Una pérdida no realizada de más de 70 millones de dólares: Desglosando las posiciones largas agresivas de una ballena

Los mercados de criptomonedas entregaron una semana dura para un trader con alto apalancamiento, con su cuenta sangrando durante varios días de presión bajista. La cartera ha alcanzado su valor más bajo desde octubre de 2025, marcando un punto de inflexión crítico. Con una pérdida no realizada que ronda los 73-74 millones de dólares —y que llegó brevemente a los 90 millones durante la volatilidad intradía— la gran concentración de este trader en posiciones largas está ahora bajo una seria revisión.

La estructura actual de la cartera cuenta la historia de una convicción puramente direccional: aproximadamente 794.5 millones de dólares desplegados en contratos de futuros perpetuos, exclusivamente en largo, sin posiciones cortas que compensen el riesgo. Es un enfoque de apostar todo, y en este momento, está en pérdidas. La ganancia/pérdida no realizada acumulada se sitúa en aproximadamente -69.7 millones de dólares, lo que se traduce en un retorno sobre el patrimonio (ROE) de aproximadamente -45%. Sin embargo, la liquidación sigue siendo una preocupación lejana: el margen de reserva de 128.8 millones de dólares aún proporciona un colchón sustancial.

La imagen completa: 794.5 millones en posiciones perpetuas

La estructura de la cuenta revela una cartera diseñada para una exposición máxima en largo. Cada dólar está comprometido con la tendencia alcista, sin mecanismos de cobertura. Esto crea un escenario donde cualquier movimiento a la baja se complica en todas las posiciones simultáneamente. A los precios actuales (BTC 67.72K dólares, ETH 1.98K dólares, SOL 81.01 dólares al 12 de febrero de 2026), la cuenta experimenta pérdidas en papel significativas sin ninguna diversificación o estrategia de protección.

ETH lidera la caída: 644 millones con apalancamiento 5x

Ethereum domina la cartera como el principal impulsor de pérdidas. La posición consiste en aproximadamente 223K ETH mantenidos mediante un largo de margen cruzado 5x, valorados en aproximadamente 644 millones de dólares. El precio de entrada promedió alrededor de 3,161.85 dólares, mientras que las valoraciones actuales son mucho más bajas, generando más de 62 millones de dólares en pérdidas no realizadas solo en esta posición.

El precio de liquidación para esta posición está cerca de 2,187 dólares, proporcionando un margen de maniobra que parece cómodo. Con un buffer de margen de aproximadamente 128.8 millones de dólares respaldando esta posición en ETH, los escenarios de liquidación forzada parecen improbables a corto plazo. Sin embargo, si la volatilidad aumenta y los precios de ETH se comprimen aún más, esta posición representa la mayor vulnerabilidad en toda la cartera.

BTC y SOL: menores pero aún dolorosos

Bitcoin constituye un componente secundario pero sustancial, con aproximadamente 87.8 millones de dólares en valor nocional, también estructurado como un largo de margen cruzado 5x. La entrada se sitúa en torno a 91,506 dólares, mientras que el precio actual cerca de 67.72K dólares genera una pérdida no realizada de aproximadamente 3.65 millones de dólares en esta posición. Con 17.6 millones de dólares en margen disponible, esta posición sigue estando por encima de los umbrales de liquidación de manera segura.

Solana, posicionada como el punto de apalancamiento más agresivo, lleva un largo de margen cruzado 10x con un valor aproximado de 62.6 millones de dólares. El precio de entrada cercano a 130.19 contrasta marcadamente con los niveles actuales alrededor de 81.01, generando aproximadamente 4 millones de dólares en pérdidas flotantes. La concentración de apalancamiento en esta posición más pequeña aumenta la caída general de la cartera, aunque representa una pérdida absoluta menor en comparación con la tenencia de Ethereum.

El buffer de margen: por qué la liquidación no es inminente

A pesar de las pérdidas no realizadas sustanciales, el diseño estructural de la cartera —con sus amplios reservas de margen— mantiene la liquidación fuera del horizonte inmediato. El buffer total de margen de 128.8 millones de dólares actúa como un amortiguador, permitiendo que la cuenta resista caídas de precios significativas antes de alcanzar los niveles de liquidación forzada. Este enfoque calculado de gestión del apalancamiento sugiere que el trader anticipó la volatilidad y estructuró las posiciones en consecuencia.

Añadiendo combustible al fuego: la inyección de 20 millones de USDC

Quizás el aspecto más revelador de esta saga ocurrió hace 12 horas. Después de mantener silencio durante aproximadamente 45 días, esta ballena depositó otros 20 millones de dólares en USDC directamente en la cuenta. Esto no es signo de pánico, sino una jugada de convicción. Al inyectar capital fresco en una posición profundamente en pérdidas, el trader está promediando a la baja o preparándose para aumentar el tamaño de la posición a los valores actuales.

Este movimiento señala una confianza notable en una recuperación a corto plazo o una estrategia de acumulación a largo plazo en precios deprimidos. De cualquier forma, demuestra que el trader no se está rindiendo; más bien, está apostando doble a su tesis direccional.

¿Qué sigue?

El destino inmediato de la cartera depende de si los soportes de precios se mantienen o se rompen aún más. La estructura de margen ofrece margen de maniobra, pero no ilimitado. La paciencia del trader —evidenciada por la reciente inyección de capital— sugiere convicción, pero los mercados siempre ponen a prueba incluso la mayor determinación. La verdadera pregunta no es si la liquidación es posible, sino si el trader podrá mantener la convicción lo suficiente para que se materialice un escenario de recuperación.

Dirección de la ballena: 0xb317d2bc2d3d2df5fa441b5bae0ab9d8b07283ae