En 2026, alors que le Bitcoin évolue de manière « calme », les raisons de la forte hausse de l'or — selon le PDG d'XBTO, l'ère des investisseurs institutionnels

Lors de l’ouverture de la nouvelle session de trading à Hong Kong, le Bitcoin évoluait autour de 86 620 dollars, enregistrant une baisse de 2,93 % en 24 heures. Par ailleurs, l’or a bondi au-dessus de 5 500 dollars, tandis que l’argent continue d’atteindre des sommets historiques. Que se cache-t-il derrière cet écart évident ? Selon le point de vue de Philippe Becq, CEO d’XBTO, le mouvement « calme » du Bitcoin n’est en aucun cas un signe de faiblesse, mais plutôt un signe de maturité du marché.

Alors que les risques géopolitiques et la pression de vente sur le marché obligataire secouent l’ensemble du marché, le Bitcoin reste quasiment stable depuis près de 6 mois. En parallèle, la part détenue par les investisseurs institutionnels ne cesse de croître, ce qui symbolise une transformation structurelle du marché des actifs numériques.

L’ère des investisseurs institutionnels : le « silence » du Bitcoin

Le Bitcoin n’est plus négocié comme un actif de frontier. Dans une interview avec CoinDesk, Becq a déclaré : « Il existe une différence fondamentale entre le Bitcoin et ce que nous appelons les cryptomonnaies », positionnant le BTC comme un actif dont l’investissement se « cristallise » à mesure de sa maturité.

Ce changement est spectaculaire. La période de phase de démarrage, caractérisée par des rallyes explosifs et des fluctuations réflexives, touche à sa fin, et le Bitcoin est en train de passer à une « phase post-IPO ». Ce que recherchent désormais les investisseurs institutionnels, ce ne sont pas des retours à forte bêta, mais la stabilité, la liquidité et la gestion des risques.

En tant que produit financier réglementé, la majorité de l’offre de Bitcoin est désormais absorbée par les départements financiers des entreprises et le marché des dérivés. En conséquence, la volatilité s’est comprimée, et les mouvements de prix à court terme se sont apaisés. Cela ne signifie pas que le Bitcoin entre dans un marché baissier, mais plutôt que l’environnement de trading tend vers un « calme » accru.

La « tranquillité » du trading et la transformation de la structure du marché

Becq insiste sur le fait que le lieu de génération des rendements change rapidement. En prenant l’exemple du flash crash douanier d’octobre dernier, environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés dans l’ensemble du marché cryptographique. Cela montre que l’activité des investisseurs institutionnels se concentre désormais davantage sur la gestion des risques et le transfert, plutôt que sur la poursuite d’une direction claire.

« De nombreux grands investisseurs souhaitent s’exposer au Bitcoin, mais ils doivent aussi se protéger contre le risque de baisse », explique Becq. Cette demande stimule l’expansion du marché des dérivés et des stratégies de couverture, rendant l’environnement de trading au comptant plus « calme ».

La fragmentation du marché des actifs numériques n’est qu’un « problème spécifique aux exchanges », mais lors de gaps de prix liés à des liquidations, les gestionnaires actifs interviennent en tant que fournisseurs de liquidité, ce qui permet de tirer parti de la microstructure du marché pour générer de l’alpha.

La structure de l’offre et de la demande soutenant l’évaluation à long terme du Bitcoin

L’investissement à long terme reste inchangé. Becq souligne que, dans un contexte d’offre de Bitcoin fixe et prévisible, l’afflux structurel d’ETF et d’investisseurs institutionnels constitue une source essentielle de demande. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande soutient la valorisation à long terme, même si les mouvements de prix à court terme semblent faibles.

L’Ethereum se négocie en dessous de 2 860 dollars, en baisse de 4,48 % en 24 heures. Son comportement est nettement plus faible que celui du Bitcoin, ce qui suggère une réduction de la posture défensive dans un contexte de recherche de sécurité.

Divergence entre l’or et le Bitcoin : « calme » et « explosion »

La forte hausse de l’or et de l’argent s’inscrit parfaitement dans ce cadre. Face à l’accroissement de l’incertitude macroéconomique, il est prévu que le capital se déplace du Bitcoin vers l’or. Selon une étude de prévision de la LBMA pour 2026, les analystes anticipent une hausse d’environ 40 % du prix de l’or à partir de 2025, et une quasi-doublée pour l’argent.

Becq indique que l’or est « l’actif refuge ultime face aux difficultés mondiales », en particulier pour les gouvernements et banques centrales qui ne disposent pas de la capacité de déplacer rapidement de grands fonds vers le Bitcoin ou d’accéder à la liquidité. Le niveau actuel de l’or, supérieur à 5 500 dollars l’once, reflète une surchauffe du marché, avec une augmentation nominale d’environ 1,6 trillion de dollars en une journée.

Selon lui, ce phénomène de rotation n’est pas une transformation fondamentale, mais plutôt cyclique. La clé n’est pas le prix absolu, mais l’évaluation relative. Le ratio Bitcoin/Or devient un indicateur plus important que la performance superficielle. L’or absorbe d’abord l’urgence et l’ampleur, tandis que le Bitcoin, traité comme un actif de bilan par les investisseurs institutionnels, voit sa proposition de valeur s’inscrire dans une perspective plus longue.

Quand le paradigme s’effondre

Becq précise également les conditions dans lesquelles le paradigme pourrait s’effondrer complètement. Si le Bitcoin est négocié comme un actif à bêta élevé durant l’inflation ou une crise, alors l’histoire de l’or numérique échouera. Si, lors d’un ajustement de 20 %, des flux ETF persistants sont observés, cela indiquerait une faiblesse infondée des investisseurs institutionnels. De même, si le prix augmente mais que l’activité on-chain ou l’utilisation de stablecoins s’effondrent, cela révélerait une spéculation plutôt qu’une utilité réelle, marquant la fin de l’ère des investisseurs institutionnels.

Situation actuelle du marché

Bitcoin : Sous l’effet de la vente de obligations japonaises et de la menace de réactivation des droits de douane américains, la tendance à la prudence s’intensifie. Au 29 janvier 2026, il se négociait autour de 86 620 dollars, en baisse de 2,93 % en 24 heures. Les données dérivées montrent une tendance des traders à privilégier la construction de positions short plutôt que la vente active au comptant.

Ethereum : Environ 2 860 dollars, en baisse de 4,48 % en 24 heures. Son comportement plus faible que celui du Bitcoin indique une posture défensive réduite en période de recherche de sécurité.

Or et argent : Or et argent continuent d’atteindre des sommets historiques. Selon des indicateurs de sentiment comme le Gold Fear & Greed Index de JM Bullion, un optimisme extrême est observé pour les métaux précieux. En revanche, les indicateurs de sentiment similaires pour les actifs numériques restent en état de peur.

Nikkei 225 : La bourse japonaise a chuté de 1,28 %, et les marchés de la région Asie-Pacifique ont également reculé. La menace de droits de douane renforcée par le président Trump concernant le Groenland a provoqué le pire trimestre de trading en trois mois à Wall Street, secouant le sentiment de risque global.

Les mouvements du Bitcoin au cours des dernières 24 heures ne peuvent en aucun cas être qualifiés de « calmes », mais le marché continue de tester la capacité du Bitcoin à maintenir sa stabilité. Par ailleurs, l’or continue d’absorber la pression macroéconomique. La baisse relative de performance pourrait être un signe de maturité ou une distorsion temporaire de l’évaluation, qui déterminera le prochain cycle.