Resumen del mercado: ¿Son siempre positivos los recortes de la Fed para las acciones?

El índice Morningstar US Market subió un 0,4% tras la publicación retrasada del Índice de Precios PCE, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Esta última publicación importante antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de esta semana mostró que la inflación en septiembre estuvo en línea con las expectativas. La probabilidad de una reducción de tasas en diciembre se mantiene en el 86%, según CME FedWatch. Menos reportado fue la debilidad en el gasto del consumidor, que se mantuvo plano en términos reales y ha afectado negativamente las evaluaciones del crecimiento económico en el tercer trimestre, según la estimación GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta.

¿Suben las tasas de interés los precios de las acciones?

Dado el optimismo con el que los inversores han recibido estos datos de inflación, vale la pena considerar la relación entre las tasas de interés y los precios de los activos. Se asume que tasas más bajas serán positivas para las acciones, ya que reducen los rendimientos requeridos para justificar la inversión en activos más riesgosos. También impulsan el consumo y la inversión al reducir los costos para las empresas y consumidores endeudados. Sin embargo, esto es demasiado simplista, porque la política monetaria es un instrumento contundente que no está bien adaptado para ajustar finamente el crecimiento económico.

Por lo tanto, los inversores exitosos deben considerar una variedad de posibles resultados y mirar más allá de la reacción inmediata en los precios de los activos hacia los efectos potenciales a largo plazo. Tasas de interés demasiado bajas a corto plazo pueden aumentar las expectativas de inflación y tasas de interés a largo plazo, lo que lleva a una caída en los precios de la moneda y los bonos.

Esto se ilustró con una caída del 0,5% en el dólar estadounidense durante la semana, junto con un aumento del 0,1% en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años. Esto provocó una bifurcación en los mercados de bonos, con el índice Morningstar US Treasury Bond bajando un 0,6% y el índice US Core Bond un 0,5% menos, mientras que el índice US High-Yield Bond subió un 0,2%.

Estos movimientos de precios son un recordatorio de que los rendimientos de los bonos de alto rendimiento tienden a estar positivamente correlacionados con los de las acciones y a menudo negativamente correlacionados con los bonos del Tesoro de EE. UU. Aunque esto puede aumentar los rendimientos cuando los inversores están optimistas, estos valores tienen menos probabilidades de ofrecer diversificación a una cartera si ese sentimiento se vuelve pesimista.

Cómo construir ingresos sostenibles

La diversificación es especialmente importante al invertir para obtener ingresos, ya que la volatilidad en los precios de los activos puede dañar una cartera y los ingresos que genera. Morningstar acaba de publicar su informe Estado de los Ingresos de Jubilación para ayudar a inversores y asesores a identificar la tasa de retiro sostenible para sus carteras. Para saber más sobre cómo construir una cartera de ingresos sostenibles, consulta este artículo de Nick Stanhope, gerente senior de carteras en Morningstar Wealth.

La caída del dólar en la semana pasada benefició al índice Morningstar de Mercados Desarrollados excluyendo EE. UU., que subió un 0,6%, y a los Mercados Emergentes de Morningstar, que aumentaron un 1,2%. El índice de Corea de Morningstar fue especialmente fuerte, con un aumento del 4,6%, ya que los inversores siguen entusiasmados con las empresas tecnológicas fuera de EE. UU.

¿Es el acuerdo de Netflix el nuevo AOL Time Warner?

Dentro de los mercados estadounidenses, las acciones de Netflix NFLX cayeron un 6,8% durante la semana tras la noticia de su plan de compra de Warner Bros. El acuerdo requiere aprobación regulatoria, lo cual es altamente incierto. El analista de Morningstar, Matthew Dolgin, asigna una probabilidad del 50% de éxito. Varios comentaristas han comparado esta transacción con la desastrosa adquisición de Time Warner por parte de AOL en el pico de la burbuja puntocom. Aunque sin duda hay similitudes, la facilidad con la que este análisis nos lleva a una conclusión más amplia sobre la dirección futura del mercado en general es un recordatorio de lo peligrosas que pueden ser las narrativas cuando tomamos decisiones de inversión.

Las utilities afectadas por la incertidumbre en los centros de datos

La caída de Netflix moderó el aumento en el sector de servicios de comunicación en EE. UU., que aún así subió un 0,8% gracias a que los pesos pesados del índice, Meta META y Alphabet GOOGL, subieron. En contraste, las utilities de EE. UU. fueron el sector con peor rendimiento la semana pasada, ya que los inversores parecían cuestionar la escala de las oportunidades que ofrecen la construcción de centros de datos. Sin embargo, a pesar de esta caída, las acciones de utilities siguen cotizando por encima de las estimaciones de valor justo de Morningstar, lo que sirve como recordatorio estacional de que simplemente porque los activos están en oferta no significa que sean ‘baratos’.

La línea entre invertir y apostar

Aunque el resultado de la decisión sobre las tasas de interés el miércoles probablemente ya esté reflejado en el precio de los activos, se espera que el proceso de toma de decisiones sea polémico, y sin duda los comentaristas del mercado estarán enfocados en la dirección a largo plazo de las tasas de interés. Esto puede generar cierta volatilidad en los precios de los activos, agravada por la falta de participantes en el mercado en esta época del año. Por ello, es especialmente importante mantener el enfoque en el largo plazo en lugar de reaccionar a cada movimiento en los precios. Danny Noonan de Morningstar destaca en su último Market Minute los peligros de centrarse en los movimientos de precios y la confusión entre apostar y invertir.