L'effet Trump : comment la crypto est passée de « Nous sommes de retour » à « C'est fini »

Lorsque Donald Trump a remporté l’élection, le marché des cryptomonnaies a réagi avec un optimisme extraordinaire. Le Bitcoin a dépassé les 100 000 $, les objectifs de prix de 200 000 $ sont devenus une discussion courante, et le sentiment dans tout l’écosystème est devenu résolument haussier. Pendant une courte période, il semblait que la cryptomonnaie avait entamé une nouvelle ère.

Aujourd’hui, le Bitcoin se négocie près de 66 000 $ — soit environ 42 % en dessous de son sommet — et le sentiment du marché a changé radicalement. Le contraste entre les attentes et la réalité au cours des derniers mois offre une étude de cas révélatrice sur la façon dont les récits politiques peuvent influencer, et finalement décevoir, les marchés financiers.

L’euphorie post-électorale

La victoire de Trump a été largement interprétée comme un tournant pour les actifs numériques. Le récit dominant était clair et cohérent :

• Les États-Unis deviendraient le centre mondial de la cryptomonnaie
• La pression réglementaire s’atténuerait, en commençant par le départ du président de la SEC, Gary Gensler
• Une réserve stratégique de Bitcoin était à l’horizon
• Un cadre réglementaire complet et favorable à la cryptomonnaie suivrait

Ces attentes ont alimenté une hausse agressive. Le Bitcoin a franchi les 100 000 $ avec dynamisme, les altcoins ont bondi, et les actifs spéculatifs du marché ont enregistré des gains importants. Pour de nombreux investisseurs, la période immédiatement après l’élection semblait confirmer qu’un cycle haussier historique était en cours.

La controverse autour de la pièce $TRUMP

Peu avant l’investiture de janvier, Trump a lancé son propre jeton meme, $TRUMP. L’annonce semblait initialement peu crédible, mais le jeton a rapidement atteint une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars en quelques heures. Les premiers participants ont vu des gains extraordinaires, et des rapports suggéraient que Trump et ses affiliés avaient gagné des centaines de millions de dollars.

Cependant, la plupart des investisseurs sont entrés après la montée initiale. Lorsque le jeton s’est effondré, beaucoup ont subi des pertes de 80 à 90 %. Il ne s’agissait pas seulement de traders professionnels, mais aussi de participants particuliers qui croyaient qu’un jeton associé à un président en exercice représentait une opportunité particulièrement sûre.

Fait notable, Trump n’a pas répondu publiquement ni reconnu l’épisode après le crash — aucune déclaration, aucune clarification, aucune expression de préoccupation. Cet épisode a soulevé de sérieuses questions sur la responsabilité et les risques de confondre autorité politique et confiance financière.

La réalité politique s’impose

Après l’investiture, certaines actions pro-cryptos ont effectivement été prises. Gary Gensler a été remplacé, et plusieurs nominations favorables à l’industrie ont été effectuées. Pourtant, les promesses plus ambitieuses — comme une réserve de Bitcoin ou une réforme réglementaire globale — n’ont pas vu le jour.

Au lieu de cela, l’attention s’est tournée vers les tarifs douaniers, les différends commerciaux et des politiques économiques plus larges qui ont déstabilisé les marchés financiers traditionnels. À mesure que l’appétit pour le risque diminuait, la cryptomonnaie a suivi. Le Bitcoin a reculé régulièrement, passant de 100 000 $ à 95 000 $, puis 85 000 $, 75 000 $, et finalement 66 000 $, marquant la fin claire du rallye post-électoral.

Une leçon plus large pour le marché

L’épisode du jeton $TRUMP se distingue comme un moment critique. Des milliers d’investisseurs particuliers ont acheté ce jeton en supposant qu’une figure politique — en particulier un président — ne laisserait pas un tel projet s’effondrer sans commentaire ni conséquence. Cette supposition s’est avérée fausse.

Plus largement, cette expérience souligne une leçon récurrente sur les marchés financiers : les figures politiques ne sont pas des fiduciaires. Elles ne sont pas responsables de la protection du capital des investisseurs, ni alignées avec des portefeuilles individuels. Les récits, aussi convaincants soient-ils, ne peuvent pas surpasser la structure du marché, les cycles de liquidité ou les forces macroéconomiques.

Où en sont les choses maintenant

À la mi-février 2025, les conditions du marché restent difficiles. Le Bitcoin a chuté d’environ 40 % par rapport à ses sommets, de nombreux altcoins ont encore reculé, et l’enthousiasme spéculatif s’est considérablement refroidi. Bien que Trump reste publiquement favorable à la cryptomonnaie, les résultats transformationnels espérés ne se sont pas matérialisés. Des incertitudes géopolitiques et commerciales supplémentaires présentent désormais de nouveaux risques.

La conclusion n’est pas que la cryptomonnaie est finie, ni que l’engagement politique est sans importance — mais plutôt que les marchés doivent être évalués sur leurs fondamentaux, et non sur des promesses. Le rallye post-électoral a montré à quel point les récits peuvent être puissants. La correction suivante a montré leurs limites.

Les marchés ne récompensent pas l’optimisme seul. Après un rallye vif et prolongé, les corrections ne sont pas seulement possibles — elles sont normales.