L'affaire de 20 milliards d'euros de faillite massive en première instance : Snow Pine Holdings condamné à 1,1 milliard d'euros, le contrôleur effectif condamné à la prison à perpétuité, le plan de remboursement en attente de résolution

Le soir du 10 février, ST Snow发 (002485.SZ) a annoncé que la Cour intermédiaire populaire de Guangzhou avait rendu un verdict public ce jour-là, concernant une affaire de fraude par collecte de fonds, d’absorption illégale de dépôts publics, d’abus de confiance dans l’utilisation de biens en fiducie, et d’entrave à la déposition de témoignages, impliquant des parties liées à l’entreprise, Snow Cedar Holdings, ainsi que son contrôleur effectif, Zhang Jin.

Cependant, ST Snow发 a indiqué qu’à la date de cette annonce, elle n’avait pas encore reçu le jugement officiel, et que le résultat précis serait celui indiqué dans le verdict rendu par la Cour intermédiaire populaire de Guangzhou. Le 11 février, ST Snow发 a atteint la limite supérieure de la hausse, clôturant à 5,05 yuans par action, marquant ainsi une troisième journée consécutive de hausse maximale.

Un investisseur participant à cette audience, M. Zhao (pseudonyme), a révélé que la Cour intermédiaire populaire de Guangzhou avait rendu un jugement de première instance, condamnant Snow Cedar Holdings pour fraude par collecte de fonds et absorption illégale de dépôts publics, à une amende totale de 1,1 milliard de yuans. Zhang Jin, contrôleur effectif de Snow Cedar Holdings, a été condamné à la prison à perpétuité, avec confiscation de tous ses biens personnels. Les autres hauts responsables ont été condamnés à des peines de prison allant de trois ans et demi à quinze ans, avec confiscation des gains illicites et amendes allant de 150 000 à 1,1 million de yuans.

À l’heure actuelle, le jugement officiel n’a pas été rendu public.

Snow Cedar Holdings condamnée pour fraude par collecte de fonds et absorption illégale de dépôts publics

Concernant l’impact de cette décision sur l’entreprise, ST Snow发 a déclaré qu’à la date de cette annonce, ses opérations étaient normales, et que les verdicts concernant ses parties liées et Zhang Jin n’auraient pas d’effet majeur sur ses activités quotidiennes. Cela n’affecterait pas l’indépendance de l’entreprise en termes d’affaires, d’actifs, d’organes, de personnel ou de finances, et ne provoquerait pas de changements importants dans ses opérations, sans nuire aux intérêts de l’entreprise ou des petits actionnaires.

L’annonce précise que, sauf pour Zhang Jin, qui n’occupe aucune fonction dans l’entreprise, il ne détient pas directement de parts dans ST Snow发. À la date de cette annonce, il ne possédait pas directement d’actions, mais via Guangzhou Snow Cedar Cultural Tourism Investment Co., Ltd. et Guangzhou Junkai Investment Co., Ltd., il détenait au total 378 millions d’actions, représentant 69,40 % du capital total. Parmi celles-ci, 373 millions d’actions, soit 68,50 %, étaient pledgées, et autant étaient sous saisie judiciaire.

M. Zhao a indiqué que l’audience du 10 février n’avait duré qu’environ 40 minutes, principalement pour la lecture du verdict. “Les investisseurs présents ont été sélectionnés au hasard, certains venant de Guangzhou ou de ses environs, d’autres du delta du Yangtsé,” a-t-il précisé.

Il a également résumé le verdict, indiquant que Snow Cedar Holdings avait été condamnée à une amende totale de 1,1 milliard de yuans pour fraude par collecte de fonds et absorption illégale de dépôts publics, tandis que Zhang Jin était reconnu coupable de fraude, d’absorption illégale de dépôts publics et d’abus de confiance dans l’utilisation de biens en fiducie.

Sur le plan juridique, la différence principale entre l’abus de confiance dans l’utilisation de biens en fiducie et la fraude par collecte de fonds réside dans l’intention illicite. La première nuit à perturber l’ordre financier, tandis que la seconde consiste à détourner des fonds par tromperie, avec une malveillance plus profonde.

“Ce jugement de première instance reflète non seulement le principe de proportionnalité entre crime et peine, mais montre aussi la tolérance zéro des autorités judiciaires envers les crimes de détournement de fonds publics,” a-t-il déclaré.

De plus, M. Zhao a mentionné que le verdict indiquait que Snow Cedar Holdings avait levé 596 milliards de yuans via la vente de produits financiers sur des plateformes de gestion de fonds, et que, jusqu’à la date du crime, les pertes réelles des investisseurs s’élevaient à plus de 200 milliards de yuans. La société de fiducie Snow Cedar Trust, filiale de Snow Cedar Holdings, aurait commis des actes d’abus de confiance dans l’utilisation de biens en fiducie, avec un différentiel de 2,8 milliards de yuans entre les flux entrants et sortants de deux plans de fiducie liés à Snow Cedar Holdings.

