Usual en los intentos innovadores en la innovación de las stablecoins

El mercado de stablecoins ha estado dominado por jugadores tradicionales como USDT y USDC, pero Usual, como participante emergente, intenta abrirse camino mediante un diseño diferenciado. Este proyecto, liderado por IOSG Ventures y respaldado por instituciones como BlackRock, ¿cómo busca redefinir la mecánica de captura de valor de las stablecoins?

La solución innovadora de Usual Labs involucra un diseño de producto en tres niveles: USD0, una stablecoin respaldada por bonos gubernamentales; USD0++, un token de staking líquido con distribución de beneficios; y USUAL, un token de gobernanza nativo que rompe con la vacuidad de los tokens de gobernanza tradicionales. El proyecto ha acumulado un TVL de 355 millones de dólares y ha atraído a 50,000 usuarios activos.

La competencia central de las stablecoins: de dólares a bonos gubernamentales

Tradicionalmente, USDT y USDC están respaldados por reservas en dólares. Por cada USDT emitido, Tether mantiene reservas en moneda fiat equivalentes, formando la base de las stablecoins colateralizadas 1:1. Sin embargo, este diseño tiene riesgos: las reservas en bancos comerciales pueden verse afectadas por fluctuaciones en la política monetaria, y los riesgos bancarios amenazan directamente la seguridad de la stablecoin.

La innovación de Usual radica en romper con este modelo tradicional. USD0 no está respaldada por dólares en efectivo, sino por bonos gubernamentales—activos estrechamente relacionados con la base monetaria (M0) del banco central, lo que permite evitar los riesgos del sistema bancario comercial. La teoría económica sostiene que los bonos gubernamentales son la opción óptima como colateral para stablecoins, ya que ofrecen alta liquidez y se consideran activos sin riesgo. La lógica de este diseño radica en: desacoplar la stablecoin del riesgo comercial, conectándola directamente con el sistema monetario del banco central.

Cómo funciona el sistema de productos triádico de Usual

USD0++: distribución de beneficios a los poseedores de stablecoins

En 2023, USDT y USDC generaron más de 6 mil millones de dólares en beneficios para sus emisores, pero estas ganancias están concentradas en unos pocos accionistas. La solución de Usual es USD0++, un derivado de staking líquido basado en USD0.

Los usuarios bloquean USD0 durante 4 años y reciben tokens USD0++, cuyos beneficios se distribuyen en forma de USUAL. Este diseño toma como referencia el modelo de ve-tokens en el ecosistema Curve, pero la innovación clave es la liquidez: a diferencia de los tokens de puntos, USD0++ tiene un valor real en el mercado secundario, permitiendo a los usuarios obtener beneficios del protocolo sin estar bloqueados. Además, USD0++ ya está integrado con varios protocolos DeFi como Pendle, ampliando sus casos de uso y profundidad de liquidez.

USUAL: token de gobernanza que rompe con la vacuidad y el diseño deflacionario

La mayoría de los tokens de gobernanza en el mercado cripto son esencialmente “tokens de aire”—carecen de respaldo de valor y su economía está diseñada para que los insiders se beneficien de la dilución, mientras los minoristas se convierten en proveedores de liquidez.

La respuesta de Usual a esta problemática es radical:

Vinculación de la emisión con la escala ecológica: La emisión de USUAL está correlacionada con el TVL de USD0 y USD0++. Cuando entra nuevo TVL, también aumenta la emisión de USUAL, beneficiando a los primeros participantes con más tokens. A medida que la comunidad crece, la recompensa por unidad de TVL en USUAL disminuye progresivamente. Este diseño genera inherentemente escasez, incentivando la participación temprana.

Mecanismo de distribución centralizado en la comunidad: aproximadamente el 90% de USUAL se distribuye a la comunidad, y los insiders y inversores nunca poseen más del 10% del total en circulación. Esto contrasta marcadamente con modelos tradicionales donde los fundadores mantienen el 50%, reduciendo significativamente el riesgo de dilución para los pequeños inversores en etapas posteriores.

En términos de captura de valor, los poseedores de USUAL pueden obtener recompensas adicionales mediante staking (aproximadamente el 10% de la nueva emisión) y ejercer derechos de gobernanza. Esto vincula el valor del token de gobernanza con los fundamentos de la stablecoin, en lugar de mantenerlo en el aire.

Posición en el mercado y perspectivas ecológicas

Hasta febrero de 2026, el rendimiento en tiempo real de Usual es:

• Precio actual: $0.02
• Capitalización de mercado en circulación: 24.77 millones de dólares
• Variación en 24 horas: +5.80%

Aunque Usual ha cerrado rondas de financiación recientes y cuenta con el respaldo de grandes instituciones como BlackRock y Starkware, la competencia en el sector de las stablecoins sigue siendo feroz. La inercia de los usuarios de USDT y USDC está profundamente arraigada, por lo que para que USD0 gane cuota de mercado, debe avanzar en tres dimensiones simultáneamente:

Primero, en el nivel de producto, la ventaja diferencial basada en bonos gubernamentales debe traducirse en beneficios y seguridad reconocidos por los usuarios. Segundo, en el nivel comunitario, se requiere una inversión a largo plazo en educación para que los usuarios comunes comprendan las ventajas del mecanismo de USD0. Tercero, en el nivel ecológico, la integración con más aplicaciones DeFi determinará el alcance real de uso de USD0.

El valor práctico de la experimentación innovadora de Usual

Independientemente de si Usual logra o no alterar el panorama de las stablecoins, su intento en sí mismo ya tiene un valor demostrativo. Al introducir bonos gubernamentales directamente en las finanzas criptográficas, implementar modelos de incentivos ve-token y controlar estrictamente la participación interna, Usual redefine cómo los proyectos de stablecoins deben tratar a la comunidad y a los usuarios.

En un momento en que los pequeños inversores empiezan a reconocer la falsedad de la mayoría de los tokens de gobernanza, Usual ofrece un ejemplo de cómo vincular los fundamentos (los beneficios reales de USD0) con el poder de gobernanza. Queda por ver si esta estrategia puede romper el ciclo vicioso del sector, lo cual requerirá tiempo y mercado para validarlo.