Estrategia Huajin: La tendencia de primavera no ha terminado, se puede mantener la inversión durante las festividades. La tecnología en crecimiento y los ciclos aún pueden ser relativamente favorables.

Puntos clave de inversión

La tendencia a corto plazo del mercado A antes del Año Nuevo puede tener cierta influencia en la tendencia posterior. En los 16 años desde 2010, en 9 ocasiones el índice compuesto de Shanghai mostró fortaleza (debilidad) en los 5 días hábiles previos al Año Nuevo, mientras que al día siguiente del festival el índice cayó (subió); en 12 ocasiones, la dirección de los movimientos en los 5 días previos y posteriores al Año Nuevo fue la misma.

La tendencia de primavera no ha terminado, los riesgos durante el festival pueden ser limitados, se puede mantener la inversión durante las festividades. (1) Durante este Año Nuevo, las expectativas económicas y de beneficios podrían mejorar. Primero, los datos de viajes y consumo durante el festival pueden ser favorables. Segundo, las ventas inmobiliarias durante el festival podrían recuperarse: en primer lugar, bajo un bajo punto de partida, la tasa de crecimiento interanual de las ventas inmobiliarias durante el festival puede aumentar; en segundo lugar, las políticas para estimular las ventas inmobiliarias en varias regiones tienen expectativas fuertes, y durante el período del festival la tendencia de recuperación puede continuar. (2) La liquidez durante el festival puede mantenerse flexible. Primero, la liquidez macro puede mantenerse relajada: en el extranjero, el 11 de febrero se publicarán los datos del IPC de EE. UU. de enero, y el 17 de febrero se divulgarán los datos de ventas minoristas, lo que puede influir en el ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal; se espera que el índice del dólar continúe oscilando en niveles bajos, limitando las restricciones externas a la liquidez interna. Segundo, en China, antes del festival, en un contexto de tensión estacional de liquidez, el Banco Central puede aumentar la inyección neta de liquidez. Además, los fondos en el mercado de valores antes del festival se mantienen en cierto nivel, y después del festival pueden acelerarse las entradas. (3) La preferencia por riesgo durante el festival puede mantenerse neutral. Primero, aunque aún puede existir cierto riesgo geopolítico externo, su impacto en China es limitado: en primer lugar, el riesgo de un enfrentamiento entre EE. UU. y China durante el festival puede ser menor; en segundo lugar, los riesgos geopolíticos como conflictos entre EE. UU. e Irán pueden persistir, pero su impacto en los mercados globales es limitado. Segundo, las expectativas de políticas más activas antes y después del festival siguen siendo fuertes.

Tras ajustes a corto plazo, la tecnología de crecimiento y los ciclos aún pueden ser relativamente preferidos. (1) Revisando la historia, las industrias principales que se recuperan tras ajustes pueden volver a ser favorecidas por políticas y tendencias industriales. Primero, tras una corrección en la tendencia de primavera, las industrias que lideraban antes pueden volver a liderar, impulsadas por políticas y tendencias ascendentes. Por ejemplo, en 2016, tras la corrección de la tendencia de primavera, las cinco principales en aumento fueron electrónica y manufactura ligera, que volvieron a liderar tras la corrección; en 2019, electrónica, computación y medios de comunicación lideraron en primavera y también tras la ajuste; en 2021, petróleo y petroquímica, cuidado personal y química básica lideraron en primavera y tras la corrección; en 2023, metales no ferrosos y telecomunicaciones lideraron en primavera y tras la corrección. Segundo, las industrias con valoraciones o sentimientos bajos antes del ajuste pueden recuperarse tras la corrección, como en 2016, cuando la electrónica tenía valoraciones en niveles bajos y se recuperó tras la corrección; en 2019, la electrónica también mostró valoraciones bajas y recuperó tras la corrección. (2) Actualmente, tras ajustes a corto plazo, la tecnología de crecimiento y algunos ciclos pueden seguir siendo preferidos. Primero, estas industrias reciben apoyo político y mantienen tendencias ascendentes: en política, las políticas de innovación tecnológica y contra la competencia interna pueden implementarse más; en catalizadores industriales, sectores como aeroespacial comercial y AI continúan creciendo, con proyectos como plataformas de recuperación líquida en el mar y lanzamientos de cohetes privados, además de avances en productos relacionados con metales y química, cuyos precios pueden seguir oscilando al alza. Segundo, sectores como farmacéutico, computación, química, finanzas no bancarias y consumo pueden recuperarse: en particular, las valoraciones de biomedicina, computación, química básica, acero y otros, son relativamente bajas en comparación con su historia, y también en finanzas no bancarias, agricultura, alimentación y servicios sociales, las valoraciones están en niveles bajos.

