Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en janvier ont atteint 130 000, bien au-delà des prévisions. Le marché réduit ses paris sur une baisse des taux de la Fed.

Heure de l’Est mercredi, les données publiées par le Bureau américain du recensement du travail ont montré que l’emploi non agricole aux États-Unis en janvier a augmenté de 130 000, bien au-delà des prévisions du marché, marquant une étape dans la fin d’une année de croissance faible de l’emploi, et injectant une dynamique plus forte pour la nouvelle année. Cela a en partie atténué les inquiétudes extérieures concernant un ralentissement du marché du travail, soutenant la trajectoire de politique de la Réserve fédérale de maintenir les taux d’intérêt inchangés.

Les données spécifiques montrent qu’après ajustement saisonnier, le nombre d’emplois non agricoles créés en janvier aux États-Unis s’élève à 130 000, dépassant largement la prévision du marché de 55 000, tandis que la valeur précédente (décembre) a été révisée à la baisse à 48 000.

Le taux de chômage en janvier s’établit à 4,3 %, légèrement inférieur à la prévision du marché de 4,4 %, atteignant son plus bas niveau depuis août 2025.

Après la publication des données, l’or au comptant a chuté d’environ 40 dollars à court terme, l’indice du dollar a bondi de 50 points, les monnaies non américaines ont généralement chuté, et les rendements obligataires américains ont également augmenté de manière significative.

Selon l’outil d’observation des taux de la CME : la probabilité que la Réserve fédérale baisse ses taux de 25 points de base d’ici mars est de 6,0 % (contre 21,7 % avant la publication), tandis que la probabilité de maintien des taux inchangés est de 94,0 % (contre 78,3 % avant la publication).

Ce rapport indique globalement que le marché du travail reste en « mode de croissance faible », mais que l’ampleur des licenciements n’a pas encore connu d’expansion notable, montrant seulement des signes sporadiques d’augmentation.

En plus des données du mois, le Bureau américain du recensement du travail a également publié des données de référence finales corrigées jusqu’à mars 2025. Après ajustement saisonnier, le total des emplois non agricoles pour la période de 12 mois jusqu’à mars 2025 a été révisé à la baisse de 898 000, une correction légèrement inférieure à l’estimation initiale de début septembre dernier de 911 000, mais conforme aux attentes de Wall Street.

Auparavant, le marché était prudent quant à ce rapport, en raison de plusieurs indicateurs récents montrant un ralentissement de la croissance de l’emploi dans le secteur privé, des plans de licenciement annoncés par des entreprises, et une baisse du nombre de postes vacants. Même des décideurs politiques, comme le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, ont publiquement évoqué un « refroidissement » des attentes du marché.

Lors de la dernière réunion de politique monétaire fin janvier, la Fed a décidé de maintenir les taux inchangés, après trois baisses consécutives. Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que la croissance économique était plus robuste, avec des signes préliminaires de stabilisation du marché du travail. Les données sur l’inflation de janvier seront publiées ce vendredi.

Au cours des derniers mois, le marché de l’emploi américain a montré une « situation de gel » : les entreprises n’ont pas procédé à des licenciements massifs, mais ont généralement ralenti leurs embauches. Ce contexte rend plus difficile l’entrée sur le marché du travail pour les jeunes diplômés, et entraîne de nombreux chômeurs dans un processus de recherche d’emploi long et peu fructueux.

Cependant, certains cas de licenciements importants ont récemment attiré l’attention. Pour absorber l’expansion excessive durant la pandémie, Amazon et UPS ont annoncé le mois dernier des plans de licenciement à grande échelle.

La volonté des entreprises d’embaucher est limitée par plusieurs facteurs. La hausse des coûts, ainsi que l’incertitude liée aux ajustements fréquents de la politique tarifaire de Trump, incitent les entreprises à faire preuve de prudence dans l’ajout de nouveaux employés. Certaines évaluent si l’intelligence artificielle peut assumer davantage de responsabilités, ce qui retarde leur expansion en termes d’effectifs. Par ailleurs, l’action du gouvernement visant à expulser les immigrants illégaux, menée par la Maison-Blanche, crée également des pénuries de main-d’œuvre dans certains secteurs.

D’un autre côté, dans le contexte actuel, la rotation des employés à la recherche de meilleures opportunités a nettement diminué. Cette baisse de la mobilité de la main-d’œuvre réduit objectivement l’espace pour de nouvelles embauches.

Les données de décembre dernier montrent que les nouveaux emplois créés l’année précédente étaient principalement concentrés dans les secteurs de la santé et de l’aide sociale. Ces industries présentent une caractéristique « contre-cyclique » évidente : la demande pour ces services reste relativement stable, indépendamment de la conjoncture économique.

Par ailleurs, d’autres secteurs ont connu des licenciements. La politique de réduction des dépenses fiscales du gouvernement Trump, via des licenciements et des départs volontaires, a réduit la taille de la main-d’œuvre fédérale. Le secteur manufacturier continue également de perdre des emplois.

Le rapport sur l’emploi non agricole publié ce mercredi a été retardé en raison d’un arrêt partiel du gouvernement fédéral de courte durée. Un précédent arrêt plus long, l’automne dernier, avait causé des perturbations plus importantes dans la publication des données, rendant plus difficile pour le public d’évaluer la véritable vigueur du marché du travail.

Les économistes estiment que les mesures de réduction d’impôts et d’incitations à l’investissement contenues dans la loi de grande envergure adoptée l’été dernier pourraient stimuler la reprise de l’embauche par les entreprises en 2026, malgré les défis posés par l’incertitude sur l’inflation et la politique tarifaire.

(Article source : Caixin)