Ganancias de Ford: Costos bajo control a pesar de los desafíos de tarifas y Novelis

Métricas clave de Morningstar para Ford

• Estimación de valor justo: $16
• Calificación de Morningstar: ★★★
• Calificación de foso económico de Morningstar: Ninguna
• Calificación de incertidumbre de Morningstar: Alta

Lo que pensamos sobre las ganancias de Ford

Las ganancias diluidas ajustadas del cuarto trimestre de 2025 de Ford, de $0.13, no alcanzaron los $0.19 del consenso de LSEG, pero la acción subió ligeramente en las operaciones posteriores a la hora tras ofrecer una sólida orientación de EBIT ajustado para 2026 de entre $8 mil millones y $10 mil millones.

Por qué importa: Antes de los resultados, la orientación para 2026 y el impacto del incendio en la planta de Novelis en la producción de aluminio para la serie F eran dos puntos principales de preocupación. La orientación de EBIT en el punto medio es un 32% superior a los $6.8 mil millones de 2025, y Novelis tomó $2 mil millones de EBIT de 2025, al igual que los costos netos de aranceles.

• El EBIT total de la compañía en 2026 estará sesgado hacia la segunda mitad del año una vez que la planta de Novelis reanude operaciones, probablemente entre mayo y septiembre. Ford está importando aluminio adicional, lo que añadirá entre $1.5 mil millones y $2 mil millones en costos en 2026, pero Novelis tomará $1 mil millones de EBIT en 2026.
• Se espera que una reducción de $1 mil millones en costos de materiales y garantías, junto con $1 mil millones menos en impacto de aranceles, compense los costos más altos de insumos como la memoria de computadora, manteniendo los costos generales estables en comparación con 2025. La orientación asume ventas en EE. UU. en el rango alto de 15 millones a bajo de 16 millones de unidades.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de $16 para Ford sin foso, y reevaluaremos todos los insumos del modelo cuando avancemos nuestro modelo para el informe 10-K. Nos alegra ver avances continuos en el control de costos y vemos potencial para sorpresas positivas en las ganancias de 2026, siempre que no haya una recesión en EE. UU.

• La salida de efectivo por deterioros de vehículos eléctricos (ver nuestra nota del 16 de diciembre) sigue siendo de $5.5 mil millones en 2026-27. La transición de vehículos eléctricos para crear el negocio de almacenamiento de energía Ford costará $2 mil millones, de los cuales $1.5 mil millones en 2026. Ford tiene una excelente liquidez en autos de $49.8 mil millones, incluyendo $28.7 mil millones en efectivo.
• El CEO Jim Farley habló sobre los beneficios de costos para Europa al asociarse con VW y Renault. Informes recientes indican que el fabricante chino Geely podría estar usando capacidad excedente de Ford en España, por lo que no nos sorprendería ver un anuncio este año sobre más asociaciones.