Algunas personas en Wall Street piensan que la cifra de empleo en EE. UU. de ayer fue ‘poco plausible’ y por lo tanto merece una corrección a la baja

Los futuros del S&P 500 subieron un 0,32% esta mañana después de que el índice cerrara sin cambios ayer en 6.941. Los inversores parecen estar animados por los sólidos datos del mercado laboral publicados ayer por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Con la tasa de desempleo bajando del 4,4% al 4,3%, muchos analistas de Wall Street dicen que esto significa que la Reserva Federal de EE. UU. ahora tiene menos probabilidades de recortar las tasas de interés aún más. Si la economía va bastante bien, no hay necesidad de arriesgarse a la inflación entregando aún más dinero barato, según la teoría.

Algunos de ellos piensan que el mercado laboral ahora está tan ajustado que la Fed incluso podría subir las tasas (un escenario que probablemente provocaría la ira del presidente Donald Trump).

Pero, como siempre, el diablo está en los detalles. Un par de analistas están preocupados de que la última cifra podría estar equivocada, y que el nivel de creación de empleo en EE. UU. es menor de lo que sugieren las estadísticas.

Primero, el número de empleos añadidos en enero—130,000—fue aproximadamente el doble de las expectativas de los analistas. Por supuesto, los analistas no siempre tienen razón. Pero es interesante que la cifra reportada estuviera muy por fuera de las estimaciones de los economistas.

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En segundo lugar, la BLS revisó a la baja el número de empleos que reportó anteriormente para 2024-2025. La cifra real fue de solo 181,000, dijo la agencia, y no los 584,000 que había estimado anteriormente.

Eso sugiere que la cifra de enero también podría ser revisada a la baja en los próximos meses.

Por ahora, los traders están eligiendo creer en las cifras. El índice CME FedWatch, que sigue las apuestas sobre las decisiones futuras de tasas de la Fed, muestra una probabilidad del 92% de que la Fed mantenga las tasas en el nivel del 3,5% en marzo, y una probabilidad del 78% de que esa estabilidad continúe en abril. Solo en junio la probabilidad de una recorte alcanza el 50%.

“La fortaleza general en el informe de empleo de enero ratifica nuestra opinión de que la Fed no recortará bajo [el actual presidente de la Fed] Powell,” aconsejaron Shruti Mishra y su equipo en Bank of America en una nota vista por Fortune. (Powell debe dejar el cargo en mayo).

Los analistas de Macquarie llegaron incluso a argumentar que la Fed podría verse obligada a subir las tasas si el mercado laboral continúa ajustándose. “Seguimos esperando que el ciclo de recortes haya terminado y que la próxima movida sea una subida, potencialmente en 2026,” dijeron David Doyle y Chinara Azizova a los clientes.

Pero otros piensan que la cifra principal de empleo oculta debilidad debajo de la superficie. “No exhalaría con los números de empleo de hoy. El mercado laboral sigue siendo frágil y muy vulnerable,” dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s, a seguidores en X. “Sí, la nómina aumentó en 130,000 en enero, pero dado las grandes revisiones a la baja en el pasado, no ha habido crecimiento de empleo desde el pasado abril (Día de la Liberación).”

“De hecho, en el último año, sin las ganancias de empleo en salud, la economía habría perdido muchos empleos,” agregó, ilustrando su punto con este gráfico:

Samuel Tombs y Oliver Allen de Pantheon Macroeconomics fueron más allá. Notaron que la mayoría de los empleos creados fueron en salud, y el número “imposible” parece estar muy fuera de tendencia.

“En enero de 2025, el modelo infirió que se crearon 40 mil empleos netos en negocios de salud que abrieron o cerraron. En enero de este año, el modelo asume que se crearon 85 mil empleos. Nuestro gráfico [a continuación] muestra que la relación entre vacantes y empleo en el sector salud ha caído recientemente y ahora está por debajo de su media a largo plazo, lo que sugiere que un ritmo mucho más débil de crecimiento en las nóminas está por venir.”

Ese enorme pico en enero refleja, argumentan, el modelo estadístico defectuoso utilizado para recopilar los datos.

“Es prematuro concluir que el mercado laboral ha cambiado de rumbo todavía,” dijeron. “Como resultado, todavía esperamos que la FOMC relaje la política en 75 puntos básicos este año, pero ahora buscamos recortes en junio, julio y septiembre, en lugar de marzo, junio y septiembre.”

Aquí tienes un panorama de los mercados antes de la apertura en Nueva York esta mañana:

• Los futuros del S&P 500 subieron un 0,32% esta mañana. La última sesión cerró sin cambios en 6.941.

• El STOXX Europa 600 subió un 0,45% en las primeras operaciones.

• El FTSE 100 del Reino Unido subió un 0,3% en las primeras operaciones.

• El Nikkei 225 de Japón estuvo sin cambios.

• El CSI 300 de China subió un 0,12%.

• El KOSPI de Corea del Sur subió un 3,13%.

• El NIFTY 50 de India bajó un 0,57%.

• El Bitcoin subió a 67,5 mil dólares.

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