Que révèle la conférence de presse de la Fed sur les perspectives économiques et les prévisions de rendement ?

Après avoir maintenu le taux d’intérêt de base à 3,5%-3,75%, le président de la Fed, Jerome Powell, a publié un tableau complexe de l’état actuel de l’économie américaine. La décision de suspendre le cycle de réduction n’est pas due à une faiblesse, mais plutôt à la résilience inattendue de l’économie, tandis que les indicateurs de productivité des entreprises montrent une adaptation positive à un environnement de taux d’intérêt élevé.

L’économie américaine montre des signaux contradictoires que la Fed doit examiner attentivement. Bien que les enquêtes de sentiment de consommation soient peu optimistes, les dépenses réelles restent soutenues. Le rythme de l’embauche ralentit, mais le taux de licenciement reste faible—ce qui prouve que le marché du travail ne s’affaiblit pas. Selon Powell, ce qui l’a surpris, c’est la persistance de l’économie, sa capacité à continuer de croître malgré la pression des taux élevés.

Pourquoi la Fed a-t-elle arrêté la réduction des taux : une économie mieux résistante que prévu

La décision de suspendre la réduction des taux n’est pas prise à la légère. Après trois baisses consécutives, la Fed souhaite maintenant faire une pause pour réévaluer la situation. La principale raison est que la Fed a supprimé le langage d’avertissement concernant le risque de faiblesse du marché du travail de sa déclaration de politique—ce qui symbolise un équilibre entre deux risques principaux : l’inflation et la croissance.

Lorsque deux membres de la Fed, Stephen Miran et Christopher Waller, ont voté en faveur d’une réduction supplémentaire de 0,25 %, cela montre que des divergences existent au sein de la Fed. Cependant, la décision collective est : l’économie est suffisamment solide pour supporter des taux élevés, sans qu’il soit nécessaire de relâcher la politique trop tôt.

La productivité liée à l’IA stimule la croissance, mais le marché du travail est-il en danger ?

Lors de la conférence de presse, Powell a souligné un aspect souvent négligé : les indicateurs de productivité des entreprises. Les sociétés bénéficient considérablement de l’IA en augmentant leur productivité, ce qui leur permet de maintenir ou d’accroître leur production sans embaucher davantage. C’est une augmentation importante—chaque employé travaille désormais plus efficacement grâce à la technologie.

Cependant, la question est : l’IA peut-elle ralentir l’embauche ? Powell ne nie pas cette possibilité, mais il reste optimiste en affirmant qu’à long terme, la technologie crée toujours une productivité plus élevée, une production plus importante, et finalement de meilleurs salaires. La Fed surveille de près la tendance des entreprises à suspendre leurs recrutements pour comprendre l’impact réel de l’IA sur le marché du travail.

L’inflation reste élevée : la Fed maintiendra-t-elle les taux plus longtemps ?

L’inflation demeure le principal problème auquel la Fed doit faire face. Bien qu’elle ait diminué depuis le sommet, elle reste supérieure à l’objectif de 2 %. L’indice PCE de base est stable—ce qui indique que le processus de réduction de l’inflation ralentit, rendant difficile pour la Fed de déterminer le moment précis où elle pourra continuer à la faire baisser.

Powell a indiqué que la majorité des effets des nouvelles mesures tarifaires ont déjà été intégrés dans l’inflation, mais que toute nouvelle action pourrait encore augmenter le risque d’une inflation persistante. La possibilité de ramener l’inflation à 2 % reste ouverte pour cette année, à condition qu’aucun nouveau facteur de pression ne se manifeste. Jusqu’à ce que l’inflation baisse réellement vers l’objectif, la Fed maintiendra des taux élevés.

Ce que les déclarations de Powell omettent

Le ton de Powell lors de la conférence de presse est très notable. Ses premières déclarations sont assez « fermes »— soulignant la résilience de l’économie et la nécessité de maintenir des taux élevés. Cependant, en répondant aux questions, son ton devient plus « modéré ». Lorsqu’on lui demande s’il est possible de remonter les taux si l’inflation repart, Powell affirme qu’aucun membre de la Fed ne considère actuellement une hausse comme scénario principal—un signal rassurant que le pic des taux est probablement passé.

Ce n’est pas une contradiction, mais une stratégie d’équilibre. Powell doit maintenir une position suffisamment ferme pour ne pas apparaître sous l’influence de l’administration Trump, tout en évitant d’être trop dur, ce qui pourrait faire craindre une faiblesse économique. La réponse « nous laisserons les données guider » est une façon pour Powell d’éviter de s’engager trop précisément, en conservant la flexibilité de la Fed.

Concernant l’indépendance de la Fed, Powell réaffirme son importance, notamment face aux pressions politiques. Il refuse de commenter l’enquête du ministère de la Justice ou ses projets personnels après la fin de son mandat, montrant sa détermination à préserver l’indépendance de l’institution.

La réaction des marchés financiers

La réaction immédiate des marchés est mitigée. Le prix du BTC est à 70 010 $, en baisse de 0,67 % en 24 heures, reflétant l’inquiétude des investisseurs quant à la prolongation des taux d’intérêt élevés. Par ailleurs, le prix de l’or (PAXG) augmente de 1,69 %, atteignant 5 090 $, indiquant que les investisseurs recherchent des actifs refuges. L’argent (XAG) affiche également une performance positive, avec une hausse par rapport au rapport précédent.

Ces données montrent que le marché analyse en profondeur la signification de la politique de la Fed, plutôt que de réagir simplement à la décision de suspendre la réduction des taux.

Perspectives futures : de « pause » à « incertitude »

Le message final de la Fed est très clair : l’économie est toujours suffisamment solide, les indicateurs de productivité des entreprises montrent une bonne adaptation, mais l’inflation reste le principal obstacle. La Fed ne se précipite pas pour réduire les taux, car nous ne sommes pas encore dans la phase de « sauvetage économique », mais dans celle de « garantir que l’inflation retourne à l’objectif ».

La stratégie de la Fed peut être résumée ainsi : maintenir des taux élevés plus longtemps pour s’assurer que l’inflation baisse, puis réduire progressivement lorsque les données le permettront. Bien que la déclaration « laisser les données guider » semble vague, elle reflète le fait que la Fed ne peut pas encore s’engager sur un calendrier précis, car de nombreux facteurs restent incertains—de l’impact de l’IA aux politiques tarifaires.