L'or au comptant atteint le seuil de 5100 dollars par once

L’or au comptant a franchi la barre des 5100 dollars par once, pour la première fois depuis le 30 janvier, avec une hausse intra-journalière de 1,5 %.

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Le prix international de l’or a de nouveau dépassé un niveau de résistance clé, retrouvant la barre des 5000 dollars par once.

Au 11 février, l’or à Londres s’établit à 5064 dollars l’once, avec un sommet intra-journalier à 5069 dollars ; l’argent à Londres a connu une hausse de 5 % dans la journée, s’établissant à 84,7 dollars l’once.

Cependant, cette percée n’a pas suscité un engouement pour l’achat. Selon des traders, le prix international de l’or tourne actuellement autour de la barre des 5000 dollars, avec une division nette du marché : des fonds à moyen et long terme continuent d’affluer, les banques centrales de plusieurs pays accumulent leurs réserves d’or, et les institutions restent optimistes pour l’année ; mais les fonds spéculatifs à court terme restent prudents, les traders n’ouvrent pas massivement de positions longues suite à cette percée, et ni les acheteurs ni les vendeurs ne veulent prendre de risques, le marché étant en mode d’attentisme.

Au niveau macroéconomique, les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis seront bientôt publiées, constituant un facteur clé pour la tolérance au risque du marché. Ce rapport, retardé en raison du blocage gouvernemental, inclut également une révision annuelle de référence, qui pourrait fortement réviser à la baisse les chiffres d’emploi précédemment annoncés. Pour les investisseurs locaux, le long congé du Nouvel An chinois approche, le marché intérieur étant fermé pendant la période, tandis que le marché international continue de fonctionner normalement. La volatilité des taux de change et les risques géopolitiques compliquent encore davantage la décision entre conserver ses positions ou réduire ses expositions pour attendre.

L’or tourne autour de 5000 dollars

Après une semaine de fortes fluctuations, le prix de l’or international oscille cette semaine autour du niveau critique de 5000 dollars.

Actuellement, c’est la période de publication des données économiques majeures aux États-Unis, avec la publication progressive des chiffres sur l’emploi non agricole et l’indice des prix à la consommation (CPI). Le marché des métaux précieux reste en mode d’attente, avec une tendance globale à de faibles fluctuations.

« Les données de décembre sur les ventes au détail aux États-Unis ont surpris en stagnation, bien en dessous des prévisions de croissance de 0,4 % des économistes », analyse Zhengxin Futures. La faiblesse du marché du travail est la cause de ce ralentissement de la consommation, malgré une dépense très active des consommateurs haut de gamme, la confiance des ménages à faibles revenus étant plus prudente.

Concernant les données non agricoles, Zhengxin Futures indique que le marché s’attendait déjà à une baisse, et que l’attention se portera surtout sur la révision annuelle des chiffres. Si la croissance de l’emploi est fortement revue à la baisse, cela pourrait modifier en profondeur la perception du marché sur le marché du travail américain, et avec un infléchissement des anticipations d’inflation, la Fed pourrait accélérer la baisse des taux.

Ji Yu, responsable de la stratégie de marché des obligations et des actifs multiples chez Lianbog Fund, pense que le rythme et l’ampleur de la baisse des taux par la Fed pourraient être retardés. Il note que l’indice PMI manufacturier ISM de janvier a surpris positivement, et que la Fed a révisé à la hausse sa déclaration sur la croissance économique, passant de « modérée » à « robuste ». En janvier 2026, la crise de confiance dans les actifs en dollar s’est approfondie, avec une hausse des rendements obligataires américains, le taux à 10 ans ayant brièvement atteint 4,3 %. Sur cette base, il estime que la résilience de l’économie américaine reste forte.

Depuis février, le prix de l’or a connu une chute brutale d’environ 13 % en seulement deux jours de trading, en raison d’un excès d’achats spéculatifs. Bien qu’il ait ensuite récupéré environ la moitié de cette baisse, la volatilité du marché a considérablement augmenté. Selon des experts, la majorité des positions spéculatives ont été liquidées, ce qui réduit le risque de fluctuations extrêmes à court terme, préparant le terrain pour une prochaine hausse.

Le dernier rapport du bureau de gestion de patrimoine de UBS (CIO) mentionne que les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed, la tension géopolitique et l’instabilité politique pourraient continuer à soutenir la demande pour l’or physique, ce qui serait favorable à la tendance future du métal précieux.

