Analyse approfondie du T4 de FRSH : Adoption de l’IA et dynamique des entreprises contrebalancent les perspectives prudentes de profit

Analyse approfondie du T4 de FRSH : Adoption de l’IA et dynamique des entreprises contrebalancent les perspectives prudentes de profit

Jabin Bastian

Mercredi 11 février 2026 à 21h51 GMT+9 6 min de lecture

Dans cet article :

FRSH

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Fournisseur de logiciels d’entreprise Freshworks (NASDAQ : FRSH) a annoncé un chiffre d’affaires supérieur aux attentes de Wall Street au T4 CY2025, avec une croissance de 14,5 % en glissement annuel pour atteindre 222,7 millions de dollars. La prévision pour le chiffre d’affaires du trimestre suivant était meilleure que prévu, à 223,5 millions de dollars au point médian, soit 1,3 % au-dessus des estimations des analystes. Son bénéfice non-GAAP de 0,14 dollar par action était supérieur de 23,8 % aux estimations consensuelles des analystes.

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Points forts de Freshworks (FRSH) au T4 CY2025 :

**Chiffre d'affaires :** 222,7 millions de dollars contre une estimation d’analyste de 218,7 millions (croissance de 14,5 % en un an, dépassement de 1,8 %)

**BPA ajusté :** 0,14 dollar contre une estimation de 0,11 dollar (dépassement de 23,8 %)

**Résultat opérationnel ajusté :** 41,62 millions de dollars contre une estimation de 32,15 millions (marge de 18,7 %, dépassement de 29,4 %)

**Prévision de chiffre d'affaires pour le Q1 CY2026** : 223,5 millions de dollars au point médian, au-dessus des estimations d’analystes de 220,7 millions

**Prévision de BPA ajusté pour l’année fiscale 2026** : 0,56 dollar au point médian, en dessous des estimations d’analystes de 19 %

**Marge opérationnelle :** 17,8 %, contre -12,2 % au même trimestre l’année précédente

**Clients :** 24 762 clients payant plus de 5 000 dollars par an

**Taux de rétention nette des revenus :** 104 %, en baisse par rapport à 105 % au trimestre précédent

**Revenu récurrent annuel :** 917 millions de dollars (croissance de 17,5 % en un an, dépassement)

**Facturations :** 260,1 millions de dollars à la fin du trimestre, en hausse de 16,9 % en un an

**Capitalisation boursière :** 2,46 milliards de dollars

Analyse de StockStory

Freshworks a présenté des résultats du quatrième trimestre dépassant les attentes de Wall Street en termes de chiffre d’affaires et de rentabilité, mais le marché a réagi négativement. La direction a attribué cette performance à la forte croissance de l’activité expérience employé (EX), à l’expansion dans des contrats d’entreprise plus importants, et à l’adoption croissante de ses solutions alimentées par l’IA. Le PDG Dennis Woodside a souligné : « Nous assistons à un changement générationnel où les organisations de taille moyenne et grande attendent des logiciels sophistiqués capables de gérer leurs besoins complexes et d’obtenir rapidement une valeur. » Le segment expérience client (CX) s’est stabilisé, grâce à la simplification des produits et à une adoption régulière des fonctionnalités IA, tandis que la dynamique ascendante à l’échelle a joué un rôle important dans la capacité de l’entreprise à remporter systématiquement de plus grands contrats.

En regardant vers l’avenir, la prévision de Freshworks reflète la confiance dans une croissance soutenue de sa plateforme EX et la monétisation de ses produits IA, tout en adoptant des attentes mesurées pour son activité CX. La direction a souligné le lancement de nouvelles capacités d’agents IA et l’intégration des acquisitions récentes comme des contributeurs clés à l’expansion future. Le CFO Tyler Sloat a noté que la croissance accélérée dans le segment EX, l’augmentation du pipeline de contrats de plus de 100 000 dollars, et la transition de Device42 vers le cloud soutiennent cette perspective. Cependant, la direction reste sélective quant à la projection d’un potentiel de croissance important grâce à l’IA, et souhaite maintenir un investissement discipliné pour viser une rentabilité durable.

Suite de l’histoire  

Principaux enseignements des remarques de la direction

La direction a attribué la surperformance du trimestre à une activité robuste de contrats d’entreprise, à une adoption accélérée de l’IA, et à une expansion vers le haut de gamme, l’EX étant le principal moteur de cette dynamique.

