Wall Street Jingwen Breakfast FM-Radio | 12 février 2026

Bonjour à tous, voici la version mise à jour de l’application Jienwen pour écouter avec succès les audios suivants.

Aperçu du marché

Le rapport non agricole de janvier aux États-Unis est globalement solide, ce qui a fait reculer les anticipations de baisse des taux, les traders reportant la première baisse de juin à juillet ; les obligations américaines ont chuté.

Les marchés américains ont ouvert en hausse, mais ont ensuite effacé leurs gains en raison de la faiblesse des grandes valeurs technologiques, les trois principaux indices clôturant en léger recul. Les inquiétudes concernant la disruption par l’IA persistent, l’ETF des actions logiciels chute de 2,6 %, et les actions du secteur immobilier et des services ont été vendues en raison des craintes liées à l’IA, CBRE Group et Jones Lang LaSalle plongeant de 12 %.

Le rendement des obligations américaines a augmenté, le rendement à 2 ans ayant progressé de 6,4 points de base, celui à 10 ans augmentant d’environ 3 points de base.

Le dollar a connu une forte volatilité intra-journalière, clôturant en léger gain de 0,08 %. Le yen a enchaîné trois jours de hausse, s’appréciant de plus de 1 % à un moment donné dans la journée.

Les cryptomonnaies sont faibles. Le Bitcoin baisse de 1,2 %, l’Ethereum chute de plus de 2 %.

L’or au comptant oscille en hausse de 1,3 %, l’argent monte puis redescend, mais reste en hausse de plus de 4 %. Trump envisage discrètement de sortir de l’accord US-Mexico-Canada, le WTI gagne 1 %.

Pendant la séance asiatique, l’indice de Shanghai enchaîne sept jours de hausse, le marché des PME recule de 1 %, le volume d’échanges des deux marchés est inférieur à 2 trillions de yuans, les actions liées à la fibre de verre explosent, l’indice Hengke progresse de près de 1 %, Xiaomi gagne plus de 4 %.

Actualités

Chine

Li Qiang : Promouvoir pleinement l’innovation technologique en intelligence artificielle, le développement industriel et l’application de l’autonomisation, afin de cultiver et renforcer une nouvelle force productive.

La Commission d’État pour la supervision et l’administration des actifs d’État pousse les entreprises centrales à augmenter activement leurs investissements efficaces dans la capacité de calcul.

L’IPC chinois de janvier a augmenté de 0,2 % en glissement annuel, le PPI a vu sa baisse s’atténuer à 1,4 %.

DeepSeek teste en version bêta une nouvelle génération de modèles.

Zhipu lance le nouveau modèle phare GLM-5, avec un accent sur l’amélioration des capacités de programmation et d’agents intelligents.

Un autre jalon dans l’alunissage humain : le lancement réussi du premier vol d’essai du Long March 10 et du vaisseau Dream Ship.

À l’étranger

En janvier, l’emploi non agricole aux États-Unis a augmenté de 130 000, la plus forte hausse depuis avril de l’année précédente, le taux de chômage tombant à 4,3 %, avec une révision à la baisse de 862 000 pour l’année. Wall Street prévoit un report de la première baisse des taux à juillet, la “Nouvelle Agence de communication de la Réserve fédérale” anticipant une période de pause plus longue.

Le déficit budgétaire américain des quatre premiers mois de 2026 s’est réduit de 17 %, les recettes tarifaires ayant fortement augmenté. Le Congressional Budget Office (CBO) indique que la trajectoire fiscale de Trump est insoutenable, le déficit prévu pour les dix prochaines années ayant été augmenté de 1,4 trillion de dollars.

Les prix du pétrole ont augmenté de plus de 2 % dans la journée, avec des rumeurs selon lesquelles Trump envisage discrètement de quitter l’accord US-Mexico-Canada.

Un nouveau défi pour Trump : des leaders républicains n’ont pas réussi à empêcher la Chambre de voter sur la question de renverser les tarifs sur le Canada.

Trump affirme que parvenir à un accord avec l’Iran serait sa “première option”, le conseiller du guide suprême iranien déclarant que les États-Unis tendent vers la rationalité.

La nouvelle Siri d’Apple pourrait encore être retardée, des problèmes détectés lors des tests, certaines fonctionnalités pouvant être déployées seulement en septembre.

Clôture du marché

Les marchés européens et américains : le S&P 500 baisse légèrement, à 6941,47 points. Le Dow Jones chute de 0,13 %, à 50 121,40 points. Le Nasdaq recule de 0,16 %, à 23 066,467 points. L’indice STOXX 600 en Europe clôture en hausse de 0,10 %, à 621,58 points.