Recomendación sectorial: antes del festival, equilibrar la asignación en tecnología de crecimiento, algunos ciclos y consumo. (1) Automóviles, industria militar, cuidado personal, maquinaria y telecomunicaciones pueden mostrar buen desempeño en 2025. (2) La recuperación a corto plazo del consumo puede ser una reparación de valoraciones, pero su continuidad requiere observación. Primero, revisando la historia, la tendencia bajista prolongada en consumo ocurrió solo después de 2021; desde entonces, ha habido seis rebotes, con una duración media de 70 días y un aumento medio del 21.56%. Segundo, los impulsores principales son la confianza del consumidor, valoraciones bajas y crecimiento de beneficios. La confianza del consumidor en aumento es clave, como en los períodos de marzo a junio de 2021, mayo a julio de 2022, octubre de 2022 a enero de 2023, y septiembre a octubre de 2024; las valoraciones bajas también impulsan la recuperación, y el crecimiento de beneficios es un factor clave. Sin embargo, la continuidad de la recuperación a corto plazo aún es incierta: la confianza del consumidor en diciembre de 2025 cayó ligeramente, y los beneficios trimestrales muestran una tendencia negativa en el tercer trimestre de 2025, por lo que la recuperación de valoraciones en PE ya ha sido significativa. (3) Actualmente, las valoraciones en sectores en crecimiento como farmacéutico, automóviles, computación y maquinaria son bajas. (4) Antes del festival, se recomienda aprovechar las caídas para asignar en sectores con potencial de recuperación y mejora marginal en fundamentos, como electrónica (semiconductores, hardware AI), medios (aplicaciones AI, juegos), computación (aplicaciones AI), industria militar (aeroespacial comercial), telecomunicaciones (hardware AI), maquinaria (robots), energía nuclear, almacenamiento de energía, fotovoltaica espacial, farmacéutico (medicamentos innovadores), metales no ferrosos y química.

Advertencias de riesgo: la experiencia histórica puede no ser aplicable en el futuro, cambios en políticas por encima de lo esperado, recuperación económica menor a la prevista.

Contenido principal

1. ¿Mantener acciones o efectivo durante el festival?

(1) La tendencia a corto plazo antes del festival puede influir en la tendencia posterior

La tendencia a corto plazo del mercado A antes del Año Nuevo puede influir en la tendencia posterior. En los 16 años desde 2010, en 9 ocasiones el índice compuesto de Shanghai mostró fortaleza (debilidad) en los 5 días hábiles previos al festival, y al día siguiente del festival el índice cayó (subió); en 12 ocasiones, la dirección de los movimientos en los 5 días previos y posteriores fue la misma, solo en 4 ocasiones hubo discrepancia en la dirección.

(2) La tendencia de primavera no ha terminado, mantener acciones durante el festival

