Analyse approfondie du T4 : Adoption de l’IA et ventes aux entreprises stimulent la dynamique de Cloudflare

Analyse approfondie du T4 : Adoption de l’IA et ventes aux entreprises stimulent la dynamique de Cloudflare

Kayode Omotosho

Mercredi 11 février 2026 à 21h51 GMT+9 6 min de lecture

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Cloud security et performance company Cloudflare (NYSE : NET) a publié ses résultats du T4 CY2025 dépassant les attentes de Wall Street en termes de revenus, avec une croissance de 33,6 % en glissement annuel à 614,5 millions de dollars. La prévision pour le prochain trimestre était meilleure que prévu, à 620,5 millions de dollars en moyenne, soit 1 % au-dessus des estimations des analystes. Son bénéfice non-GAAP de 0,28 dollar par action était conforme aux estimations consensuelles des analystes.

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Points forts de Cloudflare (NET) pour le T4 CY2025 :

**Revenus :** 614,5 millions de dollars contre une estimation de 590,6 millions (croissance de 33,6 % en un an, dépassement de 4,1 %)

**BPA ajusté :** 0,28 dollar contre une estimation de 0,27 dollar (en ligne)

**Résultat opérationnel ajusté :** 89,6 millions de dollars contre une estimation de 83,83 millions (marge de 14,6 %, dépassement de 6,9 %)

**Prévision de revenus pour le Q1 CY2026** : 620,5 millions de dollars en moyenne, au-dessus des estimations des analystes de 614,1 millions

**Prévision de BPA ajusté pour l’année fiscale 2026** : 1,12 dollar en moyenne, en dessous des estimations des analystes de 5,7 %

**Marge opérationnelle :** -8 %, conforme au même trimestre l’année dernière

**Facturation :** 694,9 millions de dollars à la fin du trimestre, en hausse de 26,8 % en un an

**Capitalisation boursière :** 63,04 milliards de dollars

Analyse de StockStory

Les résultats du quatrième trimestre de Cloudflare ont été accueillis favorablement par le marché, l’accent mis par l’entreprise sur les ventes aux entreprises et la demande alimentée par l’IA soulignant ses performances. La direction a attribué cette surperformance à l’accélération de la croissance des grands clients et à l’expansion du pipeline de contrats de grande valeur. Le PDG Matthew Prince a souligné : « Nous avons pulvérisé notre précédent record de nouvelle valeur annuelle de contrat (ACV) ce trimestre, avec une forte accélération d’une année sur l’autre et d’un trimestre à l’autre », tout en insistant sur la position stratégique de Cloudflare en tant que plateforme « incontournable » pour les clients traditionnels et natifs de l’IA.

Les prévisions de la direction pour les prochains trimestres reposent sur des attentes de demande continue alimentée par l’IA et d’une expansion supplémentaire des contrats basés sur l’utilisation. Le PDG Matthew Prince a déclaré que Cloudflare est positionné « pour aider à définir le futur modèle économique d’Internet », en citant le rôle de l’entreprise en tant que courtier neutre entre les entreprises d’IA et les créateurs de contenu. Le directeur financier Thomas Seifert a ajouté que l’adoption accrue de Cloudflare Workers et la hausse des revenus variables issus des contrats de pools de fonds devraient stimuler la croissance, tout en reconnaissant que cela introduit également une plus grande variabilité dans la prévision des revenus à l’avenir.

Principaux enseignements des remarques de la direction

La direction de Cloudflare a attribué la performance du trimestre à une dynamique robuste dans le secteur des entreprises, à une adoption accélérée de l’IA, et à une stratégie de mise sur le marché affinée, qui a permis d’élargir les relations avec de grands clients et d’augmenter l’utilisation multi-produits.

Suite de l’histoire  

**Accélération des ventes aux entreprises :** La direction a attribué cette croissance à la transition d’une croissance axée sur le produit vers une véritable approche de vente aux entreprises, en notant une productivité record au sein de l’équipe commerciale et une augmentation de l’atteinte des quotas. Cette approche a conduit au plus grand nombre de clients dépensant plus d’un million de dollars par an avec Cloudflare.

