Le volume de transactions atteint de nouveaux sommets, pourquoi le prix des actions de Kalshi en préouverture est-il confronté à une situation de montagnes russes ?

Auteur : Wenser

Titre original : Le volume de Kalshi continue de battre de nouveaux records, quel prix raisonnable avant l’ouverture du marché ?

Pendant les périodes de baisse du marché, le marché des prédictions est devenu la voie la plus brillante dans le secteur des cryptomonnaies. Au début février, lors d’une chute brutale du marché, le BTC et l’ETH ont chuté de plus de 10 %, mais le trading sur le marché des prédictions est resté actif, avec un nombre de transactions hebdomadaires atteignant 26,39 millions, un record historique. Par ailleurs, en tant que plus grande plateforme de marché de prédictions conforme aux réglementations aux États-Unis, Kalshi a atteint en janvier cette année un volume de transactions supérieur à 9,5 milliards de dollars, se classant en tête de la voie, établissant un nouveau record mensuel de volume de transactions. Conséquemment, une nouvelle phase de tarification du prix avant ouverture de Kalshi a été observée sur le marché.

La question que nous abordons aujourd’hui est : — quel devrait être l’intervalle raisonnable de tarification du prix avant ouverture des actions Kalshi, qui pourrait devenir la « première action du marché des prédictions » ?

Vue d’ensemble des prix actuels des plateformes de trading de tokens de crypto-monnaies : PreStocks, Jarsy

Au moment de la rédaction, le prix avant ouverture des actions Kalshi sur deux grandes plateformes de trading de tokens de crypto-monnaies présente une différence notable :

Sur la plateforme PreStocks, le prix avant ouverture des actions Kalshi comprend deux prix —

Un prix implicite basé sur la capitalisation boursière (niveau de tarification liquide du marché), d’environ 369 dollars par action ;

Un autre prix basé sur la capitalisation de marché (niveau de tarification lors des financements existants), d’environ 364 dollars par action.

Sur la plateforme Jarsy, le prix avant ouverture par action de Kalshi a déjà augmenté à environ 504 dollars.

Il est à noter qu’en comparaison avec notre article précédent « Kalshi : le prix avant ouverture explose, est-il encore temps d’acheter ? », les prix avant ouverture de Kalshi sur ces deux plateformes ont connu des variations. Voici la situation à ce moment-là :

• Sur PreStocks, la capitalisation implicite de Kalshi était d’environ 14 milliards de dollars, avec un prix par action d’environ 407 dollars ;
• Sur Jarsy, la valorisation du marché de Kalshi était de 11 milliards de dollars, avec un prix par action de 450 dollars.

Autrement dit, le prix sur PreStocks est passé de 407 dollars à environ 369 dollars ; celui sur Jarsy a augmenté de 450 dollars à environ 504 dollars.

En comparaison, le marché traditionnel avant ouverture a également vu une certaine variation dans la tarification des actions Kalshi —

• Sur Nasdaq Private Market, le prix par action de Kalshi est passé d’environ 307 dollars à 320 dollars ;

• Sur Hiive, le prix par action de Kalshi est passé d’environ 357 dollars à 358 dollars, soit une augmentation d’un dollar.

Intervalle raisonnable de tarification avant ouverture des actions Kalshi : environ 320 à 423 dollars

L’année dernière, Kalshi a réalisé une levée de fonds de 1 milliard de dollars lors d’un tour de financement de série E, avec une valorisation de 11 milliards de dollars.

Selon la capitalisation mentionnée ci-dessus et le prix par action correspondant, le nombre d’actions Kalshi est d’environ 30,72 millions à 34,3 millions.

Plus précisément, la méthode de calcul du nombre d’actions est la suivante —

En utilisant une valorisation de 11 milliards de dollars correspondant à un prix avant ouverture de 320 dollars et 358 dollars sur le marché traditionnel, le nombre d’actions Kalshi serait d’environ 30,72 millions à 34,37 millions.

En utilisant la capitalisation implicite sur PreStocks / le prix du token d’action, et la capitalisation de marché / le prix de référence, le nombre d’actions Kalshi serait d’environ 34,27 millions à 34,30 millions.

En utilisant le prix d’achat avant ouverture par action sur Jarsy, avec une valorisation maximale de 18,665 milliards de dollars et un prix par action de 604,84 dollars, le nombre d’actions serait d’environ 30,86 millions.

En se basant sur ces informations, nous pouvons faire les déductions suivantes :

Premièrement, en considérant une valorisation de 11 milliards de dollars, l’intervalle raisonnable de tarification avant ouverture des actions Kalshi serait d’environ 320 à 358 dollars. Autrement dit, les prix sur les plateformes de trading de tokens de crypto-monnaies telles que PreStocks et Jarsy sont relativement élevés.

Deuxièmement, avec un volume de transactions de 9,5 milliards de dollars en janvier, proche du total estimé du marché des prédictions en octobre dernier, qui était d’environ 10 milliards de dollars, et une part de marché d’environ 50 %, Kalshi a une valorisation de marché d’au moins 15 milliards de dollars.

Troisièmement, en se basant sur une valorisation de 15 milliards de dollars et les données sur le nombre d’actions, l’intervalle de tarification avant ouverture serait d’environ 436 à 488 dollars.

Ainsi, si le nombre d’actions Kalshi correspond aux attentes, en prenant comme hypothèse une valorisation implicite de 15 milliards de dollars, l’intervalle raisonnable de tarification avant ouverture serait d’environ 320 à 378 dollars (calculé en faisant la moyenne du prix le plus bas de l’intervalle) ; en étant optimiste, cet intervalle pourrait aller jusqu’à 358 à 423 dollars (moyenne du prix le plus élevé).

En conclusion, selon ces données, la plateforme Jarsy propose un prix avant ouverture de Kalshi trop élevé, tandis que PreStocks présente une opportunité d’arbitrage.

De plus, la nouvelle plateforme de trading de tokens d’actions Tessera prévoit également d’ouvrir prochainement une offre publique de parts, que les lecteurs peuvent considérer comme une option alternative (code d’invitation ici).

En combinant ces informations avec celles mentionnées dans l’article précédent publié par Odaily Planet Daily, « Estimer le revenu annuel de Polymarket à plus de 100 millions de dollars est facile, à condition que… », voici ce qu’il faut retenir :

En se basant sur le volume de transactions et le taux de commission du marché « crypto-monnaie en hausse ou en baisse toutes les 15 minutes » sur Polymarket, et en faisant une estimation statique, si Polymarket introduisait un modèle de frais similaire dans tous ses marchés, il pourrait générer un revenu annuel de 418 millions de dollars.

En tant que plateforme de prédictions avec un volume de transactions plus élevé et des frais plus importants, et en tenant compte de l’année sportive 2026, le revenu annuel de Kalshi pourrait dépasser cette estimation de Polymarket. Par conséquent, la valorisation de Kalshi sur le marché des capitaux pourrait continuer à augmenter à l’avenir.