Este Año Nuevo, las expectativas económicas y de beneficios pueden mejorar, las ventas inmobiliarias pueden recuperarse, y la economía y beneficios pueden mejorar. (1) Los datos de viajes y consumo durante el festival pueden ser favorables. Primero, en cuanto a viajes: la Oficina de Información del Consejo de Estado anunció que en 2026, el período de viajes de primavera comenzará el 2 de febrero, y se estima que el flujo de personas en movimiento en todo el país alcanzará 95 millones, superando los picos históricos; además, según datos del Centro de Seguridad Vial del Ministerio de Seguridad Pública, se espera que el tráfico en autopistas aumente en un 3% respecto a 2025; por último, la Administración de Aviación Civil pronostica que el transporte aéreo durante el festival alcanzará un récord de 95 millones de pasajeros, con un promedio diario de 2.38 millones, un aumento del 5.3%. En cuanto al consumo: primero, el Ministerio de Comercio y otras 8 entidades publicaron el plan de actividades especiales de compras para 2026, centrado en economía de lanzamiento, consumo digital, verde, inteligente, saludable y de entrada internacional, acelerando las políticas de estímulo; segundo, las campañas de “sobres” en plataformas digitales, con fondos de más de 1.5 mil millones de yuanes, impulsan el consumo a corto plazo, con aplicaciones de AI en la creación de dupletas de primavera, videos de felicitaciones, y colaboración en escenarios sociales, promoviendo la penetración de AI y estimulando expectativas de consumo. (2) Las ventas inmobiliarias durante el festival pueden recuperarse: en 2025, las ventas en el festival fueron bajas, especialmente en ciudades de primer y tercer nivel, con porcentajes de transacción en niveles bajos, pero bajo un punto de partida bajo, las ventas interanuales pueden aumentar. Además, las ventas de segunda mano en ciudades como Shenzhen y Beijing ya muestran recuperación, con incrementos del 20.8% y 15.3%, respectivamente, y las políticas de estímulo en varias regiones pueden mantener la tendencia de recuperación.

La liquidez durante el festival puede mantenerse relajada. (1) La liquidez macro puede mantenerse flexible: en el extranjero, el 11 de febrero se publicarán los datos del IPC de EE. UU. de enero, y el 17 de febrero los datos de ventas minoristas, lo que puede influir en la política de recortes de tasas; se espera que el índice del dólar se mantenga en niveles bajos, limitando restricciones externas. En China, antes del festival, en un contexto de tensión estacional, el Banco Central puede aumentar la inyección de liquidez mediante operaciones en el mercado abierto, y aún hay espacio para recortes en tasas y reservas. (2) Los fondos en el mercado de valores antes del festival se mantienen en cierto nivel, y tras el festival pueden acelerarse las entradas. Históricamente, en 11 años desde 2015, en los 5 días hábiles previos al festival, hubo 8 entradas netas de fondos extranjeros, aunque en los 5 días posteriores, hubo 9 entradas y 10 de financiamiento neto, recuperando en general las salidas previas. Este año, aunque puede haber una ligera salida antes del festival, la liquidez interna y externa, junto con el impulso de la industria tecnológica, mantienen el ánimo del mercado, y las entradas de fondos, financiamiento y fondos nuevos pueden aumentar tras el festival.

La preferencia por riesgo durante el festival puede mantenerse neutral. (1) Aunque aún puede existir cierto riesgo geopolítico externo, su impacto en China es limitado: en primer lugar, la llamada entre los líderes de EE. UU. y China, con declaraciones de cooperación, puede reducir riesgos; en segundo lugar, los conflictos internacionales, como el acuerdo comercial entre EE. UU. e India, y las tensiones con Irán, pueden persistir, pero su impacto en los mercados globales es limitado. (2) Las reuniones de las conferencias locales y nacionales después del festival pueden fortalecer las expectativas de políticas favorables, con señales de estabilización y estímulo en varias regiones, y un enfoque en inteligencia artificial, semiconductores, industrias modernas, y tecnologías emergentes, con expectativas de implementación de políticas relacionadas.

2. Recomendaciones sectoriales: equilibrar la asignación en tecnología de crecimiento, ciclos y consumo antes del festival

Tras ajustes en primavera, las industrias de tecnología de crecimiento y ciclos aún pueden ser preferidas. (1) Revisando la historia, tras ajustes, las industrias principales que se recuperan pueden volver a liderar, impulsadas por políticas y tendencias industriales. Por ejemplo, en 2016, tras la corrección, las cinco principales en aumento fueron electrónica y manufactura ligera; en 2019, electrónica, computación y medios lideraron tras la corrección; en 2021, petróleo, cuidado personal y química básica; en 2023, metales no ferrosos y telecomunicaciones. La recuperación tras ajustes se debe a apoyo político y tendencias ascendentes, como en 2016 con la subida de teléfonos móviles nacionales, en 2019 con 5G, y en 2023 con políticas de construcción digital. Además, sectores con valoraciones o sentimientos bajos pueden recuperarse tras la corrección, como en 2016 y 2019, cuando la electrónica mostró valoraciones en niveles bajos y se recuperó. (2) Actualmente, tras ajustes, la tecnología de crecimiento y algunos ciclos siguen siendo preferidos: políticas de innovación y contra la competencia interna, proyectos en AI y aeroespacial, y precios de commodities en alza. Sectores como farmacéutico, computación, química, finanzas no bancarias y consumo también muestran valoraciones bajas, ideales para asignar en caídas.

