Wall Street recherche les gagnants et les perdants de l’IA

Analyse de John Towfighi, CNN

Mar, 10 février 2026 à 19h00 GMT+9 5 min de lecture

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Un fonds négocié en bourse suivant un logiciel affiche une baisse de 16 % cette année, tandis qu’un ETF suivant les fabricants de puces progresse de 14 %. - Spencer Platt/Getty Images

Depuis des années, tout ce qui touche à l’intelligence artificielle était une opération très prisée à Wall Street. Mais aujourd’hui, les investisseurs sont plus sélectifs, exigeant des preuves plus solides que les entreprises sont prêtes à profiter de la croissance de l’IA.

Wall Street débat pour savoir si les sociétés de logiciels peuvent protéger leur part de marché face aux nouveaux outils des startups IA. Les investisseurs sont devenus sceptiques quant aux projets des géants de la tech de construire des centres de données. Mais en même temps, ils continuent de parier sur les fabricants de puces qui alimentent la croissance de l’IA.

Certaines entreprises de logiciels apparaissent comme des perdants potentiels de l’IA, tandis que les entreprises hardware (pensez aux fabricants de semi-conducteurs) restent des gagnants. Les fonds négociés en bourse populaires illustrent cette divergence : l’ETF technologique d’iShares a perdu 20 % cette année, tandis que l’ETF des semi-conducteurs de VanEck a gagné 13 %.

« La marée montante autour de l’IA soulevait beaucoup de bateaux », expliquait Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers, à CNN. « Maintenant, cela oblige Wall Street à être beaucoup plus sélectif et à vraiment décider qui sont les gagnants et les perdants. Et cela va nécessiter une analyse beaucoup plus détaillée, plutôt que de simplement suivre la vague de l’élan. »

Scepticisme envers les logiciels

Une vente massive a balayé les actions de logiciels la semaine dernière après qu’Anthropic — l’une des plus grandes startups IA au monde — a lancé de nouveaux plugins pour son chatbot Claude. Ces plugins ont amélioré la capacité du chatbot à effectuer des tâches orientées travail et ont suscité des inquiétudes quant à la possibilité que ces outils IA réduisent le besoin des entreprises pour leurs abonnements logiciels existants.

Les investisseurs sont divisés sur le fait que cette vente ait été excessive. Mais les entreprises de logiciels devront évoluer pour coexister avec les améliorations de l’IA, a déclaré Angelo Zino, analyste technologique chez CFRA Research.

Les entreprises de logiciels capables d’exploiter leurs propres données propriétaires et de développer leurs propres offres IA pourraient rivaliser avec des chatbots comme Claude, a-t-il ajouté.

« Il faut être beaucoup plus sélectif », a déclaré Zino. « Les entreprises qui ont accès aux données clients, et qui peuvent réellement construire des agents IA sur cette base, seront celles qui réussiront à évoluer. »

Dan Ives, un optimiste de la tech et responsable mondial de la recherche technologique chez Wedbush Securities, a qualifié la vente des logiciels d’« excessive » dans une note lundi.

Ives a indiqué que de nombreux clients ont des réserves concernant la confidentialité et la protection des données, ce qui pourrait constituer un obstacle à l’adoption généralisée des chatbots IA comme services de référence pour les entreprises.

Enthousiasme pour le hardware

Bien qu’il existe des doutes sur l’industrie du logiciel, Wall Street affiche une confiance totale dans le fait que les entreprises hardware sont des gagnants de l’IA.

Les puces semi-conductrices sont essentielles pour la croissance de l’IA. Des fabricants de puces comme Nvidia (NVDA) ont bénéficié des plans de dépenses massives pour les centres de données, indépendamment de l’approbation des investisseurs concernant les ambitions des géants de la tech.

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Les fabricants de puces mémoire ont également connu des hausses extraordinaires en raison des attentes selon lesquelles le développement de l’IA stimulera la demande en stockage de données. Les actions de Sandisk (SNDK) ont augmenté de 1500 % au cours de l’année écoulée depuis sa scission de Western Digital, une société de stockage de données.

Jensen Huang, fondateur et PDG de Nvidia, s’exprime lors du Consumer Electronics Show à Las Vegas le 6 janvier 2026. - Patrick T. Fallon/AFP/Getty Images

Divergence des géants de la tech

Choisir les gagnants et les perdants n’est pas facile, et il n’est pas évident de savoir quelles entreprises sont prêtes à surpasser les autres. Le groupe des « Magnifiques Sept » d’actions technologiques qui ont soutenu la hausse du marché ces dernières années diverge.

Les « hyperscalers » de la grande tech comme Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META) et Alphabet (GOOG), ou les entreprises construisant l’infrastructure pour la croissance de l’IA, font l’objet d’un examen accru concernant leurs plans de dépenses.

« Je pense qu’il y a plus de risques maintenant liés à certaines de ces entreprises de centres de données, ces hyperscalers, en raison des dépenses accrues qu’ils engagent », a déclaré Zino.

Certains investisseurs parient que cette expansion massive se traduira finalement par des revenus et des bénéfices.

Les actions d’Alphabet et Meta ont chacune augmenté de 3 % cette année. Celles d’Amazon ont chuté de 10 %, et celles de Microsoft de 14 %.

« Je dirais que nous sommes encore au début d’un cycle d’investissement à long terme, mais que nous avons dépassé la phase de ‘beta’ ou ‘à faire entrer’, où les noms sont simplement récompensés pour annoncer qu’ils dépensent dans l’IA », a déclaré Kevin McCullough, conseiller en portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, dans un courriel. « La prochaine étape de ce cycle, où le marché essaie de désigner les gagnants et les perdants, est probablement là pour rester. »

La question des effets secondaires

Certains investisseurs cherchent des gagnants dans la croissance de l’IA en identifiant des entreprises qui pourraient bénéficier des effets secondaires.

Caterpillar (CAT), par exemple, a profité de l’expansion des centres de données. La société industrielle et de construction a atteint un sommet mardi et est l’action la plus performante du Dow cette année, avec une hausse de 30 %.

La croissance de l’IA tourne aussi autour d’OpenAI, et le financement circulaire entre certaines grandes tech, fabricants de puces et entreprises cloud a soulevé des questions sur la taille et la santé du financement à long terme des ambitions de l’industrie.

Zino, chez CFRA Research, a indiqué que les entreprises ayant des obligations financières liées au succès d’OpenAI pourraient faire l’objet d’un examen accru de la part des investisseurs.

Wall Street tente finalement de discerner les leaders et les retardataires d’un thème d’investissement qui devient de plus en plus nuancé avec l’âge et le développement.

« Les gagnants et les perdants d’une technologie révolutionnaire ne sont souvent pas clairs pendant des années », a déclaré Ajay Rajadhyaksha, directeur général chez Barclays, dans une note dominicale.

James Reilly, économiste principal des marchés chez Capital Economics, a indiqué dans une note que, si le marché boursier dans son ensemble continue de grimper, l’exposition à l’IA sera un facteur de croissance ou de déclin spécifique pour certaines entreprises.

« En fin de compte, l’exposition des entreprises à la révolution de l’IA peut être regroupée en trois catégories : celles qui facilitent, celles qui adoptent et celles qui sont disruptées », a déclaré Reilly.

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