Les actions chinoises : l’indice Shanghai Composite clôture à 4131,98 points, en hausse de 0,09 %. Le Shenzhen Composite baisse de 0,35 %, à 14 160,93 points. Le marché des PME recule de 1,08 %, à 3 284,74 points.

Marché obligataire : le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans augmente de 2,77 points de base, à 4,1704 %. Le rendement à 2 ans progresse de 5,79 points de base, à 3,5099 %.

Marchandises : le contrat à terme sur l’or COMEX monte de 1,48 %, à 5105,43 dollars l’once. Le contrat à terme sur l’argent COMEX augmente de 4,42 %, à 83,935 dollars l’once. Le pétrole WTI de mars clôture en hausse de 1,05 %, à 64,63 dollars le baril. Le Brent d’avril gagne 0,87 %, à 69,40 dollars le baril.

Détails des actualités

Mondial

Chine

Li Qiang : Promouvoir pleinement l’innovation technologique en intelligence artificielle, le développement industriel et l’application de l’autonomisation, afin de cultiver et renforcer une nouvelle force productive. Selon l’Agence de presse Xinhua, Li Qiang a souligné la nécessité de comprendre en profondeur la dynamique du développement de l’IA, de favoriser des avancées sur toute la chaîne et dans tous les scénarios, et de libérer davantage le potentiel de développement. Il faut continuer à renforcer la base technologique, promouvoir l’innovation algorithmique, augmenter l’offre de données de haute qualité, améliorer la performance des grands modèles, et anticiper les nouvelles technologies et voies. Il faut aussi accélérer la commercialisation à grande échelle, promouvoir la consommation de terminaux et de services liés à l’IA, construire des bases d’expérimentation pour l’application de l’IA, développer l’industrie des agents intelligents, et étendre les scénarios d’application à forte valeur ajoutée.

La Commission d’État pour la supervision et l’administration des actifs d’État encourage les entreprises centrales à augmenter efficacement leurs investissements dans la capacité de calcul. La Commission a récemment proposé que ces entreprises renforcent leur impulsion à l’investissement, en élargissant leur capacité de calcul, en favorisant le développement coordonné de la “capacité de calcul + électricité”, et en améliorant la gouvernance des données tout au long de la chaîne, consolidant ainsi la base de l’industrie de l’IA.

L’IPC de janvier a reculé à 0,2 %, le PPI a vu sa baisse s’atténuer à 1,4 %. L’IPC chinois de janvier a augmenté de 0,2 % en glissement annuel, contre 0,8 % précédemment, principalement en raison du décalage des fêtes du Nouvel An lunaire, avec une hausse des prix alimentaires et de certains services, et de l’effet de base élevé de l’année précédente. La baisse du PPI s’est également atténuée, avec une diminution de 1,4 %, notamment en raison de la chute des prix de l’énergie, qui a reculé de 5,0 % en janvier.

• Selon Huatai Securities, la baisse de l’IPC en janvier à 0,2 % est principalement due à l’effet temporaire du décalage des fêtes, mais l’IPC de base a atteint 0,3 % en variation mensuelle, un sommet de six mois, indiquant une reprise modérée de la demande intérieure. La baisse du PPI s’est atténuée et sa hausse mensuelle s’est accélérée, soutenue par la hausse des prix des métaux non ferreux et la lutte contre l’“involution”. Avec l’optimisation de l’offre et de la demande et la reprise de la demande extérieure, le centre de l’inflation pourrait se stabiliser, la reprise de l’inflation de base étant de plus en plus perceptible.

DeepSeek teste une nouvelle génération de modèles ? DeepSeek effectue une version bêta pour une nouvelle génération de modèles. Certains utilisateurs ont reçu une notification de mise à jour après avoir ouvert l’application, la nouvelle version étendant la longueur du contexte de 128K à 1M, la base de connaissances étant mise à jour jusqu’en mai 2025. L’application officielle pourrait être la version bêta ultime avant la sortie officielle de V4. Selon Nomura Securities, la valeur centrale de V4 réside dans l’innovation de l’architecture sous-jacente pour favoriser la commercialisation de l’IA, plutôt que de bouleverser la chaîne de valeur existante.

• La prochaine génération de DeepSeek : “architecture à haut rapport qualité-prix” pour aider la Chine à dépasser le goulot d’étranglement des “puces de calcul et de mémoire”. Nomura Securities pense que le nouveau modèle V4 pourrait réduire davantage les coûts d’entraînement et d’inférence grâce à l’innovation architecturale mHC et à la technologie Engram, accélérant ainsi l’innovation dans la chaîne de valeur de l’IA en Chine. Il pourrait aussi aider les entreprises mondiales de grands modèles linguistiques et d’applications IA à accélérer leur commercialisation, soulageant ainsi la pression croissante sur les dépenses en capital.