(2) Industrias con mejor rendimiento en informes anuales pueden ser preferidas a corto plazo

Automóviles, industria militar, cuidado personal, maquinaria y telecomunicaciones pueden mostrar buen desempeño en 2025. (1) Históricamente, tras la publicación de informes anuales, las industrias con mayores tasas de crecimiento en los informes tienden a tener mejor rendimiento en los primeros días: en los últimos 10 años, en 8 ocasiones, las cinco principales en crecimiento en los 10 días hábiles posteriores a la publicación también lideraron en aumento; en 5 ocasiones, en los 30 días, también hubo liderazgo en crecimiento. (2) Actualmente, las industrias con mejores perspectivas en 2025 son automóviles, defensa y militar, cuidado personal, maquinaria y telecomunicaciones, con tasas de crecimiento del 471.5%, 398.4%, 378.3%, 275.6% y 242.1%, respectivamente, y pueden mostrar rendimiento a corto plazo.

(3) El rebote a corto plazo en consumo puede ser una reparación de valoraciones, pero requiere observación

El rebote en consumo a corto plazo puede ser solo una reparación de valoraciones, su continuidad requiere vigilancia. (1) La historia muestra que la tendencia bajista prolongada en consumo ocurrió solo después de 2021; desde entonces, ha habido seis rebotes, con una duración media de 70 días y un aumento del 21.56%. (2) Los impulsores principales son la confianza del consumidor, valoraciones bajas y crecimiento de beneficios. La confianza en aumento, valoraciones bajas y beneficios en crecimiento son claves. Sin embargo, la continuidad aún no está clara: en diciembre de 2025, la confianza cayó ligeramente, y los beneficios trimestrales muestran una tendencia negativa en el tercer trimestre, por lo que la recuperación de PE ya fue significativa. (3) La valoración en sectores en crecimiento como farmacéutico, automóviles, computación y maquinaria es baja.

(4) Las valoraciones en sectores en crecimiento como farmacéutico, automóviles, computación y maquinaria son bajas

Las valoraciones en sectores de primer nivel en crecimiento, como energía eléctrica, medios y automóviles, son bajas, con PEG en niveles bajos: 0.68, 1.00 y 1.10. Las valoraciones en sectores como farmacéutico, automoción, computación y maquinaria están en niveles bajos en comparación con su historia, con porcentajes de volumen de transacción en niveles bajos: 5.6%, 12.3%, 28.1% y 71.1%. En sectores de segundo nivel, como servicios automotrices, vehículos de pasajeros, dispositivos médicos y farmacéuticos, las valoraciones también son bajas, con PEG en niveles bajos: 0.28, 0.48, 0.62 y 0.68, y porcentajes de volumen de transacción en niveles bajos: 0.5%, 1.1%, 5.7% y 8.4%. En temas de tendencia, sectores como medicamentos innovadores, robots y almacenamiento de energía también muestran sentimientos bajos, con PEG en 0.64, 0.72 y 0.96, y porcentajes de volumen en niveles bajos: 5.7%, 31.5% y 32.8%.

