Morgan Stanley commence la couverture des mineurs de Bitcoin en tant que acteurs plus larges de l’infrastructure

Jamie Wilde

Mar, 10 février 2026 à 14h01 GMT+9 2 min de lecture

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Alors que le bitcoin oscille autour de 70 000 $, en baisse d’environ 40 % par rapport à son sommet d’octobre, Wall Street prospecte les entreprises minières pour leur potentiel au-delà de la cryptomonnaie. Morgan Stanley a lancé lundi la couverture des mineurs de bitcoin Cipher Mining, TeraWulf et Marathon Digital. La banque a attribué des notes overweight à Cipher et TeraWulf, et une note plus prudente underweight à Marathon.

Cependant, Morgan Stanley ne monte pas simplement dans le train du bitcoin. Au contraire, elle considère les mineurs comme davantage un enjeu d’infrastructure qu’un enjeu cryptographique, puisque la puissance de calcul qu’ils génèrent pour miner du bitcoin peut être exploitée pour des usages non liés à la cryptomonnaie, comme l’IA.

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Le pouvoir de la préparation pour l’avenir

L’exploitation minière de Bitcoin devient moins rentable en pleine période de crypto hiver, et tous les mineurs ne peuvent pas supporter le froid. Le revenu que les mineurs tirent par térahash (une mesure de la puissance nécessaire pour miner du bitcoin) est tombé à environ 35 $, contre 70 $ lorsque le bitcoin atteignait des sommets historiques.

Alors que la rentabilité chute, certains mineurs ont arrêté leurs opérations, et la difficulté de minage — c’est-à-dire la complexité pour les mineurs de résoudre les énigmes cryptographiques qui ajoutent de nouveaux blocs à la chaîne — a diminué. Cela peut encourager certains à arrêter, augmentant la probabilité que ceux qui restent récoltent les récompenses restantes. Cela agit comme un mécanisme pour ramener la cryptomonnaie vers un terrain plus stable.

Étant donné que le nombre de mineurs pouvant réaliser un profit conséquent est limité, les entreprises cherchent à exploiter au-delà du bitcoin pour maximiser l’utilisation de l’infrastructure électrique qu’elles ont construite :

Bitfarms prévoit de se retirer complètement de l’exploitation minière de bitcoin, annonçant la semaine dernière qu’elle déplacera ses opérations aux États-Unis et changera de nom pour Keel Infrastructure, en transition vers l’alimentation de l’IA.

Hut8 convertit une partie de ses opérations de minage de bitcoin en centres de puissance pour l’IA, en collaboration avec Anthropic. Deux des mineurs dont Morgan Stanley a lancé la couverture, Cipher et TeraWulf, ont également en partie pivoté vers l’IA.

Gagnant-gagnant : La demande en énergie des centres de données pourrait augmenter de 74 gigawatts d’ici 2028 par rapport à l’année dernière, a prédit Morgan Stanley. (Pour contexte, 5 gigawatts peuvent alimenter une grande ville américaine.) Mais en tenant compte du nombre de centres de données prévus, les États-Unis pourraient manquer d’environ 49 gigawatts. La transition des mineurs de bitcoin hors de la cryptomonnaie pourrait atténuer ce déficit tout en laissant plus de profits aux mineurs qui restent dans le secteur cryptographique.

Ce post est initialement paru sur The Daily Upside. Pour recevoir une analyse précise et des perspectives sur tout ce qui concerne la finance, l’économie et les marchés, abonnez-vous à notre newsletter gratuite The Daily Upside.

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