La déflation est-elle mauvaise pour l'économie ?

Qu’est-ce que la déflation ?

La déflation se produit lorsque les prix diminuent au fil du temps. Elle contraste avec l’inflation, qui correspond à une hausse des prix. La déflation peut être provoquée par de nombreux facteurs, notamment une augmentation de la productivité et l’abondance de biens et services, une baisse de la demande totale ou globale, ou une diminution de l’offre de monnaie et de crédit. La plupart du temps, la déflation est une bonne chose, mais parfois elle peut indiquer une contraction de l’économie.

Lorsque la déflation se produit dans toute une économie, cela signifie généralement une baisse du niveau général des prix et une augmentation du pouvoir d’achat de la monnaie.

Points clés

• La déflation correspond à une baisse des prix dans un pays.
• Elle peut être causée par une augmentation de la productivité, une baisse de la demande globale ou une diminution du volume de crédit dans l’économie.
• La plupart du temps, la déflation est une tendance positive pour l’économie, mais elle peut aussi, dans certaines conditions, accompagner une contraction économique.
• Dans une économie dominée par des bulles spéculatives alimentées par la dette, la déflation peut entraîner une crise financière temporaire et une période de liquidation des investissements spéculatifs, appelée déflation de la dette.

Réponses d’Investopedia

QUESTION

Comprendre la déflation

Les variations des prix à la consommation peuvent être observées dans les statistiques économiques compilées dans la plupart des nations en comparant les changements dans un panier de biens et produits divers à un indice. Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (IPC) est l’indice le plus couramment utilisé pour évaluer les taux d’inflation. Lorsqu’un indice est inférieur à celui d’une période précédente, cela indique une baisse générale des prix, signalant que l’économie connaît une déflation.

Cette baisse générale des prix est une bonne chose car elle augmente le pouvoir d’achat des consommateurs. Dans une certaine mesure, des baisses modérées de certains articles, comme la nourriture ou l’énergie, ont même un effet positif en augmentant la dépense nominale des consommateurs. Au-delà de ces produits de base, une baisse persistante de tous les prix permet non seulement aux gens de consommer davantage, mais peut aussi favoriser la croissance économique et la stabilité en améliorant la fonction de la monnaie en tant que réserve de valeur et en encourageant l’épargne réelle.

Cependant, dans certaines circonstances, une déflation rapide peut être associée à une contraction à court terme de l’activité économique. En général, cela peut se produire lorsqu’une économie est fortement endettée et dépend d’une expansion continue de l’offre de crédit pour gonfler les prix des actifs en finançant des investissements spéculatifs, et que, par la suite, lorsque le volume de crédit se contracte, les prix des actifs chutent et les investissements spéculatifs sont liquidés. Ce processus est connu sous le nom de déflation de la dette.

Sinon, la déflation est généralement une caractéristique positive d’une économie saine et en croissance, reflétant le progrès technologique, l’abondance croissante et l’augmentation du niveau de vie.

Déflation : causes et effets

Si, comme le dit le proverbe, l’inflation résulte d’une trop grande quantité d’argent poursuivant un nombre insuffisant de biens dans l’économie, alors inversement, la déflation peut être comprise comme une augmentation de l’offre de biens et services poursuivie par une offre de monnaie constante ou en croissance plus lente.

Cela signifie que la déflation peut être provoquée soit par une augmentation de l’offre de biens et services, soit par une absence d’augmentation (ou une diminution) de l’offre de monnaie et de crédit. Dans les deux cas, si les prix peuvent s’ajuster à la baisse, cela entraîne une baisse générale du niveau des prix.

Une augmentation de l’offre de biens et services dans une économie résulte généralement de progrès technologiques, de la découverte de nouvelles ressources ou d’une augmentation de la productivité.

Le pouvoir d’achat des consommateurs augmente avec le temps. Le niveau de vie s’améliore à mesure que la valeur croissante des salaires et des revenus des entreprises permet aux consommateurs d’acheter, d’utiliser et de consommer plus de biens et services de meilleure qualité.

Fait rapide

Le gouvernement américain vise un taux d’inflation annuel de 2 %.

Parfois, certains économistes craignent que la baisse des prix ne réduise paradoxalement la consommation en incitant les consommateurs à attendre ou à différer leurs achats afin de payer des prix plus bas à l’avenir. Cependant, il y a peu de preuves que cela se produise réellement lors des périodes normales de croissance économique accompagnées de baisse des prix, dues à des améliorations de la productivité, de la technologie ou de la disponibilité des ressources.

De plus, la majorité de la consommation concerne des biens et services qui ne peuvent pas facilement être différés dans le futur, comme la nourriture, les vêtements, le logement, le transport et la santé.

Au-delà de ces besoins fondamentaux, même pour les dépenses de luxe et discrétionnaires, les consommateurs ne réduiraient leurs dépenses actuelles que s’ils s’attendaient à ce que la baisse des prix dépasse leur préférence naturelle pour la consommation présente par rapport à la consommation future.

Le seul type de dépense qui souffrirait de la baisse des prix serait celui des biens généralement financés par de lourdes dettes, car la valeur réelle de la dette fixe augmenterait avec le temps lorsque les prix chutent.

Dette, spéculation et déflation de la dette

Dans des conditions spécifiques, la déflation peut également survenir lors ou après des périodes de crise économique.

