5 questions révélatrices des analystes lors de la conférence sur les résultats du quatrième trimestre de Mercury Systems

5 questions révélatrices des analystes lors de la conférence sur les résultats du quatrième trimestre de Mercury Systems

Radek Strnad

Mar, 10 février 2026 à 14:38 GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

MRCY

+3,86%

Les résultats du quatrième trimestre de Mercury Systems ont été accueillis par une réaction négative du marché, malgré le dépassement des attentes de Wall Street en termes de chiffre d’affaires et de bénéfice non-GAAP. La direction a attribué cette performance à une accélération des livraisons aux clients et à une activité de commandes robuste, incluant d’importantes extensions de programmes de franchise et de nouveaux gains de conception sur des marchés clés de croissance. Le PDG William L. Ballhaus a souligné que l’exécution opérationnelle, notamment en accélérant les expéditions de matériel et en améliorant le fonds de roulement, a joué un rôle central dans l’atteinte d’un chiffre d’affaires record pour la première moitié de l’année. La direction a également reconnu qu’une grande partie de la croissance du trimestre a été influencée par le report de livraisons initialement prévues pour des périodes ultérieures, ce qui a impacté à la fois les résultats en haut de bilan et la dynamique de marge à court terme.

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Mercury Systems (MRCY) Points forts du T4 CY2025 :

**Chiffre d’affaires :** 232,9 millions de dollars contre une estimation des analystes de 210,9 millions (croissance de 4,4 % sur un an, dépassement de 10,4 %)

**BPA ajusté :** 0,16 $ contre une estimation des analystes de 0,06 $ (surpassage significatif)

**EBITDA ajusté :** 30,02 millions de dollars contre une estimation des analystes de 21,25 millions (marge de 12,9 %, dépassement de 41,2 %)

**Marge opérationnelle :** -4,6 %, en ligne avec le même trimestre l’année précédente

**Commande en cours :** 1,5 milliard de dollars à la fin du trimestre, en hausse de 7,1 % sur un an

**Chiffre d’affaires organique** en hausse de 3,9 % sur un an (dépassement)

**Capitalisation boursière :** 5,12 milliards de dollars

Bien que nous appréciions écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des conférences de résultats reste les questions des analystes. Celles-ci sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est complexe. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 questions principales aux analystes lors de la conférence sur les résultats du Q4 de Mercury Systems

**Peter Arment (Baird) :** A interrogé sur le calendrier de liquidation du carnet de commandes à faible marge. Le PDG William L. Ballhaus a expliqué que, bien que certains carnets à faible marge persisteront jusqu’en 2027, leur impact diminue chaque trimestre à mesure que de nouvelles commandes à marge plus élevée les remplacent.

**Kenneth George Herbert (RBC) :** A questionné pourquoi la guidance n’a pas été revue à la hausse malgré une performance constante supérieure aux attentes. Ballhaus a répondu que la capacité à accélérer les livraisons dépend de la disponibilité des matériaux dans la chaîne d’approvisionnement, ce qui rend difficile de projeter avec certitude une croissance supplémentaire pour les trimestres à venir.

**Kyle Walters (Jefferies) :** A demandé si la persistance des ajustements net EAC (Estimate at Completion) et leur impact sur les marges. Le directeur financier David E. Farnsworth a indiqué que ceux-ci sont désormais à des niveaux normaux et diminueront à mesure que les anciens programmes se terminent.

**Michael Ciarmoli (Truist) :** A cherché à clarifier l’impact de l’allocation de capacité à des programmes non facturés. Farnsworth a reconnu les efforts en cours pour réduire le fonds de roulement net mais a refusé de quantifier l’impact sur le chiffre d’affaires de ces allocations.

**Noah Poponak (Goldman Sachs) :** A interrogé sur la répartition du chiffre d’affaires international et les perspectives de marge. Farnsworth a estimé que le chiffre d’affaires international représente environ 15 % du total et a souligné que la réduction continue des coûts et la levée opérationnelle sont des leviers clés pour l’expansion des marges.

 






La suite de l’histoire  

Catalyseurs dans les prochains trimestres

À l’avenir, l’équipe de StockStory surveillera (1) le rythme de conversion du carnet de commandes à faible marge de Mercury Systems en commandes à marge plus élevée, (2) la montée en puissance de la nouvelle capacité de production pour les programmes d’architecture de traitement commun, et (3) la réalisation d’un potentiel de croissance grâce à l’augmentation des budgets de défense américains et internationaux, notamment avec de grands contrats comme Golden Dome. La progression dans la réduction du fonds de roulement et la consolidation des installations seront également des points clés à suivre.

Mercury Systems se négocie actuellement à 85,30 $, en baisse par rapport à 99,28 $ juste avant la publication des résultats. Après ce trimestre, faut-il acheter ou vendre ? Découvrez-le par vous-même dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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