Zhipu a lancé le nouveau modèle phare GLM-5, avec une amélioration des capacités de programmation et d’agents intelligents. Le 11 février, Zhipu a présenté le modèle GLM-5, dont la taille de paramètre a été portée à 744 milliards, avec 28,5 téraoctets de données pré-entraînées, intégrant la mécanique d’attention sparse de DeepSeek. Les évaluations internes montrent une amélioration de plus de 20 % des performances sur les tâches de programmation par rapport à la version précédente, avec une expérience proche de Claude Opus 4.5 ; dans trois évaluations d’agents (BrowseComp), il a obtenu la première place en open source, avec l’apprentissage par renforcement asynchrone comme percée centrale.

Un autre jalon dans l’alunissage humain : le premier vol d’essai du Long March 10 et du vaisseau Dream Ship a été couronné de succès. Le lanceur Long March 10 et le vaisseau habité Dream Ship ont récemment réussi un test d’évasion en vol avec la plus grande vitesse dynamique, marquant une avancée majeure dans le programme chinois d’exploration lunaire habitée. Ce test a validé la capacité d’évasion du vaisseau dans des conditions extrêmes, ainsi que la récupération en mer de la première étape du lanceur et du module de retour. Selon le calendrier, un vol sans équipage “Dream Ship 1” sera effectué en 2026 pour se connecter à la station spatiale, avec pour objectif d’atterrir sur la Lune avant 2030.

À l’étranger

En janvier, l’emploi non agricole aux États-Unis a augmenté de 130 000, la plus forte hausse depuis avril de l’année précédente, le taux de chômage tombant à 4,3 %, avec une révision à la baisse de 862 000 pour l’année. L’emploi non agricole a connu la plus forte croissance depuis avril 2025, avec une baisse inattendue du taux de chômage à 4,3 %, une hausse de 0,4 % des salaires horaires, tous deux supérieurs aux prévisions. Le Bureau du recensement a révisé à la baisse de 898 000 le total de l’emploi non agricole pour l’année jusqu’en mars 2025. La croissance dans le secteur des soins de santé, la reprise dans la fabrication, et la poursuite de la contraction temporaire de l’emploi intérimaire sont notables. Les traders ont reporté la baisse des taux de juin à juillet. La Fed fait face à un paradoxe entre des données mensuelles solides et des révisions historiques faibles.

• La prévision d’une baisse des taux en juillet est maintenue par Wall Street, la “Nouvelle Agence de communication de la Réserve fédérale” anticipant une période de pause prolongée. Le rapport sur l’emploi de janvier pourrait renforcer la posture d’attentisme de la Fed, rendant difficile pour ses membres de justifier une nouvelle baisse de taux face à un marché du travail robuste, tout en fournissant des arguments aux “faucons” inquiets de l’inflation. La forte création d’emplois réduit la nécessité de baisser les taux avant la milieu d’année, mais n’exclut pas totalement une baisse cette année. Plusieurs institutions prévoient deux baisses de taux cette année, mais à des moments reportés à la seconde moitié.

Le déficit budgétaire américain des quatre premiers mois de 2026 s’est réduit de 17 %, avec une forte augmentation des recettes tarifaires. Ces recettes ont permis de réduire le déficit de 17 % dans les premiers quatre mois, soulignant l’impact de la décision de la Cour suprême sur la légalité des principales mesures tarifaires de Trump, une décision cruciale pour le gouvernement.

• Le Congressional Budget Office (CBO) américain avertit que la trajectoire fiscale de Trump est insoutenable, le déficit prévu pour la prochaine décennie ayant été augmenté de 1,4 trillion de dollars. La CBO a de nouveau alerté mercredi que les États-Unis empruntent une voie fiscale insoutenable, avec une projection de déficit annuel atteignant ou dépassant 5,6 % du PIB de 2026 à 2036, un record, après que le déficit ait été supérieur à ce niveau pendant plus de cinq années consécutives.