Dans une économie fortement financiarisée, où une banque centrale, une autre autorité monétaire ou le système bancaire en général, s’engage dans une expansion continue de l’offre de monnaie et de crédit, la dépendance à l’égard du crédit nouvellement créé pour financer les opérations commerciales, la consommation et la spéculation financière entraîne une inflation continue des prix des matières premières, des loyers, des salaires, des prix à la consommation et des actifs.

Une activité d’investissement accrue commence à prendre la forme de spéculation sur l’appréciation des prix des actifs financiers et autres, plutôt que sur des profits et dividendes issus d’une activité économique fondamentalement saine.

Les activités commerciales dépendent de plus en plus de la circulation et du renouvellement du crédit nouvellement créé plutôt que de véritables économies pour financer leurs opérations. Les consommateurs financent aussi une part croissante de leurs dépenses par l’emprunt plutôt que par l’utilisation de leurs économies.

Fait rapide

L’or est généralement considéré comme une bonne couverture contre l’inflation. Il peut aussi constituer une bonne protection contre la déflation.

Pour aggraver le problème, ce processus inflationniste implique souvent la suppression des taux d’intérêt du marché, ce qui déforme les décisions concernant le type et l’horizon temporel des projets d’investissement, au-delà de leur simple mode de financement. Les conditions deviennent propices à la déflation de la dette dès le premier signe de problème.

À ce moment-là, un choc économique réel ou une correction des taux d’intérêt du marché peut mettre une pression supplémentaire sur les entreprises fortement endettées, les consommateurs et les spéculateurs en investissement. Certains ont du mal à renouveler, refinancer ou à effectuer leurs paiements sur diverses obligations, telles que les prêts commerciaux, les hypothèques, les prêts auto, les prêts étudiants et les cartes de crédit.

Les défauts de paiement et les défauts de remboursement entraînent la liquidation de la dette et la réduction des mauvaises créances par les prêteurs, ce qui commence à réduire l’offre de crédit en circulation dans l’économie.

Les bilans des banques deviennent plus fragiles, et les déposants peuvent chercher à retirer leurs fonds en liquide en cas de faillite de la banque. Une ruée bancaire peut alors se produire, où les banques ont accordé trop de prêts et ont des passifs importants par rapport à des réserves de liquidités insuffisantes, ne pouvant plus honorer leurs obligations. Les institutions financières commencent à s’effondrer, ce qui réduit la liquidité dont disposent les emprunteurs endettés, qui deviennent encore plus désespérés.

Cette réduction de l’offre de monnaie et de crédit diminue alors la capacité des consommateurs, des entreprises et des investisseurs spéculatifs à continuer d’emprunter et de faire monter les prix des actifs et des biens de consommation, ce qui peut faire cesser la hausse des prix ou même entraîner leur chute.

La baisse des prix exerce une pression supplémentaire sur les entreprises, les consommateurs et les investisseurs endettés, car la valeur nominale de leurs dettes reste fixe, tandis que la valeur nominale de leurs revenus, revenus et garanties diminue en raison de la déflation des prix. À ce moment-là, le cycle de la dette et de la déflation des prix s’autoalimente.

À court terme, ce processus de déflation de la dette entraîne une vague de faillites d’entreprises, de faillites personnelles et d’augmentation du chômage. L’économie entre en récession, et la production économique ralentit à mesure que la consommation et l’investissement financés par la dette diminuent.

Qu’est-ce que la déflation dans une économie ?

La déflation correspond à une baisse des prix des biens et services dans toute l’économie, augmentant ainsi le pouvoir d’achat des consommateurs. Elle est l’opposé de l’inflation et peut être considérée comme néfaste pour une nation, car elle peut signaler un ralentissement économique — comme lors de la Grande Dépression ou de la Grande Récession aux États-Unis — menant à une récession ou une dépression. La déflation peut aussi résulter de facteurs positifs, comme des progrès technologiques.

La déflation est-elle pire que l’inflation ?

Cela dépend. La déflation peut être pire que l’inflation si elle résulte de facteurs négatifs, comme un manque de demande ou une baisse de l’efficacité dans les marchés. Elle peut être meilleure que l’inflation si elle est causée par des facteurs positifs, comme des améliorations technologiques qui réduisent le coût des biens et services.

Comment gagner de l’argent pendant la déflation ?

Pour se couvrir contre la déflation, les investisseurs peuvent acheter des obligations de qualité, des actions de biens de consommation courante, des actions à dividendes, et conserver leur argent en liquide. Un portefeuille diversifié peut protéger contre divers scénarios économiques.

Conclusion

Un peu de déflation est le produit, et bénéfique, de la croissance économique. Mais, dans le cas d’une bulle de dette alimentée par la banque centrale à l’échelle de toute une économie, suivie d’une déflation de la dette lorsque la bulle éclate, la chute rapide des prix peut s’accompagner d’une crise financière et d’une récession.

Heureusement, la période de déflation de la dette et de récession qui en découle est temporaire et peut être évitée si l’on résiste à la tentation constante d’augmenter l’offre de monnaie et de crédit dès le départ.

En fin de compte, ce n’est pas la déflation en soi qui est dangereuse, mais la période inflationniste qui, ensuite, mène à la déflation de la dette. Malheureusement, l’inflation répétée et constante de cette bulle de dette par les banques centrales est devenue la norme au cours du siècle dernier.

Cela signifie qu’aussi longtemps que ces politiques persistent, la déflation continuera d’être associée aux dégâts qu’elle cause à l’économie.