Pourquoi vous ne devriez pas vous inquiéter de l'IA qui dévore le marché boursier, selon le principal analyste. L'économie américaine est « sur le point de décoller »

La première semaine de février a été mouvementée sur les marchés. Anthropic, l’une des entreprises les plus vocales dans le domaine de l’intelligence artificielle, a secoué les actions avec les super-pouvoirs apparents de son chatbot Claude, provoquant une vente massive dans le secteur des logiciels, la menace d’obsolescence semblant soudainement frapper à sa porte.

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Marta Norton, stratégiste en chef chez Empower Investments, a déclaré à Axios que cela lui rappelait le déplacement de BlackBerry lorsque l’iPhone a redéfini l’apparence et la sensation d’un smartphone. Techniquement, l’entreprise a survécu, mais l’action BlackBerry a chuté de 98 % depuis 2008.

Bloomberg a calculé qu’environ 1 000 milliards de dollars de valeur de marché ont disparu en une semaine. Pourtant, l’une des voix les plus influentes de Wall Street voit une réalité très différente pour l’économie dans son ensemble : un boom.

Alors que les investisseurs s’inquiètent de la volatilité dans le secteur technologique et du potentiel d’éclatement d’une bulle de l’IA, Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a exhorté les investisseurs à ne pas prêter attention au bruit. Les inquiétudes entourant l’industrie du logiciel ne devraient pas, selon lui, entraîner un ralentissement de l’économie plus large, a-t-il argumenté dans sa colonne très lue, Daily Spark.

Dans une note de recherche publiée le 8 février, Slok a prévu que « les problèmes dans le secteur du logiciel ne deviendront pas un problème macroéconomique parce que l’économie américaine sous-jacente est sur le point de décoller ».

Les trois piliers de la croissance

Il a identifié trois vents favorables solides qui devraient propulser la croissance dans les prochains trimestres, faisant passer le récit économique d’une volatilité numérique à une expansion physique.

Premièrement, la colonne vertébrale de l’infrastructure pour la révolution de l’IA est déjà financée. Slok a noté que « de nombreux financements pour les centres de données ont déjà été engagés pour 2026 ». Cela suggère que, indépendamment des fluctuations boursières à court terme dans les entreprises de logiciels, les dépenses en capital pour le matériel physique et les installations nécessaires à leur fonctionnement sont verrouillées, offrant un plancher pour l’activité économique.

Le Financial Times’ Tim Bradshaw a noté que Google, Amazon et Meta ont surpris les investisseurs avec un plan combiné d’investissements en capital de 660 milliards de dollars pour 2026 dans leurs derniers résultats. Vivek Arya, de Bank of America Research, prévoit que les dépenses en capital liées à l’IA seront multipliées par quatre pour atteindre 1,2 billion de dollars d’ici 2030, ce qui suggère que cela deviendra une caractéristique stable de l’économie.

Deuxièmement, la réindustrialisation des États-Unis gagne du terrain, avec « un fort soutien politique pour ramener la production de semi-conducteurs, de produits pharmaceutiques et de défense », a-t-il expliqué. Cet effort de relocalisation représente un changement structurel dans l’économie, orientant l’investissement vers des actifs manufacturiers tangibles, moins susceptibles à la sentiment volatile qui gouverne souvent les actions technologiques.

Et troisièmement, le gouvernement maintient une politique fiscale expansionniste. En citant des données du Congressional Budget Office (CBO), Slok a souligné que les dépenses publiques devraient augmenter la croissance du PIB cette année de 0,9 point de pourcentage.

Un pivot dangereux ?

Cette poussée projetée de l’activité économique amène Slok à une conclusion qui pourrait surprendre les investisseurs espérant un soulagement de la Réserve fédérale. « En résumé, il est très difficile d’être baissier sur les perspectives économiques des États-Unis », a-t-il écrit.

Un jour plus tôt, Slok avait soutenu que les marchés publics représentent une « partie en diminution » de l’économie américaine, présentant un ensemble de faits qui suggèrent fortement que les gens réagissent de manière excessive aux mouvements des actions comme la vente de logiciels d’un trillion de dollars.

« La majorité du temps, dans les marchés financiers, on parle de Nvidia, Apple et Coca-Cola, mais ces entreprises et le reste des sociétés du S&P 500 ne représentent qu’une très petite partie de l’économie américaine », a-t-il écrit, notant que l’emploi dans les entreprises du S&P 500 ne représente que 18 % du total de l’économie, tandis que les investissements en capital des entreprises du S&P 500 ne représentent que 21 % du total.

Les entreprises privées représentent près de 80 % des offres d’emploi, tandis que 81 % des entreprises avec un chiffre d’affaires supérieur à 100 millions de dollars sont privées, a-t-il ajouté.

Cependant, une économie en plein essor apportera ses propres complications, selon Slok. Alors que l’obsession actuelle du marché est de prévoir quand la Fed réduira ses taux, il a averti que « plus tard cette année, la conversation sur les marchés changera, passant de parler de réductions de la Fed à parler de hausses ».

Cette prévision suggère que l’économie américaine pourrait être sur le point de surchauffer. Si la croissance s’accélère comme l’anticipe Slok — alimentée par la construction de centres de données, une renaissance manufacturière et un stimulus fiscal — les pressions inflationnistes pourraient contraindre la banque centrale à resserrer la politique monétaire plutôt qu’à l’assouplir.

Pour les investisseurs, le risque n’est pas que le secteur de l’IA dévore le marché boursier. La véritable histoire est que « l’économie ancienne » — construction, défense et fabrication — reprend vie, ce qui pourrait entraîner une réévaluation totale des attentes concernant les taux d’intérêt pour 2026.

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