L'inflation des consommateurs en Chine augmente moins que prévu en janvier, tandis que la déflation des prix à la production persiste

Les consommateurs chinois vivent une « honte du luxe » similaire à ce qui s’est produit aux États-Unis lors de la crise financière de 2008-2009, selon un rapport de Bain & Company de juin.

Jade Gao | Afp | Getty Images

L’inflation des consommateurs en Chine a augmenté moins que prévu en janvier, tandis que la déflation des prix à la production persistait, signe d’une pression déflationniste continue en l’absence de mesures de relance plus fortes.

L’indice des prix à la consommation a augmenté de 0,2 % en janvier par rapport à l’année précédente, selon les données du Bureau national de la statistique de Chine publiées mercredi, en dessous de la prévision des économistes de 0,4 % dans un sondage Reuters. Cela fait suite à une croissance de 0,8 % en décembre, son niveau le plus élevé depuis près de trois ans.

Les prix ont augmenté de 0,2 % mois après mois, en dessous de la prévision des économistes de 0,3 %.

L’indice des prix à la consommation de base, qui exclut les prix volatils des aliments et de l’énergie, a bondi de 0,8 % par rapport à l’année précédente, en baisse par rapport à 1,2 % en décembre.

L’indice des prix à la production en Chine a diminué de 1,4 % par rapport à l’année précédente, mieux que la prévision des économistes de -1,5 %, selon les données officielles, en atténuation par rapport à une baisse de 1,9 % en décembre. Sur une base mensuelle, l’inflation des prix à la production a augmenté de 0,4 %, améliorant pour un quatrième mois consécutif, en partie en raison de la hausse récente des prix mondiaux de l’or.

Zhiwei Zhang, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Management, a déclaré que les données étaient faussées par le calendrier du Nouvel An lunaire, qui tombe cette année à la mi-février après avoir eu lieu en janvier l’année dernière. « Ce décalage rend l’interprétation des données macroéconomiques difficile », a déclaré Zhang.

Zavier Wong, analyste de marché chez eToro, a partagé cette opinion sur les distorsions liées aux vacances, notant que « le mois de janvier dernier comportait davantage de forces de prix liées aux vacances, alors que ce mois de janvier-ci n’en comporte pas. »

« Il est beaucoup plus logique de considérer janvier et février comme une seule lecture combinée plutôt que de les analyser séparément », a souligné Wong.

La déflation des prix à la porte des usines perdure depuis plus de trois ans, pesant sur la rentabilité des fabricants qui ont affronté une confiance des consommateurs modérée et des perturbations de la production dues aux politiques commerciales américaines pendant une grande partie de l’année dernière.

La deuxième économie mondiale a connu une croissance de 5 % l’année dernière, conforme à l’objectif officiel de Pékin, grâce à une résilience des exportations vers des marchés non américains.

La Chine peine à se débarrasser de la pression déflationniste depuis la fin de la pandémie, en raison d’un ralentissement prolongé du marché immobilier et de perspectives incertaines sur l’emploi. Les autorités ont cherché à limiter les guerres de prix dans divers secteurs, où la surcapacité a alimenté un excès de marchandises et forcé les entreprises à réduire leurs prix.

Les décideurs préfèrent que les investissements soient le principal moteur de croissance, tout en envisageant des mesures de relance pour soutenir la consommation comme un « coup de pouce ponctuel » qui alourdit leur dette, a déclaré Chetan Ahya, économiste en chef pour l’Asie chez Morgan Stanley, dans une note mercredi.

La pression déflationniste et le ralentissement du marché immobilier ont conduit le ratio des recettes fiscales chinoises par rapport au PIB à diminuer de 4,8 points de pourcentage depuis 2021, pour atteindre 17,2 %. Par ailleurs, le ratio de la dette publique par rapport au PIB a augmenté de 40 points de pourcentage depuis 2019, pour atteindre 116 % en 2025, selon la banque d’affaires américaine.

Ce ratio reste toutefois inférieur à celui de la dette fédérale américaine par rapport au PIB, qui s’élève à 124 % en 2025, selon les données officielles.

Les principaux décideurs devraient dévoiler les objectifs économiques pour l’année lors d’une réunion parlementaire le mois prochain.

Dans un rapport de politique publié mardi, la Banque populaire de Chine a réaffirmé sa détermination à mettre en œuvre une politique monétaire « appropriément accommodante » pour soutenir l’économie et orienter les prix vers « une reprise raisonnable ».