Bajo la visión de internacionalización del renminbi, la puerta de las stablecoins offshore se cierra silenciosamente

Autor: Suvashree Ghosh, Bloomberg

Traducido por: Saoirse, Foresight News

Nota del editor: Recientemente, el mercado global de criptomonedas ha permanecido en baja constante, y China ha vuelto a endurecer la regulación de las criptomonedas y las stablecoins, prohibiendo explícitamente la emisión de stablecoins vinculadas al renminbi en el extranjero sin aprobación, lo que impacta directamente en el avance de Hong Kong como centro de activos digitales. Este artículo se centra en la reacción del mercado y el impacto en la industria tras la implementación de estas políticas, revelando la contradicción central entre el control de capital y la innovación en criptomonedas. En un contexto de mayor reestructuración del sector y retirada acelerada de fondos, la carrera por las criptomonedas está volviendo a un desarrollo más pragmático. Es importante seguir de cerca los límites regulatorios y las futuras direcciones del sector.

Una tienda de intercambio de criptomonedas en Hong Kong, 26 de noviembre de 2025. Fotografía: Lam Yik / Bloomberg

El sector digital enfrenta obstáculos

El año pasado, cada vez más comentaristas del sector de criptomonedas consideraban que la actitud de China hacia los activos digitales podría cambiar.

Desde que el gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, expresó la posibilidad de que el renminbi desafíe la hegemonía del dólar, en el mercado circulaba la idea de una «reapertura política».

Pero el 7 de febrero, todas esas expectativas se detuvieron abruptamente.

Durante la última caída en el mercado de criptomonedas, China reforzó la regulación sobre las criptomonedas y la tokenización de activos físicos, prohibiendo a las instituciones locales emitir tokens digitales en el extranjero y sin aprobación, así como la emisión de stablecoins vinculadas al renminbi en el extranjero, alegando que esto busca prevenir riesgos sobre la soberanía monetaria.

Angela Ang, responsable de políticas y alianzas estratégicas en Asia-Pacífico de TRM Labs, una empresa de inteligencia en blockchain, afirmó: «La actitud de China hacia las stablecoins es, en el mejor de los casos, de prueba; en los últimos meses, su postura se ha vuelto cada vez más fría.»

Ella agregó que el anuncio del banco central «ha eliminado por completo cualquier esperanza de lanzar stablecoins offshore en el corto plazo — Hong Kong definitivamente no lo logrará, y probablemente otras regiones tampoco».

Para Hong Kong, que ha dedicado años a convertirse en un centro de activos digitales, esto representa un revés importante.

En junio del año pasado, el secretario de Asuntos Financieros y de Tesorería de Hong Kong, Christopher Hui, mencionó que, en función de los requisitos regulatorios, no se descartaba la posibilidad de vincular stablecoins en Hong Kong con el renminbi. Ahora, la opinión generalizada es que esa puerta se ha cerrado por completo.

Durante la administración de Trump, la oferta de stablecoins en dólares se disparó

Fuente: Artemis Analytics

Como señaló Angela Ang, esta señal de regulación más estricta ya era evidente.

Ya en agosto del año pasado, China exigió a las corredurías locales y a las instituciones relacionadas que cesaran la publicación de informes de investigación sobre stablecoins y la organización de seminarios relacionados, para frenar el sobrecalentamiento del mercado.

Patrick Tan, asesor legal principal de ChainArgos, afirmó que el anuncio de la semana pasada «eliminó la incertidumbre que rodeaba al mercado respecto a la emisión privada de stablecoins en renminbi. Los emisores ahora saben exactamente dónde está la línea roja.»

Las instituciones que soliciten licencias solo podrán centrarse en emitir stablecoins vinculadas al dólar de Hong Kong.

Bloomberg News informó anteriormente que en Hong Kong, el año pasado, hasta 50 empresas planeaban solicitar licencias para stablecoins, incluyendo gigantes tecnológicos como Ant Group y JD.com. Sin embargo, según un informe del Financial Times en octubre, tras la intervención de Beijing, esas empresas se vieron obligadas a detener sus planes de stablecoins.

Ni Ant Group ni JD.com respondieron a las solicitudes de comentarios.

Hasta este martes, Hong Kong había otorgado licencias a 11 plataformas de intercambio de criptomonedas y aprobado a 62 empresas para realizar transacciones de activos digitales, incluyendo instituciones con antecedentes en China como China Merchants Securities International, Guotai Junan Securities (Hong Kong) y Tianfu Futures.

Pero existe preocupación en la industria de que, si no se puede acceder al renminbi, toda esa estrategia podría ser en vano.

«El problema nunca ha sido el marco regulatorio de Hong Kong, sino si China tolerará que las herramientas denominadas en renminbi circulen fuera de su control,» afirmó Patrick Tan. «El control de capital y la liberalización de las stablecoins son, en esencia, incompatibles.»

Datos del mercado en continuo debilitamiento

Los contratos perpetuos de Bitcoin con posiciones abiertas siguen en descenso

Fuente: Coinglass

Desde octubre del año pasado, los contratos perpetuos de Bitcoin con posiciones abiertas han estado en caída, sin lograr una recuperación, lo que indica una falta de confianza en este rebote. Los datos de Coinglass muestran que han caído aproximadamente un 50% desde su pico en octubre.

Flujo de fondos: 3.3 mil millones de dólares

Según un compendio de datos de Bloomberg, desde la caída de octubre, los inversores han retirado aproximadamente 3.3 mil millones de dólares de los ETF de Ethereum en EE. UU., con una salida de más de 500 millones de dólares solo en lo que va del año. Los activos bajo gestión de los ETF de Ethereum han caído por debajo de los 130 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde julio del año pasado.

Opiniones del sector

«El mercado se está consolidando en áreas realmente efectivas. Incluso los fondos de capital de riesgo nativos en criptomonedas, con suficiente capital, están cambiando su enfoque hacia fintech, stablecoins y mercados de predicción, mientras que otros sectores difícilmente reciben atención.»

— Santiago Roel Santos, fundador y CEO de Inversion, firma de private equity en criptomonedas

Los fondos de inversión en criptomonedas están redirigiendo su atención hacia áreas con mejor rendimiento, como infraestructura de stablecoins, mercados de predicción en cadena y expansión hacia sectores relacionados.