FAQ sur les ETF

1. Qu’est-ce qu’un ETF ?

Un ETF fonctionne de manière similaire aux ETF traditionnels dans la finance classique. Ils suivent les variations de prix d’un actif sous-jacent donné, généralement avec un effet de levier de trois ou cinq fois la fluctuation du marché de l’actif sous-jacent. Contrairement au trading sur marge traditionnel, les utilisateurs n’ont pas besoin de déposer de garantie lorsqu’ils tradent des ETF. Ils peuvent ainsi obtenir une exposition avec effet de levier simplement en achetant ou en vendant les tokens.
Chaque ETF est adossé à des positions sur contrats à terme, gérées par le gestionnaire de fonds de la plateforme. Cela permet aux utilisateurs de maintenir un portefeuille d’investissement à effet de levier fixe sans avoir besoin de comprendre les mécanismes sous-jacents.

2. Qu’est-ce que l’actif sous-jacent ?

L’actif sous-jacent d’un ETF peut être identifié à partir de son nom. Par exemple, BTC3L et BTC3S ont pour actif sous-jacent le BTC.

3. Les ETF ont-ils une offre fixe ?

Les ETF, tout comme les contrats à terme perpétuels, sont des produits dérivés financiers et non des cryptomonnaies. Par conséquent, ils n’ont pas d’offre totale fixe ni de mécanisme de burn.

4. Comment les ETF amplifient-ils les rendements ?

Les ETF amplifient les fluctuations de prix afin d’augmenter les gains potentiels (ou les pertes). Par exemple, après rééquilibrage, si le BTC connaît une variation de prix de 5 %, la valeur nette de BTC3L (long BTC x3) évoluera d’environ +15 %, tandis que celle de BTC3S (short BTC x3) évoluera d’environ -15 %, à condition qu’aucun rééquilibrage intrajournalier supplémentaire ne soit déclenché.

5. Quelle est la différence entre les ETF et le trading sur marge ?

Le trading sur marge implique d’emprunter des actifs au-delà de la marge initiale pour amplifier les gains et les pertes, avec un effet de levier déterminé par le montant emprunté par rapport à la garantie déposée.
Les ETF, quant à eux, amplifient les mouvements de prix plutôt que les positions. Ils ne nécessitent ni garantie ni emprunt, et éliminent le risque de liquidation.

6. Quelle est la différence entre les ETF et les contrats à terme perpétuels ?

Aucune marge ni risque de liquidation : Les ETF ne nécessitent pas de marge et ne sont pas soumis à la liquidation.
Ratio de levier fixe : Sur les contrats à terme perpétuels, le levier effectif varie en fonction de la valeur de la position. Cependant, les ETF font l’objet de rééquilibrages programmés, maintenant ainsi un ratio de levier stable à 3x ou 5x.

7. Pourquoi les ETF ne peuvent-ils pas être liquidés ?

Le gestionnaire de fonds de la plateforme ajuste dynamiquement les positions sur contrats à terme afin de maintenir un ratio de levier fixe sur une période donnée. En cas de gains, les positions sont automatiquement augmentées après rééquilibrage ; en cas de pertes, elles sont réduites en conséquence. Cela évite les liquidations forcées.
Remarque : Le rééquilibrage ajuste les positions sur contrats à terme sous-jacentes à chaque ETF, mais ne modifie pas le nombre d’ETF détenus par les utilisateurs.

8. Pourquoi y a-t-il des frais de gestion ?

Les ETF nécessitent une couverture active des risques sur le marché des contrats à terme perpétuels, ce qui engendre des coûts. Gate facture des frais de gestion quotidiens de 0,1 % , couvrant toutes les dépenses, y compris les frais de marché à terme, les taux de financement et le slippage.
Malgré cela, les frais de gestion de Gate ne couvrent pas entièrement les coûts d’exploitation des ETF, et la plateforme prend en charge le déficit. À l’avenir, Gate prévoit d’introduire des ETF de portefeuille et des ETF inversés à faible levier, en utilisant des technologies avancées pour réduire les coûts et offrir aux utilisateurs des solutions de trading plus économiques.

9. Qu’est-ce que la valeur liquidative (NAV) ?

La valeur liquidative (NAV) représente la juste valeur de marché par ETF. Elle est calculée comme suit : NAV du dernier rééquilibrage × (1 + variation de l’actif sous-jacent × multiple de levier cible)

La « NAV du dernier rééquilibrage » fait référence à la NAV après le dernier rééquilibrage.
Le prix réel de l’ETF sur le marché secondaire peut légèrement s’écarter de la NAV, mais reste étroitement ancré. Par exemple, si la NAV de BTC3L est de 1 $, son prix de marché pourrait être de 1,01 $ ou 0,99 $.

Gate affiche à la fois la NAV et le dernier prix de marché de chaque ETF afin d’aider les utilisateurs à éviter de trader avec une prime ou une décote importante, ce qui pourrait entraîner des pertes.

10. Comment le mouvement x3 se reflète-t-il dans les ETF de Gate ?

Les ETF affichent des variations de prix trois fois supérieures à celles de l’actif sous-jacent, ce qui se reflète dans leur NAV. Par exemple :

Si le BTC augmente de 1 %, la NAV de BTC3L augmente de 3 %, tandis que celle de BTC3S diminue de 3 %.
Si le BTC baisse de 1 %, la NAV de BTC3L diminue de 3 %, tandis que celle de BTC3S augmente de 3 %.

11. Le rééquilibrage modifie-t-il le nombre d’ETF détenus ?

Non, le rééquilibrage ajuste les positions sur contrats à terme sous-jacentes à l’ETF, mais ne modifie pas le nombre d’ETF détenus par les utilisateurs. Sa fonction principale est de maintenir le ratio de levier à 3x ou 5x.

12. Mécanisme de rééquilibrage

Le mécanisme de rééquilibrage des ETF de Gate comprend le rééquilibrage programmé et le rééquilibrage non programmé .
ETF x3
Rééquilibrage programmé

ETF Long x3 : À 16h00 (UTC) chaque jour : pas de rééquilibrage si le levier fluctue entre 2,25x et 4,125x ; si le levier sort de cette fourchette ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 %, le levier est ajusté à 3x.
ETF Short x3 : À 16h00 (UTC) chaque jour : pas de rééquilibrage si le levier fluctue entre 1,5x et 5,25x ; si le levier sort de cette fourchette ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 %, le levier est ajusté à 3x.

Rééquilibrage non programmé

ETF Long x3 : Pas de rééquilibrage si le levier reste entre 2,25x et 4,125x ; sinon, ajusté à 3x.
ETF Short x3 : Pas de rééquilibrage si le levier reste entre 1,5x et 5,25x ; sinon, ajusté à 3x.

ETF x5
Rééquilibrage programmé

À 16h00 (UTC) chaque jour : si le levier en temps réel est < 3,5x, > 7x, ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 % (basée sur le prix de l’indice), le levier est ajusté à 5x.