Ganancias de Arm: Los centros de datos se vuelven cada vez más importantes para la historia de crecimiento

Métricas clave de Morningstar para Arm Holdings

• Estimación de valor justo: $80.00
• Clasificación de Morningstar: ★★
• Clasificación de la fosa económica de Morningstar: Amplia
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Alta

Lo que pensamos sobre las ganancias de Arm Holdings

Los inversores se sintieron decepcionados por los ingresos por licencias ARM de Arm Holdings de 505 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal, que estuvieron por debajo de las estimaciones consensuadas. Sin embargo, los ingresos por licencias se acelerarán el próximo trimestre y podrían superar los 750 millones de dólares.

Por qué importa: Hay muchas variables en los resultados de Arm, pero con un trimestre fiscal restante, las perspectivas generales para 2026 apuntan a un crecimiento de más del 20% en los ingresos, una tasa de crecimiento que también esperamos en 2027 y 2028.

• Los ingresos por regalías relacionados con centros de datos crecieron más del 100% año tras año, gracias a un triple motor de crecimiento: expansión del TAM, ganancias de cuota de mercado y mayores tasas de regalías. Modelamos la continuación de esta tendencia con una tasa de crecimiento anual compuesta del 50% en este segmento hasta 2030. Esperamos que los ingresos por regalías relacionados con centros de datos superen a los teléfonos inteligentes para finales de la década.
• En teléfonos inteligentes, los aumentos en las tasas de regalías son el principal impulsor del crecimiento, dado que Arm ya disfruta de una cuota de mercado del 99% en este sector. Es probable que el mercado de teléfonos inteligentes se contraiga en 2026 y 2027, ya que los precios más altos de la memoria finalmente resultarán en dispositivos más caros para los consumidores finales, reduciendo las unidades. La dirección afirma que esto podría tener un efecto negativo del 1%-2% en los ingresos por regalías del año fiscal 2027, pero el efecto final aún está por verse.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de $80, lo que representa un múltiplo P/E ajustado a futuro de 35 veces (para el año que termina en marzo de 2027). El precio de las acciones de Arm ha llegado a un rango más razonable en los últimos tres meses tras una caída del 40%, pero todavía consideramos que las acciones están sobrevaloradas en un 20%.

Próximamente: La orientación para el año fiscal 2027 parece ser el próximo hito para la acción. No esperamos desviaciones significativas de una tasa de crecimiento del 20% en los ingresos para 2027, incluso con posibles obstáculos en el mercado de teléfonos inteligentes. Pero dado que las expectativas altas ya están incorporadas en el precio de las acciones, una pequeña desviación en la orientación podría ser un impacto negativo neto. Sin embargo, un fuerte crecimiento en el mercado de la nube y tasas de regalías más altas de la arquitectura v9 y los subsistemas de computación podrían compensar cualquier obstáculo en el mercado de teléfonos inteligentes.