“Actuellement, la préoccupation principale des investisseurs concerne le remboursement des fonds, mais aucun plan de remboursement n’a encore été mis en place,” a indiqué M. Zhao. Le verdict prévoit la restitution des gains illicites de Snow Cedar Holdings et des autres défendeurs aux investisseurs, ainsi que la saisie, la confiscation ou le gel des biens saisis ou bloqués. La société doit également continuer à recouvrer d’autres biens issus de la criminalité. En outre, Snow Cedar Holdings doit assumer la responsabilité du différentiel de fonds entre les deux plans de fiducie impliqués.

Le socle fondamental de la croissance du commerce de financement

Snow Cedar Holdings, autrefois une grande entreprise privée de Guangzhou, était issue du groupe Junhua, spécialisé dans l’immobilier. En août 2015, Zhang Jin a restructuré Junhua en Snow Cedar Holdings, avec pour objectif de réaliser “trois trillions” : un chiffre d’affaires, des actifs et une capitalisation boursière de un trillion chacun. La société a figuré dans le classement Fortune Global 500 pendant quatre années consécutives.

Avant l’éclatement de la crise, ses principales activités comprenaient le groupe de matières premières, la chaîne d’approvisionnement en matières premières, le secteur chimique, l’investissement industriel, et la société de fiducie Snow Cedar. Elle a également acquis plusieurs sociétés cotées, notamment en 2016, l’acquisition de Qixiang Tengda pour 4,8 milliards de yuans, et en 2017, celle de Xinuo pour 4,2 milliards.

Entre 2015 et 2019, le chiffre d’affaires de Snow Cedar a connu une croissance rapide, passant de 59,3 milliards en 2015 à 157 milliards en 2016, puis à 221 milliards en 2017, ce qui lui a permis d’entrer dans le classement Fortune 500 à la 361e place, et de rester dans le classement plusieurs années. En 2018, il atteignait 268,8 milliards, et en 2019, 285,1 milliards.

En 2019, Zhang Jin a acquis plus de 71,3 % des parts de Zhongjiang International Trust pour plus de 100 milliards de yuans, devenant son contrôleur effectif, et a renommé la société “Snow Cedar International Trust”. À cette époque, Snow Cedar avait également promis de gérer et rembourser les projets en retard de Zhongjiang Trust.

Cependant, derrière cette apparence de prospérité, se cache la base du développement du commerce de financement. Ce type de commerce implique que les acteurs utilisent, lors des transactions de biens et services, des droits de propriété, des comptes clients, et d’autres droits patrimoniaux, pour obtenir un financement à court terme via des outils financiers, de garanties ou de commerce, afin d’accroître leur liquidité ou leur crédit.

“Le commerce de financement est susceptible de favoriser la création de fausses opérations pour détourner des fonds, de fausses déclarations de revenus ou de profits, et est soumis à une surveillance stricte,” a-t-il expliqué.

Contrairement au financement commercial classique, le commerce de financement implique souvent la création de structures commerciales fictives, avec des marchandises qui tournent en surface mais ne font que transférer des fonds ou réaliser des marges, souvent avec des montants importants, principalement dans les matières premières, et avec des clients en amont et en aval contrôlés par le même contrôleur effectif. La principale méthode de “Snow Cedar” consiste à utiliser des “comptes clients” comme actifs sous-jacents, en passant par diverses plateformes financières ou commerciales, pour vendre des produits financiers à des particuliers.

Poursuite de la récupération des gains illicites

En avril 2021, plusieurs projets financiers de Snow Cedar ont été en défaut, leurs actifs sous-jacents étant en réalité des “comptes clients” fictifs créés entre Snow Cedar et des entreprises de la chaîne d’approvisionnement. Le 30 janvier 2022, Snow Cedar a publié une lettre d’excuses, annonçant que le remboursement prévu fin janvier ne pourrait pas être effectué.

En mai 2023, la police de Guangzhou a annoncé une affaire impliquant la société Guangdong Yuanfang Investment Co., Ltd., filiale de Snow Cedar, pour absorption illégale de dépôts publics. La police a pris des mesures contre le principal suspect, M. Zhang, et a saisi, gelé ou confisqué des actifs liés à l’affaire. Elle a également exhorté les responsables à coopérer, à restituer les gains illicites, et à se rendre volontairement pour bénéficier d’un traitement plus léger.

Depuis 2024, plusieurs filiales de Snow Cedar ont été signalées pour absorption illégale de dépôts publics, avec des plaintes d’investisseurs, et la société a été poursuivie pour fraude et absorption illégale de dépôts. En octobre 2024, la première audience publique de l’affaire criminelle contre Snow Cedar a eu lieu, impliquant 19 personnes physiques, dont Zhang Jin, ainsi que la société elle-même, pour fraude, absorption illégale, abus de confiance et entrave à la justice.

Selon des sources, le 10 février, un autre jugement de première instance a été rendu à Guangzhou, concernant six gestionnaires de Snow Cedar, pour absorption illégale de dépôts publics.

M. Zhao a indiqué qu’il avait participé à deux réunions conjointes en 2025 concernant cette affaire, où il a appris que près de 1 300 personnes étaient impliquées, notamment une large équipe de gestionnaires financiers.

“Dans le contexte actuel de développement économique de haute qualité et de gestion des risques majeurs, le tribunal examine ces affaires en confirmant la validité des contrats, en guidant le système financier vers sa mission principale de soutenir l’économie réelle, et en maintenant un développement sain du marché financier,” a-t-il conclu.