informe de empleo de enero publicado antes de la apertura mostró que la economía estadounidense creó más empleos de lo que los economistas esperaban el mes pasado.

Sin embargo, este índice de acciones de gran capitalización se giró rápidamente a la baja, fluctuando durante todo el día entre ganancias y pérdidas, y finalmente cerrando en negativo por primera vez en cuatro días. El S&P 500 y el Nasdaq también mostraron un patrón de apertura fuerte y cierre débil.

Al respecto, muchos expertos del sector señalaron que, incluyendo a Kevin Hassett, los comentarios de funcionarios de la Casa Blanca a principios de esta semana llevaron a algunos inversores a creer que los datos no agrícolas serían decepcionantes. Otros indicadores recientes tampoco mostraron un panorama optimista completo sobre la situación del mercado laboral y el consumo en Estados Unidos.

“Para los datos de empleo del miércoles, esto (los datos previos) fue un preludio inquietante,” dijo George Catrambone, director de renta fija en DWS América. Se refería a los datos de ventas minoristas de diciembre sin crecimiento, un informe de despidos desafortunado de Challenger para enero, y otras señales de un mercado laboral tambaleándose.

Pero cuando finalmente se publicaron los datos no agrícolas —que mostraron que la economía agregó 130,000 empleos en enero, muy por encima de las expectativas de Wall Street, y la tasa de desempleo bajó del 4.4% en diciembre al 4.3%—, el mercado claramente sintió una “sorpresa positiva” en el primer momento.

“Diría que esto fue definitivamente una sorpresa alcista,” comentó Catrambone respecto a la reacción inicial del mercado de bonos.

Sin embargo, a medida que los inversores digirieron los otros detalles del informe laboral del miércoles, algunas señales inquietantes permanecieron evidentes—como la revisión a la baja que mostró que en 2025 se crearán solo 181,000 empleos, una caída de más de 2 millones respecto a la media de años anteriores—, y esta sorpresa fue disipándose gradualmente durante la sesión de mercado estadounidense posterior.

Catrambone de DWS advirtió a los inversores que no interpretaran demasiado un solo informe de empleo, ya que la economía estadounidense en general sigue mostrando características de estancamiento con “baja contratación y baja despidos.”

Expectativas de recorte de tasas frustradas

¿Por qué, entonces, el mercado experimentó una reversión tan violenta? Algunos estrategas del mercado creen que la razón radica en que los sólidos datos del mercado laboral de enero podrían complicar las perspectivas de inflación y las expectativas de recortes de tasas.

Michael ORourke, estratega jefe de mercado en JonesTrading, dijo: “El informe de empleo de enero fue fuerte —especialmente considerando que la administración Trump ya había reducido las expectativas antes del lanzamiento de los datos—. Por lo tanto,** esto resultó en que las expectativas de que la Reserva Federal recortaría tasas se retrasaran en el futuro cercano.** El mercado de bonos estadounidenses reaccionó de manera razonable vendiendo, y la reacción optimista inicial del S&P 500 fue inapropiada, lo que finalmente provocó ventas.”

Según datos de FactSet, el índice de miedo VIX en Wall Street aumentó notablemente el miércoles, alcanzando un pico de 18.9 desde los 17 puntos a principios de la semana.

Carson Group, estratega jefe de mercado Ryan Detrick, señaló: “La reacción instintiva ante datos laborales positivos es primero subir y luego bajar. Pero luego muchos se dieron cuenta de que un mercado laboral fuerte había frustrado las expectativas de recortes de tasas.”

Según la herramienta FedWatch de CME, influenciada por los datos laborales, los operadores de futuros aumentaron el miércoles la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios hasta finales de junio—la probabilidad de mantenerlas en junio subió del 24.8% al 42.4%. La presidencia de Powell en la Fed termina en mayo.

El CEO de Longbow Asset Management, Jake Dollarhide, afirmó: “Vemos una gran volatilidad en los datos clave.” Añadió: “El mercado y los inversores en general están confundidos. En cuanto a los recortes, casi es imposible que ocurran en marzo.”

Dado que las perspectivas de tasas siguen siendo inciertas, la volatilidad en el mercado de bonos puede afectar rápidamente a las acciones.

“Hay demasiados factores desconocidos en el mercado,” señaló Ryan Jacobs, fundador de Jacobs Investment Management en Florida, quien destacó especialmente la incertidumbre sobre el momento del próximo recorte de tasas de la Fed.

Actualmente, algunos bancos de inversión que inicialmente predijeron recortes en marzo han abandonado esa previsión. CIBC Capital Markets ahora espera dos recortes en 2023, en junio y julio, en lugar de marzo y junio como antes. Los economistas de TD Securities retrasaron la próxima expectativa de recorte de marzo a junio.

Gennadiy Goldberg, estratega de tasas de interés en Estados Unidos de TD Securities, dijo: “Los datos indican que la Fed no tiene una necesidad urgente de recortar tasas en el corto plazo.” Pero añadió: “El mercado todavía no puede descartar completamente un recorte en 2023, ya que consideramos que los datos sólidos implican que el recorte se retrasará, no que no ocurrirá.”**

Goldberg estima que esto mantendrá el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en un rango de 4.10% a 4.30%, rango que se ha mantenido prácticamente sin cambios desde diciembre pasado.