CVS dépasse les estimations trimestrielles, réaffirme ses perspectives de bénéfices alors que le plan de redressement commence à porter ses fruits

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Un piéton passe devant un magasin CVS à Greenbrae, Californie, le 31 juillet 2025.

Justin Sullivan | Getty Images

CVS Health a annoncé mardi des bénéfices et un chiffre d’affaires du quatrième trimestre supérieurs aux estimations, et a confirmé ses prévisions de bénéfices pour 2026, ce qui a impressionné les investisseurs, signalant une progression régulière dans le plan de redressement du géant de la santé.

« 2024 a été une année difficile pour l’entreprise. Donc, 2025 a redressé la barre », a déclaré le directeur financier de CVS, Brian Newman, dans une interview.

CVS, qui exploite l’une des plus grandes chaînes de pharmacies aux États-Unis, prévoit un bénéfice annuel compris entre 7 et 7,20 dollars par action. Cela correspond aux 7,17 dollars par action attendus par les analystes, selon LSEG.

Newman a également indiqué que l’entreprise maintenait ses prévisions de chiffre d’affaires pour 2026 d’au moins 400 milliards de dollars. Selon LSEG, les analystes anticipent un chiffre d’affaires de 409,77 milliards de dollars, bien qu’il ne soit pas clair si ces estimations prennent en compte tous les vents contraires cités par Newman.

Il a précisé que cette prévision inclut 20 milliards de dollars de vents contraires, dont environ la moitié est due à la décision de l’entreprise de sortir du marché des échanges individuels de l’Affordable Care Act cette année. Newman a indiqué que l’autre moitié reflète l’ajustement de l’activité de détail de l’entreprise face à la baisse des prix des médicaments après les accords de « nation la plus favorisée » que le président Donald Trump a conclus avec plus d’une douzaine de sociétés pharmaceutiques ces derniers mois.

La semaine dernière, CVS a annoncé que ses plus de 9 000 pharmacies acceptaient des cartes de réduction provenant de la nouvelle plateforme directe au consommateur lancée par le président, TrumpRx, pour les patients éligibles. Newman a déclaré que CVS partageait l’objectif de l’administration Trump de réduire les coûts. Il a ajouté que ces prix plus bas établissaient un nouveau point de départ à partir duquel Caremark, le gestionnaire d’avantages pharmaceutiques de l’entreprise, pouvait négocier des coûts encore plus faibles pour ses clients, « nous ne considérons pas cela comme des relations adversariales ».

CVS avait précédemment indiqué qu’elle s’attendait à ce que la croissance cette année soit principalement tirée par le retour aux marges cibles de son activité d’assurance Aetna en reprise, notamment grâce aux plans Medicare Advantage gérés en privé, et par Caremark.

Newman a ajouté que le fournisseur de soins primaires Oak Street Health « améliore sa rentabilité » cette année. Cela fait suite à la décision de CVS de fermer 16 sites sous-performants d’Oak Street. Pour l’activité de pharmacie de détail, Newman a indiqué que l’entreprise bénéficie de plusieurs vents favorables, tels que de nouveaux investissements technologiques, les emplacements et les nouveaux clients acquis auprès de Rite Aid l’année dernière après sa faillite.

Les investisseurs ont récompensé CVS l’année dernière, alors que le PDG David Joyner, qui a pris ses fonctions fin 2024, a poursuivi une restructuration ambitieuse visant à inverser des années de sous-performance. L’entreprise a réduit ses coûts, remanié sa direction et quitté des marchés moins performants, contribuant à une hausse d’environ 40 % de l’action au cours de l’année écoulée.

Voici ce que CVS a annoncé pour le quatrième trimestre par rapport aux attentes de Wall Street, selon une enquête d’analystes de LSEG :

• Bénéfice par action : 1,09 $ ajusté contre 0,99 $ attendu
• Chiffre d’affaires : 105,69 milliards de dollars contre 103,59 milliards de dollars attendu

L’entreprise a enregistré un bénéfice net de 2,92 milliards de dollars, ou 2,30 dollars par action, pour le quatrième trimestre. Cela compare à un bénéfice net de 1,62 milliard de dollars, ou 1,30 dollar par action, pour la même période l’année précédente.