(5) Antes del festival, equilibrar la asignación en tecnología de crecimiento, algunos ciclos y consumo

Antes del festival, se recomienda aprovechar las caídas para asignar en sectores con políticas y tendencias favorables: electrónica (semiconductores, hardware AI), medios (AI y juegos), computación (AI), industria militar (aeroespacial comercial), telecomunicaciones (hardware AI), maquinaria (robots), energía nuclear, almacenamiento de energía, fotovoltaica espacial, farmacéutico (medicamentos innovadores), metales no ferrosos y química. (1) Electrónica: el precio promedio de mercado de DRAM DDR5 (16Gb) ha subido un 3.83% semanal hasta el 5 de febrero de 2026, alcanzando máximos históricos; en la feria de semiconductores en Corea en febrero de 2026, se presentarán avances en la industria. (2) Medios: en 2025, los ingresos del mercado de juegos móviles en el cuarto trimestre alcanzaron 67.378 millones de yuanes, con un crecimiento del 3.59%; la cumbre de IA en India en febrero de 2026 se centrará en infraestructura, modelos base, datos, desarrollo de aplicaciones, habilidades futuras, financiamiento de startups y seguridad en IA. (3) Computación: en diciembre de 2025, los beneficios del sector alcanzaron 1.8848 billones de yuanes, creciendo un 7.3% interanual; en marzo de 2026, se realizará la conferencia de IA general en Hangzhou, con más de 500 marcas, 30,000 asistentes y 20 delegaciones internacionales. (4) Industria militar: en febrero de 2026, la cumbre espacial en Singapur discutirá costos, infraestructura y regulación; en abril, la conferencia de satélites en EE. UU. abordará temas de innovación y sostenibilidad. (5) Telecomunicaciones: en febrero de 2026, Nvidia presentará resultados financieros, y en la exposición de optoelectrónica en Singapur en febrero, se mostrarán avances en tecnologías cuánticas y semiconductores. (6) Maquinaria: en marzo de 2026, se realizará la conferencia de robótica en Alemania y la exposición de inteligencia artificial en Hangzhou, con énfasis en robots humanoides y aplicaciones industriales. (7) Energía nuclear y almacenamiento: en febrero y marzo de 2026, se celebrarán ferias en EE. UU. y China, con foco en sistemas de almacenamiento, baterías y tecnologías de energía renovable. (8) Farmacéutico: en febrero de 2026, la conferencia europea de ADC en Londres promoverá avances en oncología temprana; en febrero, la FDA decidirá sobre cuatro medicamentos innovadores. (9) Metales no ferrosos: las reservas de aluminio en LME bajaron a 490,975 toneladas; en China, se ajustaron los márgenes y límites de negociación en futuros de cobre, aluminio, plomo, zinc y níquel. (10) Química: la tasa de utilización del asfalto en febrero de 2026 fue del 24.5%, en descenso; en febrero, se realizará la conferencia de petroquímica en Beijing para analizar el desarrollo del sector.

Antes del festival, se recomienda asignar en sectores con potencial de recuperación y mejora marginal en fundamentos, como finanzas no bancarias, consumo (alimentos, comercio minorista, servicios sociales). (1) Finanzas no bancarias: el volumen de transacciones en el mercado A se mantiene alto, con un promedio diario superior a 2.91 billones de yuanes en 2026, y se espera que las comisiones de corretaje aumenten, mejorando la situación del sector; además, la directriz sobre referencia de rendimiento de fondos en 2026 entrará en vigor en marzo, regulando su uso y promoviendo la protección de inversores. (2) Consumo: en comercio minorista, productos con valor emocional y atractivo son preferidos, con los jóvenes como principales compradores; las compras tradicionales se están transformando en experiencias y consumo de placer. En alimentos, la venta de licor en festival continúa diferenciándose, con aumento en ventas y eventos en 2026. En servicios sociales, la ocupación hotelera en Hong Kong en diciembre de 2025 fue del 91%, y se espera que el turismo mantenga una tendencia estable durante el festival.

3. Advertencias de riesgo

1. La experiencia histórica puede no ser aplicable en el futuro: los análisis pasados tienen limitaciones, y cambios en condiciones de mercado, tendencias sectoriales y entorno global pueden afectar las inversiones de manera diferente.

2. Cambios en políticas por encima de lo esperado: las políticas económicas pueden variar por factores macroeconómicos, eventos imprevistos o relaciones internacionales, afectando las decisiones de inversión bajo el marco actual.

3. La recuperación económica puede ser menor a la prevista: factores externos, disputas comerciales, desastres naturales u otros imprevistos pueden afectar el proceso de recuperación, influyendo en las decisiones de inversión.

(Procedencia: Huajin Securities)