Les stablecoins, la star incontestée du classement des revenus des protocoles cryptographiques en 2025

Le classement des revenus des protocoles cryptographiques en 2025 révèle un phénomène évident du marché : les émetteurs de stablecoins dominent de manière absolue. Selon les données du rapport annuel de CoinGecko Research, les principaux émetteurs de stablecoins, grâce à un flux de revenus stable, soutiennent la majeure partie de l’écosystème des protocoles. Ce phénomène reflète la différence fondamentale entre les actifs à risque et les actifs stables sur le marché cryptographique.

La domination des stablecoins sur les revenus des protocoles, Tether représentant plus de 40 %

Dans l’écosystème de 168 protocoles cryptographiques générant des revenus, les émetteurs de stablecoins disposent d’un avantage écrasant. Tether, avec environ 5,2 milliards de dollars de revenus annuels, se classe en tête, représentant 41,9 % du total des revenus de l’écosystème des protocoles. Ce pourcentage montre que la position de leader de Tether dans le classement des stablecoins n’est pas le fruit du hasard, mais le reflet direct de son monopole absolu sur le marché de l’USDT.

Non seulement Tether performe de manière remarquable, mais les quatre principaux émetteurs de stablecoins — Tether, Circle, Ethena et MoonTrade — ont généré ensemble environ 8,3 milliards de dollars de revenus, soit 65,7 % de l’ensemble des revenus des protocoles. Cela signifie que seulement quatre entités contrôlent plus de deux tiers des revenus du marché cryptographique. Cette concentration élevée du revenu illustre parfaitement la valeur centrale des stablecoins dans l’écosystème cryptographique.

Fluctuations des revenus des plateformes d’échange, stabilité des stablecoins

En contraste frappant avec la performance stable des stablecoins, les revenus des protocoles d’échange ont connu des fluctuations spectaculaires, semblables à des montagnes russes. À titre d’exemple, Phantom, plateforme d’échange dans l’écosystème Solana, a atteint un pic de 35,2 millions de dollars en janvier lors de la vague de hype sur les memecoins, avant de chuter à 8,5 millions de dollars en décembre. Des fluctuations extrêmes similaires ont été observées sur d’autres plateformes d’échange.

Tout au long de 2025, les revenus mensuels des protocoles oscillaient entre 3 et 3,5 milliards de dollars. La forte performance du premier trimestre a été brisée par l’événement historique de liquidation de 19 milliards de dollars au quatrième trimestre, entraînant un marché en tendance baissière. Dans ce contexte, les émetteurs de stablecoins dans le classement ont maintenu une stabilité relative de leurs revenus. La capitalisation des stablecoins a augmenté de 48,9 % en un an, atteignant un record de 3110 milliards de dollars. Peu importe la volatilité des prix des actifs cryptographiques, les stablecoins offrent à leurs émetteurs une source de revenus stable et continue.

PYUSD, lancé par PayPal, est un nouveau venu dans le classement des stablecoins. Grâce à des applications innovantes telles que le paiement aux créateurs YouTube et le Spark Savings Vault offrant un rendement annualisé de 4,25 %, il a connu une croissance de 48,4 % en un an, atteignant une valeur de marché d’environ 3,9 milliards de dollars.

Tron, avec USDT, devient le deuxième revenu blockchain derrière Tether

Sous l’impulsion du classement des stablecoins, la blockchain Tron a généré 3,5 milliards de dollars de revenus annuels, se plaçant en deuxième position derrière Tether, en tant que deuxième plus grand générateur de revenus de la blockchain. Cela illustre parfaitement la force motrice des stablecoins dans l’écosystème blockchain — Tron a obtenu ces revenus importants en supportant une grande partie du trafic de transactions USDT, illustrant la puissance de l’effet de réseau.

Les six autres protocoles parmi les dix premiers en termes de revenus sont tous des plateformes d’échange, dont les revenus dépendent fortement des cycles de sentiment du marché et de la spéculation. En revanche, les émetteurs de stablecoins dans le classement montrent des caractéristiques de stabilité de revenus très différentes.

La capitalisation des stablecoins atteint un sommet historique, les émetteurs élargissent leur camp

En 2025, le marché cryptographique a connu sa première baisse annuelle depuis 2022, avec une capitalisation totale qui a reculé à 3 000 milliards de dollars à la fin de l’année, soit une baisse de 10,4 % en glissement annuel. Malgré la pression sur le marché global, la performance des stablecoins a résisté à la tendance. Les quatre principaux émetteurs de stablecoins ont maintenu plus de 8 milliards de dollars de revenus annuels dans ce contexte, confirmant leur rôle de refuge en période de volatilité des actifs à risque.

Le volume moyen quotidien des transactions au quatrième trimestre a atteint 161,8 milliards de dollars, un record annuel, en raison de la panique du marché déclenchée par l’événement de liquidation d’octobre et des fluctuations extrêmes qui ont suivi. Pendant cette période, les émetteurs de stablecoins dans le classement sont devenus les actifs préférés des investisseurs, illustrant leur avantage défensif.

Les sociétés de gestion d’actifs numériques ont déployé au moins 49,7 milliards de dollars pour l’achat de BTC et ETH, contrôlant plus de 5 % de l’offre totale de ces deux actifs. Cependant, face à la chute des prix, leur rythme de déploiement a considérablement ralenti au quatrième trimestre, à 5,8 milliards de dollars, privilégiant le rachat plutôt que l’accumulation continue. Dans ce contexte de marché défavorable, les émetteurs de stablecoins dans le classement ont maintenu une performance de revenus relativement stable, une nouvelle preuve de leur rôle de force stable dans le marché.