Strategy(MSTR.US)Le fondateur de Celer “résiste” aux vendeurs à découvert : il ne vendra pas même si le Bitcoin chute de 90% et prévoit de faire face à la pression de la dette par le biais d’un refinancement

Lors de la chute continue du prix du Bitcoin, le fondateur et président-directeur général de Strategy (MSTR.US), Michael Saylor, a nié publiquement mardi que l’entreprise procéderait à une liquidation de ses actifs en raison de la baisse du Bitcoin, réaffirmant sa confiance dans la capacité de financement de l’entreprise et la valeur à long terme du Bitcoin.

Saylor a déclaré lors d’une interview que même si le Bitcoin chutait de 90 % dans les quatre prochaines années, Strategy ne serait pas contraint de vendre ses bitcoins, mais opterait plutôt pour un refinancement afin de faire face à la pression de la dette. « Si le Bitcoin chute de 90 %, nous restructurerons la dette », a-t-il indiqué, en soulignant que les banques étaient disposées à continuer à prêter à l’entreprise car elles reconnaissent la valeur intrinsèque de la volatilité du Bitcoin.

Ces dernières années, Strategy a massivement acheté du Bitcoin en émettant des actions et des dettes, détenant actuellement 714 644 bitcoins, avec un coût d’acquisition moyen d’environ 76 056 dollars. Alors que le prix du Bitcoin est tombé sous 70 000 dollars, après avoir atteint un sommet historique d’environ 126 000 dollars en octobre dernier, le marché montre des divergences notables quant au modèle financier de Strategy et à son exposition au risque.

Avec l’aggravation de la pression à la baisse sur le Bitcoin, le nombre d’investisseurs pariant sur une baisse supplémentaire du cours de Strategy augmente rapidement. Selon un rapport d’analyse publié mardi par S3 Partners, la position vendeuse de Strategy a augmenté d’environ 40 % depuis septembre 2025. Actuellement, environ 30,5 millions d’actions ont été vendues à découvert, représentant environ 10 % du flottant de la société.

Parallèlement, le cours de l’action Strategy subit également une pression de vente des deux côtés, depuis le sommet de 455,9 dollars atteint en juillet dernier sur une période de 52 semaines, le prix ayant chuté d’environ 70 %, pour s’établir récemment à 136,94 dollars.

S3 indique que les premières opérations de vente à découvert concernaient principalement la couverture de l’obligation convertible de 8,2 milliards de dollars de Strategy, les vendeurs à découvert utilisant la vente à découvert d’actions pour couvrir le risque de baisse associé à la détention de ces obligations. De plus, des investisseurs connus pour leurs positions courtes, comme Kynikos Associates de Jim Chanos, ont également effectué des opérations d’arbitrage en achetant du Bitcoin et en vendant à découvert Strategy, car le cours de l’entreprise était à un moment donné nettement supérieur à la valeur nette de ses actifs en Bitcoin.

Cependant, S3 indique que cette structure a changé. Depuis la mi-septembre de l’année dernière, les positions courtes liées à l’arbitrage sur l’obligation convertible ont diminué d’environ 2,5 à 5 millions d’actions, tandis que le nombre total d’actions vendues à découvert de Strategy a augmenté d’environ 9,2 millions d’actions. Cela signifie que les nouvelles positions courtes sont davantage des paris directs contre Strategy elle-même et le prix du Bitcoin.

Dans son rapport, S3 souligne : « Les vendeurs à découvert se concentrent de plus en plus sur la pression que subit le modèle de financement de Strategy. »

Outre la volatilité des prix, un risque potentiel fréquemment évoqué par les vendeurs à découvert est le développement de la technologie quantique. S3 indique que des ordinateurs quantiques ultra puissants pourraient théoriquement casser les protocoles de cryptographie blockchain, ce qui pourrait compromettre la sécurité des actifs cryptographiques et la confiance des investisseurs. Chaque avancée dans la technologie quantique pourrait devenir un catalyseur pour une perte de confiance dans les actifs cryptographiques.

S3 précise : « Si le développement de la technologie quantique est perçu par le marché comme un facteur négatif pour le Bitcoin, alors avec chaque avancée technologique, les investisseurs seront confrontés à de nouvelles incertitudes. »

Le Bitcoin continue de connaître une forte volatilité récente, et le sentiment du marché reste fragile. Mardi, le prix du Bitcoin est resté en dessous de 70 000 dollars.

Auparavant, le Bitcoin avait brièvement rebondi lundi pour dépasser à nouveau 70 000 dollars, mais cette reprise n’a pas perduré. La semaine dernière, dans un contexte de correction collective des grandes valeurs technologiques américaines, le Bitcoin est tombé à 60 000 dollars le 6 février, déclenchant des liquidations forcées de certains actifs cryptographiques.

L’analyste de Compass Point, Ed Engel, a déclaré que le Bitcoin présente toujours un risque de tester à nouveau la zone des 60 000 dollars, voire de descendre entre 55 000 et 60 000 dollars. Cependant, il a également souligné que le coût d’acquisition moyen du Bitcoin (environ 56 000 dollars) et la moyenne mobile sur 200 jours (environ 58 000 dollars) convergent, rendant une cassure à la baisse soutenue peu probable.

Engel pense que la forte volatilité du marché des cryptomonnaies va probablement perdurer dans un avenir proche, limitant la formation d’une tendance claire dans un sens ou dans l’autre.