Les prix du pétrole ont augmenté de plus de 2 % dans la journée, avec des rumeurs selon lesquelles Trump envisage discrètement de quitter l’accord US-Mexico-Canada. Selon des médias, Trump évalue la possibilité de se retirer de l’accord, ce qui introduirait de l’incertitude dans la revue cruciale du 1er juillet. La crainte d’un impact négatif sur le commerce énergétique en Amérique du Nord s’est traduite par une hausse immédiate de plus de 2 % des prix du pétrole. Les négociations semblent divisées : le Mexique est pragmatique, le Canada plus difficile. Cette démarche pourrait viser à faire céder le Canada et le Mexique sur des questions migratoires et antidrogue. Si l’accord venait à échouer, cela pourrait rétablir des barrières tarifaires, augmenter l’inflation et influencer les élections à moyen terme. Certains analystes pensent que la menace de retrait est plus une tactique de négociation qu’un objectif final.

Un nouveau défi pour Trump : la majorité républicaine n’a pas réussi à empêcher la Chambre de voter sur la question de renverser les tarifs sur le Canada. En raison de la défection de trois républicains, la Chambre a rejeté mardi soir la proposition de reporter la décision sur ces tarifs à fin juillet. Même si la Chambre vote pour annuler ces tarifs, Trump pourrait exercer son veto, rendant cette décision symbolique. Cependant, le résultat défavorable pourrait exercer une pression politique accrue sur Trump, surtout en année électorale.

Trump affirme que parvenir à un accord avec l’Iran serait sa “première option”, le conseiller du guide suprême iranien déclarant que les États-Unis tendent vers la rationalité. Le président américain a indiqué qu’il avait informé Netanyahu que, s’il pouvait parvenir à un accord, ce serait leur “première option” ; sinon, ils devront attendre. Le Premier ministre israélien aurait demandé à Trump que tout accord avec l’Iran ne comporte pas de date d’expiration. Le ministre iranien des Affaires étrangères a réaffirmé qu’un accord sur le programme nucléaire pacifique était possible. Le conseiller du guide suprême iranien affirme que les États-Unis tendent vers la rationalité, mais que des provocations sont en cours, et que des négociations pour la prochaine étape sont en cours.

La nouvelle Siri d’Apple pourrait encore être retardée, des problèmes détectés lors des tests, certaines fonctionnalités pouvant être déployées seulement en septembre. Selon des sources, Apple insistait jusqu’au mois dernier pour lancer la nouvelle Siri avec iOS 26.4 en mars, mais des problèmes de traitement des requêtes, de temps de réponse et de précision ont été détectés. La société envisagerait de déployer certaines fonctionnalités lors de mises à jour ultérieures d’iOS, en mai ou en septembre, notamment celles liées aux données personnelles. La hausse de plus de 2 % de l’action Apple en cours de séance s’est ensuite atténuée de plus de la moitié.

Analyses et recommandations

Morgan Stanley a fortement relevé l’objectif de prix de Micron à 450 dollars : tant que la demande en IA reste forte, les impacts de la capacité chinoise et des investissements excessifs ne poseront pas problème ! Morgan Stanley a porté l’objectif de Micron de 350 à 450 dollars, offrant environ 28,6 % de potentiel de hausse par rapport au prix actuel. Les analystes estiment que la pénurie de puces de stockage s’est étendue à tous les marchés finaux, avec un pouvoir de fixation des prix entièrement aux mains des vendeurs. Sous l’effet du cycle supercycle de l’IA, la valorisation cyclique traditionnelle ne s’applique plus, Micron étant à un point de croisement entre rentabilité et expansion de la valorisation.

La fibre optique pourrait devenir le prochain stockage ? La demande en puissance de calcul pour l’IA est en train de remodeler l’industrie de la fibre optique, avec une logique similaire à celle du supercycle des puces de stockage en 2025. Guotai Haitong indique qu’en raison de la concentration des capacités haut de gamme vers les centres de données IA, l’offre de fibres à haute performance G.652D est sous pression, avec des prix doublant par rapport aux prix d’achat en gros de l’année dernière. La forte expansion des capacités de fibres optiques, combinée à la “verrouillage” à l’étranger, accentue la tension entre l’offre et la demande. Shenwan Hongyuan pense que, malgré une valorisation élevée, le secteur commence à se redresser grâce à la hausse des prix et à l’exportation de produits haut de gamme, passant d’un cycle bas à une reprise structurée.

Le “bombe à retardement” de l’arbitrage du yen : les mouvements du yen pourraient déclencher une liquidation massive. La récente appréciation du yen pourrait entraîner une liquidation massive des positions d’arbitrage. BCA souligne que les trois dernières fois où l’arbitrage sur le yen s’est dénoué, c’était sous l’effet de pressions sur les actifs d’arbitrage, et non d’un resserrement des spreads de taux, souvent accompagnées d’une forte volatilité globale. La hausse actuelle du yen commence à se transmettre aux indices Nasdaq, aux indicateurs de volatilité obligataire et au VIX, signalant une fenêtre de volatilité inter-asset qui se rapproche.

