Ne vous laissez pas berner par la hausse des actions mondiales d'aujourd'hui : l'indice de panique de Goldman approche du « maximum de peur »

Les contrats à terme sur le S&P 500 sont restés stables ce matin après que l’indice ait clôturé en forte hausse vendredi, avec une progression de 1,97 %. Les marchés en Asie et en Europe ont également connu une forte hausse ce matin. Le STOXX Europe 600 a augmenté de 0,27 % lors des premières transactions ; le Nikkei 225 du Japon a gagné 3,89 % ; et le KOSPI de Corée du Sud a progressé de 4,1 %. Même l’or est de nouveau au-dessus de 5000 dollars.

Il serait agréable de penser que c’est le début d’un rallye mondial soutenu sur les actions.

Mais ne vous emballez pas : le S&P a été une montagne russe toute l’année, et les analystes de Wall Street ne s’attendent pas à ce que cela change de sitôt. Chaque fois que les actions reculent en réaction à une mauvaise nouvelle, une vague incessante d’acheteurs à bon prix les ramène à la hausse. Et chaque fois que les actions ont connu une hausse, une vague tout aussi implacable de sceptiques a réduit ces gains.

La forme de ce graphique de la performance depuis le début de l’année de l’indice vous dit tout ce qu’il faut savoir :

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Sans surprise, l’indice de « peur » VIX (qui mesure la volatilité) est également en hausse depuis le début de l’année :

L’or est censé être une valeur refuge, mais ceux qui l’ont acheté à la fin janvier ont été piégés par lui :

Et l’« Indice de panique » de Goldman Sachs — oui, c’est une vraie chose — a atteint 9,22 sur 10 jeudi, indiquant une « peur maximale » chez les investisseurs, selon Bloomberg.

Cette « volatilité violente » est alimentée par des investisseurs qui veulent sortir des actions technologiques — qu’ils considèrent comme vulnérables à l’arrivée d’agents IA — et investir dans presque tous les autres secteurs industriels, selon Deutsche Bank.

Les entreprises de logiciels du S&P 500 ont chuté de 7,75 % la semaine dernière et ont perdu 15 % au cours des deux dernières semaines, ont indiqué Jim Reid et son équipe à Deutsche Bank à leurs clients ce matin. « Les Sept Magnifiques ont également connu leur pire semaine depuis avril dernier, en baisse de -4,66 % (+0,45 % vendredi) avec Amazon en baisse de -5,55 % vendredi » ; 400 milliards de dollars de capitalisation boursière ont été effacés, selon Axios.

Pourtant, le S&P reste à moins de 1 % de son sommet historique.

Vous pouvez voir cette rotation dans ce graphique, qui compare le S&P 500 à un indice « à pondération égale » fictif, qui ignore la capitalisation boursière de chaque entreprise afin de traiter toutes les actions de manière équitable. Le vrai S&P est freiné par la baisse des actions technologiques, mais toutes les autres actions de l’indice se portent plutôt bien :

« Le S&P 500 à pondération égale a même atteint un nouveau record, en hausse de +2,13 % (+1,88 % vendredi), soulignant à quel point la rotation s’est généralisée », ont déclaré Reid et al.

Le Dow Jones industriel — qui est également moins influencé par les actions technologiques que le S&P — a clôturé au-dessus de 50 000 pour la première fois la semaine dernière. Ed Yardeni de Yardeni Research en était plutôt content. « Nous prévoyons toujours que le DJIA atteindra 70 000 d’ici la fin des années 2020 », a-t-il déclaré à ses clients dans une note récente.

Voici un aperçu des marchés avant l’ouverture à New York ce matin :

• Les contrats à terme sur le S&P 500 sont restés stables ce matin. La dernière séance a clôturé en hausse de 1,97 %.

• Le STOXX Europe 600 a augmenté de 0,27 % lors des premières transactions.

• Le FTSE 100 du Royaume-Uni a progressé de 0,25 % lors des premières transactions.

• Le Nikkei 225 du Japon a augmenté de 3,89 %.

• Le CSI 300 de Chine a augmenté de 1,63 %.

• Le KOSPI de Corée du Sud a progressé de 4,1 %.

• Le Nifty 50 de l’Inde a augmenté de 0,68 %.

• Le Bitcoin était à 69,5K dollars.

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