Rare dans l'histoire ! Géants de la technologie, qui secouent le marché ! En ligne de mire la domination de l'IA !

Google une fois de plus sur la voie de la domination de l’IA !

Selon les dernières informations, la société mère de Google, Alphabet, prévoit d’émettre une obligation très rare d’une durée de cent ans. Il s’agit de la première émission de ce type de dette à très long terme par une entreprise technologique depuis la fin des années 1990.

Actuellement, Alphabet cherche à lever des fonds pour financer ses dépenses sans précédent liées à ses ambitions en intelligence artificielle. Lundi, Alphabet a réalisé la plus grande émission obligataire en dollars de son histoire, levant 20 milliards de dollars, dépassant les 15 milliards de dollars initialement prévus. La semaine dernière, Alphabet a indiqué que ses dépenses en capital pour cette année s’élèveraient à 185 milliards de dollars.

Émission d’obligations centenaires

Selon Bloomberg, la société mère de Google, Alphabet, prévoit de vendre une obligation très rare d’une durée de cent ans dans le cadre d’une émission de dette massive, ce qui serait la première émission de ce type par une entreprise technologique depuis la fin des années 1990.

Un informateur a révélé que cette obligation centenaire sera libellée en livres sterling, avec quatre autres tranches également en livres sterling. Il s’agit de la première émission d’obligations en livres sterling par Alphabet, dont le prix pourrait être fixé dès mardi.

D’après les données compilées par Bloomberg, c’est la première fois depuis l’émission de titres similaires par Motorola en 1997 qu’une entreprise technologique émet une obligation aussi extrême en termes de durée. Le marché des obligations centenaires est principalement dominé par des gouvernements et des universités. Pour les entreprises, ces transactions sont extrêmement rares en raison des risques liés à des acquisitions potentielles, à des modèles commerciaux obsolètes ou à l’obsolescence technologique.

Cependant, compte tenu de l’énorme montant de capitaux que les sociétés technologiques doivent lever pour rester en tête dans la course à la construction de capacités en intelligence artificielle, même ces transactions très rares refont surface.

Gordon Kerr, stratégiste macro chez KBRA Europe, déclare : « Ils cherchent à atteindre une gamme d’investisseurs, allant des investisseurs en financement structuré aux investisseurs en ultra-long terme. Les principaux acheteurs des obligations centenaires seront des compagnies d’assurance et des fonds de pension, et « ceux qui souscrivent ces obligations ne les tiendront probablement pas jusqu’à leur échéance ». Kerr ajoute : « Il est difficile de dire si cela deviendra une pratique courante. Même sur le marché des obligations d’État, cette approche n’est pas vraiment répandue. »

Selon Bloomberg, la forte demande des fonds de pension et des compagnies d’assurance britanniques fait du marché en livres sterling le lieu privilégié pour les émetteurs cherchant un financement à long terme. Cependant, d’après les données de Bloomberg, à l’exception des émetteurs gouvernementaux, seules Electricité de France, l’Université d’Oxford et la Wellcome Trust ont déjà émis des obligations centenaires dans cette devise, en 2021, lorsque le rendement des obligations en livres sterling de haute qualité a atteint ses plus bas niveaux historiques. En raison de leur durée extrême (ce qui rend leur prix très sensible aux variations des taux d’intérêt), ces obligations se négocient à des prix bien inférieurs à leur valeur nominale.

D’après Bloomberg, l’obligation Wellcome Trust, avec le coupon le plus bas, se négocie à 44,6 pence par livre. Le prix de l’obligation évolue inversement de son rendement. De plus, toutes les obligations à très long terme ne survivent pas. Le détaillant en difficulté J.C. Penney a déposé le bilan en 2020, seulement 23 ans après avoir émis une obligation centenaire.

Une émission de 20 milliards de dollars aux États-Unis

Actuellement, Alphabet emprunte massivement pour financer ses dépenses sans précédent liées à ses ambitions en intelligence artificielle. La société prévoit d’émettre des obligations centenaires en parallèle de ses diverses émissions en dollars.

Lundi, Alphabet a réalisé la plus grande émission obligataire en dollars de son histoire, levant 20 milliards de dollars — dépassant les 15 milliards de dollars initialement prévus — et établissant l’un des plus grands carnets d’ordres jamais enregistrés.

Cette émission massive intervient alors que des géants comme Meta et Amazon annoncent également augmenter leurs dépenses pour réaliser leurs ambitieux plans en intelligence artificielle. Ces initiatives ont suscité des inquiétudes quant à une course aux armements en IA, ainsi qu’à la possibilité que la dette nécessaire pour soutenir cette compétition pèse sur le marché du crédit. Cependant, lundi, les investisseurs semblent avoir ignoré ces préoccupations, avec plus de 1000 milliards de dollars de commandes pour l’émission d’Alphabet.

Andrew Dasori, directeur des investissements chez Wavelength Capital Management LLC, déclare : « Il est clair que nous ne sommes pas dans un cycle typique de dépenses en capital. Jusqu’à présent, ces entreprises étaient des épargnants nets, et maintenant elles se tournent vers le marché pour se financer afin d’assurer leur compétitivité. C’est un changement majeur, particulièrement important lorsqu’on considère le risque et le rendement potentiels des obligations américaines. »

La semaine dernière, Alphabet a indiqué que ses dépenses en capital pour cette année pourraient atteindre jusqu’à 1850 milliards de dollars, dépassant le total des trois dernières années, en raison de ses investissements massifs dans ses centres de données, essentiels à ses ambitions en IA. La société affirme que ces investissements ont déjà contribué à augmenter ses revenus, l’IA stimulant davantage la recherche en ligne.

Avec d’autres grandes entreprises également augmentant leurs dépenses, les investissements en capital des quatre géants de la technologie américains devraient atteindre environ 6500 milliards de dollars d’ici 2026, alimentant une vague de financement et donnant naissance à une technologie potentiellement révolutionnaire qui pourrait transformer l’économie mondiale. Une partie importante de ces dépenses est financée par le marché obligataire. La semaine dernière, Oracle a émis pour 25 milliards de dollars d’obligations, avec un carnet de commandes record de 1290 milliards de dollars.

Morgan Stanley prévoit que ces grandes entreprises emprunteront 4000 milliards de dollars cette année, contre 1650 milliards en 2025. Dans un rapport publié lundi, le chef de la stratégie du crédit américain de la banque, Vishvas Patal, indique que cette vague d’émissions pourrait faire atteindre un record de 2,25 billions de dollars pour les obligations de haute qualité cette année. Certains stratégistes, dont Nathaniel Rosenbaum de JPMorgan, anticipent que cette forte émission fera augmenter les spreads des obligations d’entreprises.

Bloomberg Intelligence estime qu’en 2029, les dépenses en capital pour l’IA, l’infrastructure cloud et les centres de données atteindront au total 3 billions de dollars.

La Barclays indique que la demande accumulée pour les fusions-acquisitions et la réorganisation de la dette existante devrait également augmenter le volume global des émissions obligataires cette année, mais que la principale force motrice reste la nécessité de financer les investissements liés à l’IA.