Le marché boursier en baisse, les investisseurs indiens se ruent sur les ETF or et argent

Alors que le marché boursier indien connaît récemment une période de croissance faible, les indicateurs de tendance des investisseurs changent de manière significative. En janvier dernier, les flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse (ETF) en or ont exceptionnellement dépassé ceux des fonds communs de placement en actions, ce qui montre que le sentiment du marché se déplace rapidement d’une recherche de rendements élevés à une quête d’actifs refuges.

La principale force motrice de cette tendance réside dans la faible performance récente du marché boursier indien. Bien qu’un budget favorable à la croissance ait été adopté récemment, et que l’Inde ait conclu plusieurs accords commerciaux avec l’Union européenne et les États-Unis, cela n’a pas suffi à raviver l’enthousiasme pour la bourse. En février, la performance du marché indien est restée en retrait par rapport à l’indice général de l’Asie, et la faiblesse dans des secteurs clés comme les petites capitalisations a encore affaibli la confiance des investisseurs particuliers.

En revanche, le marché des métaux précieux est très recherché en raison des risques géopolitiques persistants et de l’incertitude macroéconomique. Les analystes soulignent que les ETF en or et en argent ont non seulement affiché une performance solide récemment, mais leur nature de refuge en font également des havres de capitaux. Ce mouvement de capitaux indique qu’avant que la croissance des bénéfices des entreprises ne devienne suffisamment large pour soutenir la dynamique boursière, l’or continuera à dominer à court terme.

Actuellement, l’attention du marché se tourne vers le rapport sur l’emploi aux États-Unis et les données sur l’inflation à venir. Ces données fourniront des signaux supplémentaires sur les perspectives de politique de la Réserve fédérale et pourraient influencer directement les flux de capitaux dans les marchés émergents, y compris l’Inde.

Rendements faibles des actions, capitaux “fuyant la bourse pour l’or”

La performance récente du marché boursier indien n’a pas répondu aux attentes des investisseurs, ce qui explique directement ce déplacement de capitaux. Les données de janvier montrent que les fonds en or ETF ont attiré plus de capitaux que les fonds communs en actions, marquant un changement évident dans les préférences d’investissement. Bien que le gouvernement ait envoyé des signaux positifs via le budget et les accords commerciaux, ce qui a réduit une partie de l’incertitude du marché, la majorité des analystes est d’avis que pour maintenir la tendance haussière, il faut une croissance plus large des bénéfices des entreprises. Jusqu’à présent, l’or, grâce à sa récente forte performance et ses qualités de refuge, reste plus attractif pour les investisseurs.

Par ailleurs, la patience des investisseurs envers les petites capitalisations s’épuise. Longtemps favorites des investisseurs particuliers indiens, les fonds communs en petites capitalisations ont enregistré en janvier leur plus faible flux mensuel depuis juin 2024. Au cours de l’année écoulée, le rendement de l’indice des petites capitalisations n’a été que de 4 % à 6 %, bien inférieur à la hausse de 11 % du Nifty 50 et à la croissance de 15 % à 17 % des principaux indices de moyennes capitalisations. Bien que ces rendements à long terme sur deux ou trois ans paraissent sains, la faiblesse persistante récente pousse les investisseurs à rechercher d’autres alternatives pour de meilleurs gains.

Le gouvernement relance le plan de désengagement des actifs, la pression sur l’offre boursière s’intensifie

Le redémarrage par le gouvernement indien du plan de désengagement des actifs constitue également une épée à double tranchant pour le marché boursier. Le gouvernement a annoncé la vente de jusqu’à 5 % des actions de l’entreprise publique Bharat Heavy Electricals, prévue les 11 et 12 février, avec un prix de base fixé à 254 roupies par action, visant à lever plus de 25 milliards de roupies. Il s’agit de la première opération de désinvestissement depuis l’annonce du budget la semaine dernière, qui visait à lever 800 milliards de roupies par la vente d’actions pour le prochain exercice fiscal (à partir d’avril).

Bien que la vente d’actions puisse aider à soulager la pression sur les revenus du gouvernement causée par la réduction d’impôts, elle augmente indéniablement l’offre sur le marché boursier. L’indice de référence a eu du mal à dépasser ses plages de fluctuation récentes ces derniers mois, et une surabondance d’offre est considérée comme l’une des principales raisons. Cette orientation politique, tout en renforçant le trésor public, limite également la hausse à court terme du marché boursier.

Les REITs en expansion contre le marché, forte demande pour l’immobilier commercial

Dans un contexte de marché global morose, les fonds de placement immobilier (REITs) continuent d’attirer l’attention des investisseurs.

Selon un rapport de Nuvama, soutenu par la forte demande des centres de capacité globale (GCC) et l’expansion des entreprises nationales, le marché de la location de bureaux est resté dynamique au trimestre de décembre dernier. Actuellement, tous les REITs indiens sont en phase de croissance. En contraste avec la lutte des indices principaux, les actions de REITs comme Embassy Office Parks et Brookfield India ont augmenté d’environ 25 % au cours des 12 derniers mois.

De plus, la politique ferme de la banque centrale et des régulateurs a renforcé ce segment de marché. Un consortium dirigé par Carlyle Group a accepté d’acquérir 73 % de Nido Home Finance pour environ 21 milliards de roupies, confirmant l’attractivité de ce secteur.

Réaction froide du marché IPO, inquiétudes sur la valorisation

Par ailleurs, l’humeur des investisseurs sur le marché primaire indien reste prudente et sélective.

Malgré le boom de l’intelligence artificielle ayant permis d’atteindre un record de lancements en janvier à Hong Kong, le premier IPO axé sur l’IA en Inde, Fractal Analytics, a reçu une réponse modérée. Même avec des investisseurs de renom comme Morgan Stanley et Goldman Sachs en tant que souscripteurs de base, l’offre n’a recueilli qu’environ 19 % de souscriptions lors du deuxième jour.

Les banquiers soulignent que cette froideur ne concerne pas une opération spécifique, mais reflète une hésitation générale des investisseurs face à des projets technologiques à forte valorisation. Bien que les investisseurs institutionnels tendent à soumissionner en dernière minute, cela indique que l’environnement actuel du marché des capitaux propres (ECM) reste prudent.