**Les succès dans les contrats d’entreprise stimulent la croissance :** Freshworks a connu un succès notable en remplaçant des plateformes héritées, notamment une société mondiale de semi-conducteurs passant de ServiceNow à Freshservice, citant à la fois des économies de coûts et une résolution plus rapide des problèmes. Cela met en évidence la traction de l’entreprise auprès de grandes organisations recherchant des plateformes modernes et unifiées pour leurs opérations de service.

**L’IA commence à générer des revenus :** Plus de 8 000 clients paient désormais pour Freddie AI, qui a généré 25 millions de dollars de revenus récurrents annuels (ARR) et a dévié plus de 50 % des tickets pour les clients EX et CX. La direction a souligné que les capacités IA deviennent de plus en plus un moteur central des nouvelles ventes et de l’expansion dans la base existante.

**Device42 et intégration de la plateforme :** Device42, acquis pour renforcer la gestion des actifs IT, a enregistré un taux d’attachement de 30 % aux principaux contrats EX et plus de 40 millions de dollars en ARR. La direction se prépare à lancer une version native cloud de Device42, visant à pénétrer davantage les entreprises cloud-first.

**Dynamique ascendante vers le haut de gamme :** Le nombre de clients dépensant plus de 50 000 dollars en ARR a augmenté de 23 % en un an, et les grands contrats ont représenté une part plus importante du chiffre d’affaires total. La direction a souligné que les clients de taille moyenne et grande restent la principale source d’expansion, notamment dans l’EX.

**Stabilité de l’expérience client (CX) :** Le secteur CX s’est stabilisé après que Freshworks a unifié ses offres produits et migré ses clients vers la nouvelle plateforme Freshdesk Omni. Bien que la croissance dans ce domaine reste modeste, l’entreprise attribue cette stabilité aux fonctionnalités IA récentes et à la simplification des produits, qui ont amélioré la fidélisation et la satisfaction des clients.

Facteurs de performance future

Les perspectives de Freshworks se concentrent sur l’expansion de sa plateforme EX, une monétisation disciplinée de l’IA, et une exécution dans le haut de gamme, tout en gérant la pression sur les marges et une croissance mesurée du CX.

**L’EX alimente la prévision :** La direction s’attend à ce que l’activité EX — soutenue par des améliorations de la plateforme unifiée, de nouveaux produits alimentés par l’IA, et des succès dans le haut de gamme — soit le principal moteur de la croissance du chiffre d’affaires dans les prochains trimestres. L’intégration de Fire Hydrant devrait élargir les capacités de gestion des opérations IT et toucher un marché plus vaste.

**L’adoption de l’IA comme levier de revenus :** La poursuite de la vente additionnelle de Freddie AI, combinée à de nouvelles capacités d’IA agentique et à l’automatisation des flux de travail, devrait augmenter la valeur moyenne des contrats et améliorer la rétention nette des revenus. Cependant, la direction reste prudente quant au rythme de pénétration et à l’impact sur l’ARR total à court terme.

**Gestion des marges et investissements :** Freshworks prévoit d’équilibrer investissements dans la croissance, notamment en ventes et R&D, avec l’expansion des marges. La société a indiqué que l’intégration de nouvelles acquisitions et le lancement de la gestion native des appareils dans le cloud pourraient temporairement peser sur les marges opérationnelles non-GAAP, mais elle prévoit une amélioration de la levée d’échelle au cours de l’année.

Catalyseurs pour les prochains trimestres

Au cours des prochains trimestres, l’équipe de StockStory surveillera (1) le déploiement et l’adoption par les clients de la plateforme Device42 native cloud et de l’intégration de Fire Hydrant, (2) l’expansion continue de Freddie AI et son impact sur la valeur moyenne des contrats et la rétention, et (3) le rythme de migration vers la plateforme Freshdesk Omni dans le secteur CX. La réalisation de contrats dans le haut de gamme et la monétisation de l’IA seront des points clés pour évaluer la durabilité des tendances de revenus et de marges.

Freshworks se négocie actuellement à 8,51 dollars, en baisse par rapport à 8,73 dollars juste avant la publication des résultats. Y a-t-il une opportunité dans cette action ? La réponse se trouve dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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