桂浩明 : Le retour à la rationalité du marché A profite à long terme

Depuis la « tendance du 24 septembre » il y a deux ans, le marché boursier A a connu une tendance haussière continue avec des fluctuations modérées, devenant l’une des caractéristiques fondamentales de la progression. En 2025, l’indice Shanghai Composite a augmenté de 18,41 %, et compte tenu du fait que l’indice a été en hausse pendant neuf mois l’année dernière, cette hausse ne semble pas très importante. Si l’on considère le début de la tendance en septembre 2024, la plus forte hausse jusqu’à la fin de l’année dernière était de 50,01 %.

En regardant l’histoire, entre 2005 et 2007, le marché a connu un marché haussier de deux ans et demi, avec une hausse de plus de 513 % de l’indice composite de Shanghai. Il en ressort que 2025, année de la reprise globale du marché, affiche une croissance relativement limitée par rapport au passé. C’est pourquoi 2025 est souvent qualifiée d’année de début d’une tendance prudente sur le marché boursier chinois.

Bien que la tendance soit stable, dans la réalité du marché, elle ne suit pas toujours un rythme prudent. Le marché peut connaître des fluctuations importantes, et sous l’influence de divers facteurs, il peut parfois devenir surchauffé. Après la tendance du 24 septembre il y a deux ans, le marché a connu une agitation notable, notamment entre fin septembre et début octobre, avec une augmentation rapide du volume des transactions, atteignant parfois plus de 3,45 trillions de yuans en une seule journée, et l’indice a connu une forte envolée.

Cette surchauffe après la tendance du 24 septembre il y a deux ans était liée à une compréhension encore insuffisante de certains investisseurs concernant les politiques de réforme. Beaucoup adoptaient une mentalité à court terme face au marché. Après une montée rapide, les fonds additionnels n’ont pas suivi, ce qui a entraîné une forte correction du marché, nécessitant beaucoup de temps pour se stabiliser et commencer à suivre une tendance prudente.

Par la suite, le marché a fonctionné à un rythme prudent pendant une longue période, en fonction de la situation concrète de l’économie réelle, formant une tendance structurelle claire. Bien que l’indice n’ait pas beaucoup augmenté, la stabilité du marché a permis à la plupart des ETF larges et sectoriels d’obtenir de bons rendements positifs. Les investisseurs ayant choisi les bonnes actions ont également réalisé d’importants bénéfices. Cette situation a attiré de plus en plus de capitaux sur le marché.

En décembre dernier, une nouvelle surchauffe à court terme est survenue, avec des volumes de transactions atteignant de nouveaux sommets et l’indice en hausse pendant plusieurs jours consécutifs. À ce moment-là, certains secteurs populaires étaient très congestionnés, avec des actions atteignant des plafonds de prix en raison de facteurs thématiques, doublant leur prix en peu de temps. Plus tard, cette tendance a vu des fonds à court terme se concentrer fortement sur les métaux précieux et autres métaux non ferreux, tandis que de nombreuses actions ont été délaissées, et les actions de grande capitalisation ont subi une pression de vente importante. Il est évident que cette tendance s’éloignait du cadre prudent, laissant apparaître des traces de spéculation à court terme.

Avec une liquidité de plus en plus abondante, certains investisseurs ne se satisfaisaient plus d’une tendance stable, espérant voir une croissance rapide de la richesse. La forte hausse du secteur de l’aérospatiale commerciale, ainsi que celle des métaux précieux et autres métaux non ferreux, ont fait sortir le marché du cadre prudent. Un tel excès de chaleur ne pouvait pas durer, et en raison de certains changements internes et externes, les actions concernées ont commencé à chuter. Depuis fin janvier, le marché a entamé une correction.

Il existe un vieux proverbe chinois : « vouloir aller trop vite, c’est risquer de ne pas y parvenir ». La même logique s’applique au marché boursier. Bien que l’économie réelle soit en amélioration, elle fait encore face à des pressions, et plusieurs secteurs doivent encore renforcer leur dynamisme. Même dans les industries technologiques florissantes, il faut continuer à rattraper le retard, tout en faisant face à la nécessité de transformer les résultats en bénéfices concrets, ce qui demande encore du temps. Dans ce contexte, vouloir « tout manger en une bouchée » est une ambition trop grande.

Par conséquent, un retour à la rationalité est bénéfique pour le long terme. Si le marché monte trop vite, dépassant sa capacité de résistance, il doit être ajusté. Heureusement, cette correction est arrivée à temps, avec des signaux d’alerte précoces qui ont été compris par le marché, posant ainsi une base pour une stabilité future. Je suis convaincu qu’avec le temps, la tendance haussière stable du marché réapparaîtra.