En se basant sur une demande d’investissement plus forte que prévu, UBS a relevé son objectif de prix pour l’or au premier trimestre à 6200 dollars l’once. La banque souligne que cette hausse est principalement motivée par la demande d’investissement, et non par les achats des banques centrales. Elle prévoit un scénario haussier avec un objectif de 7200 dollars l’once, maintenant une position favorable à l’or dans l’allocation globale d’actifs.

Faut-il conserver ses lingots pour la fête ou encaisser ses gains ?

Face aux vacances du Nouvel An chinois qui approchent, le marché intérieur des métaux précieux sera fermé pendant 9 jours (du 14 au 23 février), tandis que le marché international continuera de fonctionner normalement. Les investisseurs doivent choisir entre « garder leur or pour la fête » ou « encaisser leurs gains ».

Au 11 février, à la clôture, le contrat principal de l’or à Shanghai a augmenté de 0,56 %, s’établissant à 1130,4 yuans par gramme ; le contrat principal d’argent a augmenté de 1,88 %, à 20944 yuans par kilogramme. Selon Bai Suna, analyste en chef des métaux précieux chez Guomao Futures, l’ambiance du marché avant le Nouvel An chinois pourrait être prudente, et les prix des métaux précieux devraient entrer progressivement dans une phase de consolidation.

Sur le plan des risques, « le décalage entre les marchés intérieur et extérieur est marqué, et si les données américaines sur l’emploi dépassent les attentes ou si la situation géopolitique s’aggrave, il est très probable que des gaps se forment à l’ouverture après les vacances. Les ordres stop-loss placés par les investisseurs pourraient devenir inutiles. De plus, avant les vacances, les institutions ont réduit leurs positions pour encaisser, ce qui réduit la liquidité et augmente le risque de volatilité », avertissent ces traders.

En conséquence, les bourses nationales ont déjà augmenté les marges de garantie pour l’or et l’argent. Selon l’« Avis de la Bourse de Shanghai sur l’organisation des vacances en 2026 », la limite de variation quotidienne des contrats à terme sur l’or a été portée à 20 %, avec une marge de maintien à 21 %, et une marge pour les positions normales à 22 %. Pour l’argent, la limite de variation a été portée à 25 %, la marge de maintien à 26 %, et la marge pour les positions normales à 27 %.

Ces traders ajoutent que pour les traders en contrats à terme sur l’or et autres produits à effet de levier, il est généralement conseillé par les institutions professionnelles de réduire leurs positions avant les vacances pour éviter les risques de volatilité. Pour les investisseurs en or physique ou à long terme, il est recommandé de conserver une position de base tout en contrôlant strictement le ratio de leur portefeuille, en profitant de la reprise actuelle pour réduire modérément leurs positions, en attendant des opportunités d’achat plus claires après les vacances.

Sur le long terme, le rythme d’achat d’or par les banques centrales reste soutenu. Selon les données de la World Gold Council, en 2025, la demande mondiale d’or par les banques centrales restera élevée, avec une augmentation officielle de 863 tonnes. Bien que la demande annuelle n’ait pas dépassé le niveau record de plus de 1000 tonnes des trois années précédentes, l’achat par les banques centrales demeure un moteur clé de la demande mondiale d’or en 2025, apportant une croissance supplémentaire.

La banque centrale chinoise a également augmenté ses réserves d’or pendant 15 mois consécutifs. Le 7 février, la dernière statistique publiée par l’Administration nationale des devises montre qu’à la fin janvier 2026, la réserve officielle d’or de la Chine s’élevait à 74,19 millions d’onces, en hausse de 40 000 onces par rapport à fin décembre 2025.

Bai Suna analyse que, dans le contexte où la Fed pourrait encore réduire ses taux cette année, où l’incertitude géopolitique persiste, et où la dédollarisation continue sous l’effet de la dette colossale américaine, la demande d’or des banques centrales, des institutions et des particuliers pourrait continuer à croître. La tendance haussière du prix de l’or pourrait ainsi se maintenir, offrant de bonnes opportunités d’investissement à moyen et long terme après une stabilisation progressive.

Le responsable de la recherche de la région Asie-Pacifique (hors Inde) de la World Gold Council, ainsi que vice-directeur du développement sectoriel en Chine, Jia Shuchang, a déclaré à First Financial que, si l’or est intégré dans un portefeuille d’actifs global, sa croissance reste modérée. Par rapport aux marchés actions, la détention totale d’ETF or et de positions longues en contrats à terme ne représente pas plus de 1,5 % de la capitalisation boursière mondiale. En se référant à l’indice MSCI mondial, la valeur relative de l’or ne présente pas de déviation significative. En termes de répartition globale, la part de l’or dans les ETF, contrats à terme et or physique reste encore faible par rapport aux actions et obligations mondiales.