Citibank avertit : le « moment le plus fragile » de la livre sterling en mai, la tourmente politique et les attentes de baisse des taux exerçant une pression double

Les stratégistes de Citigroup avertissent que le plus grand défi pour la livre sterling surviendra dans les deux prochains mois. À ce moment-là, l’incertitude politique au Royaume-Uni et les attentes de baisse des taux de la Banque d’Angleterre créeront une synergie, exerçant une pression significative à la baisse sur la livre.

Le stratégiste de la banque, Daniel Tobon, indique que, bien que le marché ait déjà « perçu en partie » ces deux grands risques au cours de la semaine dernière, le véritable fenêtre de risque baissier s’ouvrira à la veille des élections locales début mai. Les sondages montrent que le parti du Premier ministre Stamer pourrait faire face à des pressions, sa position de leader étant déjà fragilisée, et l’incertitude politique devrait s’intensifier davantage.

Par ailleurs, la Banque d’Angleterre prévoit de relancer une baisse des taux dans les mois à venir. La semaine dernière, la banque a décidé, de manière inattendue, de maintenir les taux inchangés avec une légère majorité, mais le marché considère généralement que le cycle d’assouplissement n’est pas encore terminé.

Risques politiques et monétaires imbriqués

Daniel Tobon, stratégiste chez Citigroup, souligne que l’incertitude politique et l’assouplissement de la politique monétaire sont les deux principales raisons de vendre la livre sterling actuellement, et ces deux thèmes convergeront entre avril et mai, moment où la livre pourrait connaître « une réaction plus importante ». Il déclare :

« Il est encore prématuré de miser sérieusement sur ces scénarios, avril et mai seront le moment où ces thèmes se croiseront, c’est là que nous voulons intervenir. »

Cette semaine, la livre sterling a rebondi face au dollar et a également repris du terrain face à l’euro. La chute précédente a été déclenchée par la démission d’un haut responsable de l’équipe de Stamer, remettant à nouveau en question l’incertitude politique. Étant donné que la hausse de la livre cette année repose principalement sur un affaiblissement passif du dollar, plusieurs institutions estiment qu’il est plus efficace, actuellement, d’exprimer l’exposition au risque britannique via l’euro par rapport à la livre.

Augmentation des attentes de baisse des taux

Les signaux du marché des options indiquent qu’à partir de mars, les ventes de livres sterling contre euro vont s’intensifier progressivement, le marché se préparant à une nouvelle baisse des taux par la Banque d’Angleterre. Daniel Tobon, stratégiste chez Citigroup, prévoit que, la prochaine baisse pourrait intervenir dès avril, suivie de deux autres en juillet et novembre, un rythme d’assouplissement nettement supérieur à celui actuellement anticipé par le marché.

Cependant, il souligne également que le résultat final des élections locales sera connu d’ici là. Il déclare :

« Ce qui pourrait vraiment provoquer de la volatilité, ce sont les semaines précédant l’élection. »

La position baissière de Citigroup sur la livre sterling est plus agressive que le consensus du marché. Son objectif de faire descendre la livre à 88 pence contre l’euro d’ici fin juin est aligné sur la médiane d’une enquête Bloomberg, mais il prévoit également une chute à 90 pence d’ici fin septembre, ce qui témoigne d’une vision pessimiste persistante sur la tendance à moyen terme de la livre.

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