5 questions révélatrices des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Pfizer

5 questions révélatrices des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Pfizer

Kayode Omotosho

Mar, 10 février 2026 à 14:37 GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

PFE

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Pfizer a clôturé le quatrième trimestre avec un chiffre d’affaires supérieur aux attentes de Wall Street, mais le marché a réagi négativement en raison d’une baisse des ventes d’une année sur l’autre et d’une réduction des marges opérationnelles. La direction a expliqué que la baisse de la demande pour les produits COVID-19 a fortement pesé sur les résultats globaux, tandis que les produits non-COVID ont enregistré une croissance opérationnelle solide. Le PDG Albert Bourla a évoqué l’impact d’une « recommandation limitée pour les vaccins aux États-Unis » comme facteur de baisse des ventes de produits COVID, tout en soulignant une croissance à deux chiffres dans les produits récemment lancés et acquis. De plus, Pfizer a mis en avant ses initiatives continues d’optimisation des coûts et son focus sur le développement de son pipeline en réponse à l’évolution de l’environnement économique.

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Points forts du T4 2025 de Pfizer (PFE) :

**Chiffre d'affaires :** 17,56 milliards de dollars contre 16,65 milliards de dollars estimés par les analystes (baisse de 1,2 % en un an, dépassement de 5,5 %)

**BPA ajusté :** 0,66 $ contre 0,57 $ estimés par les analystes (surperformance de 16,2 %)

**EBITDA ajusté :** 5,52 milliards de dollars contre 6,07 milliards de dollars estimés (marge de 31,5 %, sous-performance de 9,1 %)

**Prévision du BPA ajusté pour l’année fiscale 2026** : 2,90 $ en moyenne, en dessous des estimations des analystes de 2,4 %

**Marge opérationnelle :** 24,6 %, contre 15,9 % au même trimestre l’année précédente

**Revenus organiques** en baisse de 3 % en un an (sous-performance)

**Capitalisation boursière :** 153,8 milliards de dollars

Si nous apprécions écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des résultats est les questions des analystes. Elles sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est complexe. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 questions principales des analystes lors de la conférence sur les résultats du T4 de Pfizer

**Christopher Schott (JPMorgan)** a interrogé sur la tolérance du PF-3944 à des doses mensuelles plus élevées et sur la comparaison du profil de perte de poids avec une administration hebdomadaire. Le directeur scientifique Chris Boshoff a expliqué que l’étude ne permettait que deux augmentations de dose, mais montrait une tolérance équilibrée et une efficacité robuste, avec une titration plus flexible prévue pour la phase 3.

**Akash Tewari (Jefferies)** a questionné la confiance dans les résultats à venir de la phase 3 pour l’anticorps B6A dans le cancer du poumon, compte tenu des données mitigées précédentes. Boshoff a répondu que les études de combinaison ont montré des taux de réponse encourageants et que deux essais pivotaux visent à démontrer une supériorité par rapport à la chimiothérapie existante.

**Courtney Breen (Bernstein)** a sondé l’impact de l’investissement dans l’IA sur la productivité de la R&D et si cela affectera les coûts opérationnels lors des futurs essais pivotaux. Le CFO Dave Denton a souligné que l’IA permet déjà à Pfizer de gérer plus de programmes avec la même infrastructure, améliorant la productivité et permettant de réinvestir.

**Jason Gerberry (Bank of America)** a cherché à clarifier le potentiel commercial et la différenciation des thérapies combinées GLP-1/amylin par rapport à la monothérapie. Les responsables commerciaux ont décrit la stratégie comme répondant aux divers besoins des patients grâce à la diversité du portefeuille et à la commodité des doses.

**Evan Seigerman (BMO Capital Markets)** a demandé des métriques concrètes pour la productivité pilotée par l’IA et le retour sur investissement. La direction a cité des exemples d’efficacité de la force de vente, de dépenses marketing ciblées et d’automatisation de la fabrication comme premières preuves de l’impact.

 






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Catalyseurs pour les prochains trimestres

Dans les prochains trimestres, nos analystes suivront (1) la progression et les résultats des études clés de phase 3 dans les portefeuilles d’obésité et d’oncologie de Pfizer, (2) l’impact de la concurrence générique et la capacité de l’entreprise à stabiliser ses revenus hors COVID, et (3) la mise en œuvre des initiatives d’IA pour améliorer l’efficacité opérationnelle et réduire les coûts. Une attention particulière sera portée aux lancements de produits à venir et aux jalons réglementaires, notamment dans la gestion du poids chronique et les maladies rares.

Pfizer se négocie actuellement à 27,03 $, en hausse par rapport à 26,66 $ juste avant les résultats. Y a-t-il une opportunité dans cette action ? Découvrez-le dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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