Macroéconomie nationale

Le Conseil d’État prévoit qu’en 2030, un marché électrique national unifié sera essentiellement en place, avec une coordination pour la connexion et l’intégration des échanges transprovinciaux et intra-provinciaux. Selon l’“Avis”, d’ici 2030, le système de marché électrique national sera principalement constitué, avec tous les types de centrales électriques et tous les consommateurs non protégés directement impliqués dans le marché, représentant environ 70 % de la consommation électrique totale. Les échanges conjoints transprovinciaux et intra-provinciaux seront réalisés, le marché spot sera pleinement opérationnel, les règles de base et les normes techniques seront uniformisées, et le mécanisme de tarification de marché sera globalement établi, avec un système de régulation équitable et unifié.

Le MSCI augmente massivement la pondération des entreprises chinoises dans ses indices mondiaux, ouvrant une nouvelle vague d’achats passifs ? Avec la plus grande augmentation en trois ans, MSCI a accru la pondération des actions chinoises, en ajoutant 21 nouvelles sociétés, principalement dans la tech. Cela ouvre une fenêtre pour les fonds passifs et oblige les gestionnaires mondiaux à réévaluer la valeur des actifs chinois. Avec la montée en puissance de l’IA et des entreprises innovantes, le marché chinois connaît une nouvelle phase d’afflux de capitaux et de transformation structurelle.

Secteur/Concepts

1. Low-code | Selon Sina Finance, la première norme nationale sur le low-code en Chine, “Exigences techniques générales pour les plateformes de développement low-code en systèmes et logiciels” (GB/T46900-2025), a été officiellement approuvée et sera mise en œuvre le 1er juillet 2026. Cette norme établit un cadre technique complet pour les fonctionnalités et performances des plateformes low-code, marquant une étape clé vers une normalisation et une standardisation du développement low-code en Chine.

Commentaire : Le low-code (LCDP) désigne une méthode permettant de créer rapidement des applications avec peu ou pas de code. Selon des prévisions, 70 % des applications d’entreprise seront basées sur le low-code dans les cinq prochaines années, avec une intégration profonde de l’IA et du machine learning pour renforcer la recommandation intelligente, la génération automatique de code et l’automatisation des processus, accélérant ainsi la construction d’un écosystème d’applications à l’échelle de milliards.

2. Nickel non ferreux | Selon Hexun, la capacité de production de la mine de nickel de Weda Bay en Indonésie est limitée à 12 millions de tonnes cette année, soit une baisse de plus de 70 % par rapport aux 42 millions de tonnes ajustés en 2025. Le partenaire de coentreprise, Eramet, a confirmé cette nouvelle. Weda Bay, la plus grande mine de nickel au monde, est détenue en joint-venture par Tsingshan, Eramet et PT Aneka Tambang indonésien.

Commentaire : Avant cette réduction, l’offre de nickel indonésien représentait environ 65 % du marché mondial. Avec l’expansion récente des capacités, le prix du nickel a fortement diminué ces deux dernières années. En tant que principal producteur mondial, l’Indonésie ajuste volontairement son offre pour stabiliser le marché. Elle prévoit de réduire cette année ses quotas d’extraction à environ 26 millions de tonnes, contre 37,9 millions l’an dernier. La réaction du marché LME est immédiate, avec une hausse du prix du nickel de plus de 2,6 % en séance, approchant les 18 000 dollars la tonne.

3. Médicaments innovants | Selon Xinhua, une équipe de recherche internationale a récemment développé un anticorps synthétique ciblant un sucre appelé pseudo-aminoside à la surface des bactéries, offrant une nouvelle voie pour lutter contre les “superbactéries” résistantes. La pseudo-aminoside n’a été trouvée que sur diverses bactéries, jouant un rôle clé dans leur survie et leur pathogénicité, et pouvant servir de cible d’intervention très spécifique.

Commentaire : Par rapport aux antibiotiques traditionnels, les anticorps synthétiques offrent une haute spécificité, une faible immunogénicité et une forte capacité de conception. Le marché mondial des médicaments à base d’anticorps croît à un rythme annuel de 15 %, atteignant potentiellement 445 milliards de dollars dans les cinq prochaines années.

À suivre aujourd’hui

États-Unis : PPI de janvier.

US : Premier demandeur d’allocations chômage la semaine dernière.

US : Ventes de logements existants en janvier.

Rapports : Arista Networks, Airbnb publient leurs résultats.

Lancement : Satellite Leo d’Amazon.

OPEP : Rapport mensuel sur le marché du pétrole.