Rapport de recherche direct -- 2.11

I. Aperçu du marché [Taogu Ba]

Le 10 février, le marché A a connu une correction en volume réduit, avec une consolidation des trois principaux indices. À la clôture, l’indice de Shanghai a augmenté de 0,13 % pour atteindre 4128 points, l’indice de Shenzhen a progressé de 0,02 %, tandis que l’indice du ChiNext a chuté de 0,37 %. Le volume total des transactions des deux marchés s’élevait à 2,11 billions, en baisse de plus de 140 milliards par rapport à la séance précédente. Toute la journée, 2195 sociétés ont progressé, contre 3128 en baisse.

Perspectives et réflexions pour la suite : La tendance s’oriente d’un simple rétablissement de l’indice vers une rotation structurelle, avec une fréquence accrue de changements de force entre les secteurs. Bien que la volatilité à court terme ait augmenté, la capacité de soutien des principales lignes directrices reste forte. Les capitaux oscillent autour de narrations fortes, ce qui pourrait conduire à une « tendance des enveloppes » plus marquée et structurée.

II. Mise à jour des opinions sur les dramas AI 0211

Reconstruction cognitive : du dessin animé pour enfants à la visualisation de romans en ligne (#L’espace est bien plus vaste qu’on ne l’imagine) Beaucoup considéraient autrefois les dramas comme de simples dessins animés pour jeunes enfants. En réalité, les dramas sont actuellement le support de vidéos générées par IA, permettant une meilleure expression des idées originales des romans en ligne. Comparés aux courts métrages avec acteurs réels, #les dramas AI offrent une capacité d’expression très élevée dans des genres comme la fantasy et autres thèmes surréalistes. Sur le marché émergent, la demande pour des romans sans cerveau dépasse largement celle pour l’animation. En conséquence, les dramas rongent la part de marché qui revenait auparavant aux vidéos courtes et aux romans en ligne, avec un potentiel dépassant le billion.

Boucle commerciale : #Les dramas AI sont le seul scénario où la PMF (Product-Market Fit) a été réellement validée pour la génération vidéo par IA. Actuellement, chaque grand acteur souhaite entrer dans la course aux dramas AI. Après plusieurs années de développement, ils cherchent un canal de retour sur investissement rapide. La différence technologique entre modèles domestiques et étrangers s’est essentiellement nivelée. Cela signifie que la compétition dans les dramas ne se joue plus uniquement sur la puissance de calcul, mais aussi sur la distribution de contenu et l’efficacité de la production. #Ce domaine est celui où l’application est la plus facile à déployer et où la monétisation est la plus claire.

Le Nouvel An chinois est une excellente fenêtre d’observation pour l’expansion explosive du secteur. La période des fêtes est le pic de consommation de contenu. Les principales plateformes ont lancé des plans intensifs d’incitations à la création. #Nous pensons qu’il est probable que cette période voit une rapide percée des dramas en tant que forme de divertissement.

Préparation du Gala du Nouvel An : ByteDance Chain mérite d’être attendu ! #Le 17 février, l’IA de ByteDance sera présentée en grande pompe lors du Gala du Nouvel An. ByteDance utilisera cette plateforme nationale pour présenter ses capacités multimodales IA, telles que Doubao, Seedance 2.0, etc. #ByteDance Chain pourrait connaître une fermentation profonde durant cette période. Point clé : DeTao Co. (le représentant le plus authentique des dramas AI de ByteDance)

III. [DeepSeek : Mise à niveau du contexte long, redémarrage de l’évaluation de la chaîne industrielle de programmation IA]

Le nouveau modèle DeepSeek est lancé, avec une capacité de contexte passant de 128K à 1M de tokens, augmentant la capacité d’information de près de 10 fois. Il peut désormais traiter en une seule fois des textes longs de niveau « Trois Corps ». La percée dans la capacité de contexte long renforce la compréhension inter-fichiers, le raisonnement complexe en ingénierie et la gestion de tâches multi-étapes. Par rapport aux acteurs étrangers, l’un des principaux avantages de Claude d’Anthropic est sa capacité à traiter des tokens ultra-longs. Avec la mise à jour des connaissances jusqu’en mai 2025, la correspondance entre la réalité du modèle et son utilité pratique en ingénierie s’améliore nettement, ce qui alimente l’optimisme autour de la mise à niveau du code de DeepSeek V4. #L’IA de programmation évolue de « test d’outils » à « substitution de productivité ».

Les données et l’écosystème des développeurs en bénéficient en priorité. #Interaction Quotidienne, qui se concentre depuis longtemps sur l’intelligence des données et les services aux développeurs, accumule un vaste système d’étiquettes et de ressources pour les développeurs.

Les plateformes low-code répondent aux besoins des entreprises. #Puyuan Information, JIN Modern, intègrent des grands modèles nationaux pour générer du code en langage naturel et construire des applications, ouvrant rapidement des scénarios pour les entreprises. #Zhuoyi Information intègre les modèles dans les environnements de développement pour renforcer la mise en œuvre pratique.

Extension des scénarios d’agents intelligents côté terminal. #Zhongke Chuangda, Zhongke Lanxun, Lexin Technology, etc., s’appuient sur la capacité des systèmes d’exploitation IA pour accélérer la fusion entre terminaux intelligents et applications côté terminal.

Fourniture d’infrastructures de calcul. #UCloud, Hanggang Shares, YunSai Zhilian, en tant que fournisseurs nationaux de cloud computing et de services de calcul, bénéficient de la demande accrue pour la formation et l’inférence de modèles, avec une capacité de calcul flexible et certaine.

Idée centrale : DeepSeek V4 pourrait devenir un catalyseur clé dans le secteur de la programmation IA. Il est conseillé de suivre la ligne directrice « Écosystème de données → Low-code → Outils IDE → Agents côté terminal → Infrastructure de calcul » pour saisir les opportunités de synergie entre mise à niveau technologique et réalisation des performances.

IV. Tissu électronique : prochain stockage ou fibre optique ?

Le prix courant du tissu 7628 est de 5,2 yuans/mètre, contre un sommet de 8,8 yuans/mètre lors du dernier cycle, ce qui le place à mi-chemin. Si le prix revient au sommet, la marge nette par unité de tissu 7628 serait de +2,7 yuans/mètre. Selon nos calculs, la croissance annuelle des performances des principales entreprises serait : Jushi +3,1 milliards, China National Materials +1,2 milliard, International Composite Materials +1,6 milliard, Honghe +540 millions, laissant une marge de manœuvre encore sous-évaluée. Le tissu électronique est soumis à une contrainte mondiale. La productivité d’une seule machine à tissu spécialisé est inférieure à un tiers de celle du tissu épais, mais la rentabilité unitaire est 5 à plusieurs dizaines de fois supérieure. Tant que cet écart existe, la capacité de production se concentrera sur le tissu spécialisé, ce qui resserrera l’offre de tissus ordinaires. #Ce modèle a été vérifié à plusieurs reprises dans les secteurs du stockage et de la fibre optique : la montée en gamme de la capacité de production haut de gamme se fait au détriment des produits bas de gamme, dont le prix bénéficie de cette dynamique. Le tissu électronique sort du cadre de « biens de construction » pour devenir un « actif électronique ». Hier soir, Taoyao a été contraint de suspendre sa production en raison d’une pénurie de tissu électronique ordinaire, ce qui souligne son importance cruciale. #La sortie du cadre marque le début d’une nouvelle valorisation.