**Adoption par des clients natifs de l’IA :** La société a mis en avant plusieurs contrats importants avec des entreprises leaders dans l’IA, dont une qui a choisi Cloudflare comme principal fournisseur d’infrastructure. Ces clients ont cité la stack unifiée de Cloudflare, le développement rapide des produits et la neutralité comme raisons de leur choix, plutôt que les hyperscalers (grands fournisseurs de cloud comme Amazon Web Services ou Microsoft Azure).

**Expansion de la plateforme pour développeurs :** Cloudflare a rapporté une forte adoption de sa plateforme pour développeurs Workers, alors que startups et grandes entreprises utilisent de plus en plus ces outils pour construire et faire évoluer des applications alimentées par l’IA. La direction a souligné la capacité de la plateforme à permettre une prototypage rapide et une montée en charge économique, ce qui constitue un différenciateur face aux hyperscalers traditionnels.

**Succès avec les contrats basés sur l’utilisation :** Le modèle de contrat « pool de fonds », où les clients s’engagent sur un montant à dépenser pour une utilisation flexible des produits Cloudflare, a gagné du terrain. La direction a noté que ce modèle croît rapidement, représentant environ 20 % de la nouvelle valeur annuelle de contrat (ACV) du trimestre, et fidélise les clients en s’adaptant aux usages imprévisibles liés aux charges de travail IA émergentes.

**Exploitation du canal et des partenaires :** Cloudflare a fait des progrès significatifs dans l’expansion de son écosystème de partenaires, facilitant le déploiement des produits Cloudflare par les revendeurs à valeur ajoutée et les intégrateurs de systèmes dans des environnements d’entreprise complexes. Cette stratégie axée sur les partenaires devrait favoriser une pénétration accrue dans des secteurs nécessitant des solutions sur mesure.

Facteurs de performance future

Les perspectives de Cloudflare sont façonnées par l’adoption continue de l’IA, la croissance des flux de revenus variables, et l’expansion continue dans les ventes aux entreprises et via les partenaires.

**L’IA comme moteur de croissance :** La direction pense que le passage au trafic Internet alimenté par l’IA augmentera la demande pour la plateforme de Cloudflare, car les agents IA génèrent beaucoup plus de requêtes et nécessitent une sécurité avancée, une scalabilité et une automatisation — profitant à la fois aux services traditionnels et aux produits pour développeurs.

**Volatilité des contrats basés sur l’utilisation :** Le directeur financier Thomas Seifert a noté que si le modèle « pool de fonds » favorise des relations clients plus profondes et un potentiel de revenus plus élevé, il introduit aussi plus de variabilité dans la reconnaissance trimestrielle des revenus, surtout si les modèles d’utilisation liés aux charges de travail IA restent imprévisibles.

**Expansion du canal et focus sur l’entreprise :** La société investit dans l’expansion de son écosystème de partenaires et dans l’affinement de sa stratégie de vente directe, visant une pénétration plus large dans le secteur des entreprises et une augmentation de la productivité commerciale. La direction s’attend à ce que ces investissements dans la mise sur le marché améliorent la scalabilité et soutiennent l’adoption de nouveaux produits dans divers secteurs.

Catalyseurs pour les prochains trimestres

Dans les prochains trimestres, nos analystes suivront de près (1) le rythme d’adoption des agents IA et son impact sur les plateformes de sécurité et de développement de Cloudflare, (2) la montée en puissance continue des contrats « pool de fonds » et leur effet sur la stabilité des revenus, et (3) les progrès de l’entreprise dans l’extension de son réseau de partenaires pour renforcer la pénétration dans le secteur des entreprises. La mise en œuvre de nouveaux lancements de produits et l’évolution des stratégies de monétisation pour l’IA et les marchés de contenu seront également des indicateurs clés.

Cloudflare se négocie actuellement à 208,55 $, en hausse par rapport à 182 $ juste avant les résultats. Après ce trimestre, faut-il acheter ou vendre ? La réponse se trouve dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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