Appel aux résultats du T4 de PJT : Nos 5 principales questions d’analystes

Appel aux résultats du T4 de PJT : Nos 5 principales questions d’analystes

Adam Hejl

Mar, 10 février 2026 à 14:37 GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

PJT

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Les résultats du quatrième trimestre de PJT Partners ont suscité une réaction négative du marché, la croissance du chiffre d’affaires étant inférieure aux attentes des analystes malgré de bonnes performances dans les principales lignes de métier. La direction a cité des résultats records dans la restructuration et PJT Park Hill pour le trimestre, attribuant ces gains à une demande continue des clients pour la gestion de passifs et les solutions de capital alternatif. Le PDG Paul Taubman a décrit le trimestre comme une période de « revenus records, résultat avant impôt ajusté record et bénéfice par action ajusté record », tout en reconnaissant que l’activité de restructuration élevée concerne plusieurs secteurs. La directrice financière Helen Meates a noté que l’augmentation des dépenses était due à la croissance des effectifs et à l’expansion des bureaux dans les principaux centres financiers. Les remarques préparées de la direction ont souligné à la fois les progrès opérationnels et la nécessité d’investissements continus pour maintenir la position de leader sur le marché.

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Points forts du T4 2025 de PJT (PJT) :

**Chiffre d'affaires :** 535,2 millions de dollars contre une estimation des analystes de 540,2 millions de dollars (croissance de 12,1 % sur un an, -0,9 % par rapport aux prévisions)

**Bénéfice par action ajusté :** 2,55 $ contre une estimation des analystes de 2,40 $ (surperformance de 6,4 %)

**EBITDA ajusté :** 128,8 millions de dollars contre une estimation des analystes de 129,9 millions de dollars (marge de 24,1 %, -0,9 %)

**Marge opérationnelle :** 23,4 %, en hausse par rapport à 21,7 % au même trimestre l'année précédente

**Capitalisation boursière :** 3,94 milliards de dollars

Bien que nous appréciions écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des appels aux résultats reste les questions des analystes. Celles-ci sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est complexe. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 principales questions d’analystes lors de l’appel aux résultats du T4 de PJT

**Devin Ryan (Citizens Bank) :** A demandé si l'activité de restructuration élevée était durable. Le PDG Paul Taubman a répondu que le stress sectoriel et un environnement de taux normalisé soutiennent une demande continue, ajoutant : « Nous pensons que vous continuerez à voir une gestion robuste des passifs et des restructurations. »

**Song Jiang (Goldman Sachs) :** A interrogé sur les perspectives pour les ratios de rémunération après les améliorations récentes. Taubman a expliqué que bien que le ratio ait atteint un pic, sa trajectoire dépendra à la fois des conditions du marché et du rythme des recrutements.

**Brendan O’Brien (Wolfe Research) :** A questionné la divergence apparente entre les commentaires positifs sur la restructuration et les données de revenus sectoriels. Taubman a souligné la performance record de PJT en restructuration, notant que l'activité est large et couvre des secteurs comme la santé, les logiciels et le commerce de détail.

**Jim Mitchell (Seaport Global Securities) :** A demandé si l’activité de fusions et acquisitions s’étendait au marché intermédiaire. Taubman a répondu que la baisse du nombre de transactions est concentrée sur les opérations de moins d’un milliard de dollars, où PJT a moins d’exposition, mais voit des opportunités d’accroître sa pénétration via une meilleure couverture des sponsors.

**Mike Brown (UBS) :** A souhaité plus de détails sur les perspectives pour l’activité secondaire et la levée de fonds primaire de PJT Park Hill. Taubman a indiqué que les marchés secondaires et les produits structurés stimulent la croissance, et que PJT est positionné pour gagner des parts de marché à mesure que ces segments se développent.

 






Suite de l’histoire  

Catalyseurs dans les prochains trimestres

En regardant vers l’avenir, nos analystes surveilleront (1) si l’activité de restructuration et de gestion de passifs reste à des niveaux élevés dans divers secteurs, (2) le rythme des nouvelles mandats de fusions et acquisitions et la conversion du pipeline robuste de la société en revenus, et (3) la croissance continue des solutions de capital privé, notamment dans les produits structurés et secondaires. Nous suivrons également la discipline des dépenses alors que PJT étend sa plateforme et son effectif.

PJT se négocie actuellement à 162,15 $, en baisse par rapport à 174 $ juste avant les résultats. La société est-elle à un point d’inflexion justifiant un achat ou une vente ? La réponse se trouve dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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