Évaluation de 500 milliards de dollars : le rêve de Tether rencontre un refroidissement, l'objectif de financement réduit de 75%

Titre original : Tether se retire de ses ambitions de financement de 20 milliards de dollars après le rejet des investisseurs

Auteur original : Jill R Shah, Financial Times

Traduit par : Peggy, BlockBeats

Note de l’éditeur : Dans un contexte de refroidissement général du marché des cryptomonnaies et de pression sur la narration des valorisations, Tether se trouve à un carrefour délicat. D’un côté, l’expansion continue de la taille de l’USDT en fait un « nouvel acteur financier » incontournable sur les marchés des obligations américaines et de l’or ; de l’autre, une valorisation estimée à 5000 milliards de dollars, une audit complet encore en suspens, ainsi que des controverses réglementaires et de conformité de longue date, maintiennent la prudence des investisseurs potentiels.

La prochaine étape de Tether pourrait refléter non seulement ses propres choix, mais aussi les limites auxquelles toute l’industrie des stablecoins doit faire face.

Voici le texte original :

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, déclare : « Ces entreprises d’IA gagnent autant que nous, sauf qu’elles ont un signe négatif devant. »

Alors que les investisseurs remettent en question son objectif de valorisation à 5000 milliards de dollars, le plus grand émetteur de stablecoins au monde, Tether, voit son PDG réduire volontairement les attentes et l’attention du public sur ses capacités de financement.

Cette société cryptographique enregistrée au Salvador avait lancé l’année dernière des négociations de financement, visant à lever entre 15 et 20 milliards de dollars. Si la transaction aboutissait, elle la propulserait parmi les entreprises non cotées les plus valorisées au monde.

Mais, selon des sources proches du dossier, après avoir rencontré des hésitations de la part des investisseurs, les conseillers de Tether ont commencé à explorer la possibilité de lever seulement environ 5 milliards de dollars.

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a revu à la baisse ses ambitions de financement, qualifiant l’objectif initial de 15 à 20 milliards de dollars de « malentendu ».

« Ce chiffre n’est pas notre objectif, c’est simplement la limite supérieure que nous sommes prêts à vendre, » a-t-il déclaré lors d’une interview. « Même si nous ne vendons pas un seul dollar, nous serions tout aussi satisfaits. »

Ardoino indique que Tether dispose d’une rentabilité très forte et qu’à la valorisation de 5000 milliards de dollars, il a déjà reçu « beaucoup d’intérêt ». Il ajoute que la société n’a pas encore décidé combien d’actions elle souhaite céder, en partie parce que certains membres de l’équipe interne ne souhaitent pas réduire leur participation.

La société émet la stablecoin dollar USDT, d’une valeur d’environ 1850 milliards de dollars, considérée comme la « monnaie de réserve » du marché des actifs numériques. La majorité du contrôle de Tether est concentrée entre les mains de quelques hauts dirigeants de longue date.

Le marché suit de près les progrès de Tether dans l’introduction d’investisseurs de renom, le considérant comme un indicateur clé de l’intérêt des investisseurs pour le secteur crypto. La majorité pense que cette démarche vise surtout à renforcer la crédibilité et le réseau de relations de Tether, d’autant que la société génère chaque année plusieurs milliards de dollars de profits, sans nécessité immédiate de nouveaux capitaux.

Après l’élection de Trump à la présidence, le marché a été stimulé par l’attente d’un environnement réglementaire américain plus favorable pour les actifs numériques ; mais au cours des six derniers mois, avec le retrait des traders des actifs à haut risque, le marché crypto a connu une chute significative.

Certains investisseurs ont exprimé en privé leurs inquiétudes quant à la valorisation de 5000 milliards de dollars, qui placerait Tether parmi les plus grandes entreprises non cotées, aux côtés d’AI comme OpenAI, Anthropic, ainsi que SpaceX de Musk et ByteDance, la société mère de TikTok.

Ardoino affirme que Tether — qui aurait réalisé environ 10 milliards de dollars de profits l’année dernière, principalement issus des revenus générés par ses réserves d’actifs soutenant la valeur de l’USDT — devrait bénéficier d’une valorisation comparable à celle de ces entreprises encore en perte.

« Ces entreprises d’IA gagnent autant que nous, sauf qu’elles ont un signe négatif devant, » dit-il. « Si vous êtes prêt à croire qu’une entreprise d’IA avec un énorme signe négatif vaut 800 milliards de dollars, c’est votre liberté. »

Tether et ses conseillers financiers, Cantor Fitzgerald, refusent de commenter la taille de leur dernier tour de financement. Cette banque d’investissement, dirigée par les enfants du secrétaire au Commerce américain Howard Lutnick, détient également des parts dans Tether.

Des sources proches du dossier précisent que les négociations sont toujours en cours et que les termes du financement pourraient encore évoluer ; si le marché des cryptomonnaies se redresse, l’humeur des investisseurs pourrait également changer.

L’effort de Tether pour attirer des investisseurs de renom est considéré comme un indicateur clé de l’intérêt du marché pour le secteur crypto.

Ardoino indique que la nouvelle législation américaine sur les stablecoins, entrée en vigueur sous l’administration Trump, ainsi que l’introduction en bourse de Circle l’année dernière, ont renforcé l’attention et le dynamisme du marché autour de Tether. La société a également lancé récemment un nouveau jeton conforme à ce cadre réglementaire aux États-Unis.

Cependant, selon des sources proches, certains investisseurs potentiels restent prudents face aux risques réglementaires entourant Tether. Depuis sa création en 2014, la société cryptographique a été sous surveillance constante, avec des controverses centrées sur l’utilisation de ses tokens dans des activités illicites, ainsi que sur la transparence et la qualité de ses réserves.

Ces dernières années, Tether a commencé à publier régulièrement des attestations trimestrielles de ses réserves par l’intermédiaire de l’auditeur BDO Italia, mais n’a jamais réalisé d’audit complet indépendant.

Ardoino affirme que la société a montré à ses investisseurs potentiels ses outils technologiques de collaboration avec plusieurs autorités judiciaires à travers le monde, pour prouver sa conformité et sa capacité à coopérer avec les forces de l’ordre.

En fin d’année dernière, S&P Global Ratings a abaissé la note de réserve de Tether à son niveau le plus bas dans son système, en raison de l’augmentation de ses expositions à des actifs à haut risque comme le bitcoin et l’or. Ardoino a répondu à cette critique en déclarant : « Nous sommes fiers de votre aversion. »

Depuis 2020, la croissance de l’USDT s’est accélérée, faisant de Tether l’un des plus grands acheteurs de obligations américaines dans le monde, et un acteur clé du marché de l’or ces derniers mois.

Une telle allocation d’actifs en fait l’un des points de connexion les plus cruciaux entre le système financier mondial et le monde volatil des cryptomonnaies.

Comparé à l’année précédente, la profitabilité de Tether en 2025 a diminué d’environ un quart. Ardoino explique cette baisse par la chute du prix du bitcoin. Il ajoute également qu’en profitant de la hausse des prix des métaux précieux, la société a réalisé entre 80 et 100 milliards de dollars de gains sur ses positions en or.