En excluant certains éléments, tels que les charges de restructuration et les pertes en capital, le bénéfice ajusté s’élève à 1,09 dollar par action pour le trimestre.

CVS a réalisé un chiffre d’affaires de 105,69 milliards de dollars pour le quatrième trimestre, en hausse de 8,2 % par rapport à la même période l’année précédente, avec la croissance de ses trois segments d’activité.

Croissance des unités commerciales

L’activité assurance a généré 36,29 milliards de dollars de revenus au cours du trimestre, en hausse de plus de 10 % par rapport au quatrième trimestre 2024.

Newman a déclaré que cette unité a livré un « trimestre très solide » et qu’il prévoit une nouvelle année d’amélioration des marges, principalement grâce à Medicare Advantage. L’activité de plans Medicare gérés en privé de l’entreprise « poursuit son chemin vers des marges cibles » de 3 % à 4 % d’ici 2028, a-t-il indiqué.

Aetna et d’autres assureurs ont dû faire face à des coûts médicaux plus élevés que prévu au cours de l’année écoulée, alors que davantage de patients Medicare Advantage retournent à l’hôpital pour des procédures qu’ils avaient retardées pendant la pandémie. Bien que les coûts médicaux restent élevés, Aetna et d’autres assureurs, comme UnitedHealthcare, semblent mieux équipés pour gérer cette problématique à l’avenir.

Cependant, Newman a déclaré : « nous continuerons sur cette tendance élevée… Je ne pense pas qu’il soit trop tôt pour envisager autre chose qu’une perspective prudente. »

Le ratio de bénéfice médical du segment assurance — une mesure des dépenses médicales totales payées par rapport aux primes collectées — est resté stable par rapport à l’année précédente, à 94,8 %. Un ratio plus faible indique généralement qu’une entreprise a collecté plus de primes qu’elle n’a payé en prestations, ce qui augmente la rentabilité.

Newman a précisé que le principal moteur de ce ratio au quatrième trimestre était les paiements de transfert Medicaid, qui ont eu lieu fin décembre.

Dans un communiqué, CVS a également indiqué que l’amélioration des performances dans le secteur gouvernemental a été compensée par des décalages dans le calendrier des coûts des médicaments Medicare suite à des changements introduits par la loi sur la réduction de l’inflation, qui a modifié le schéma saisonnier habituel des dépenses en prescriptions.

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Le mois dernier, les actions des assureurs Medicare Advantage ont chuté après que l’administration Trump a proposé des taux de paiement gouvernementaux presque stables pour ces plans en 2027. Newman a déclaré ne pas croire que le taux proposé reflète les tendances des coûts médicaux.

CVS a entamé un dialogue avec les Centers for Medicare & Medicaid Services avant que l’agence ne finalise l’avis de taux début avril, a-t-il ajouté.

La division pharmacie et bien-être des consommateurs de CVS a enregistré 37,66 milliards de dollars de ventes au quatrième trimestre, en hausse de 12,4 % par rapport à la même période l’année précédente.

CVS a indiqué que cette augmentation était en partie due à un volume accru de prescriptions, notamment grâce à l’acquisition de prescriptions auprès de Rite Aid, mais a été compensée par la pression sur le remboursement des pharmacies et l’entrée sur le marché de certains médicaments génériques.

Cette unité délivre des prescriptions dans plus de 9 000 pharmacies de détail CVS et fournit d’autres services, tels que la vaccination et les tests diagnostiques.

Le segment des services de santé de CVS a généré 51,24 milliards de dollars de revenus pour le trimestre, en hausse de 9 % par rapport au même trimestre en 2024.

Ce secteur inclut Caremark, qui négocie des remises sur les médicaments avec les fabricants au nom des plans d’assurance, crée des listes de médicaments, ou formulaires, couverts par l’assurance, et rembourse les pharmacies pour les prescriptions.