Huatai Securities : Sous la nouvelle norme des compteurs électriques, l'industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix d'ici 2026

Les rapports de Huatai Securities indiquent qu’au 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour la loterie de matériel de mesure du projet de marketing de la State Grid en 2026 (troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025) a clairement limité les prix, avec une augmentation générale de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Sous la nouvelle norme pour les compteurs, l’industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix en 2026, favorisant la restauration de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

###　全文 ci-dessous

Huatai | Énergie électrique et nouvelles technologies : Reprise des prix lors du complément d’appel d’offres pour les compteurs selon la nouvelle norme

Points clés

Le 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour le lot de matériel de mesure du projet de marketing de la State Grid en 2026 (troisième lot de compteurs d’énergie électrique de 2025) a clairement limité les prix, avec une hausse générale de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Nous sommes optimistes quant à la possibilité pour l’industrie de réaliser une croissance simultanée du volume et du prix en 2026 sous la nouvelle norme pour les compteurs, ce qui devrait favoriser la restauration de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

Les prix des compteurs selon la nouvelle norme ont rebondi, et il est prévu que la hausse des prix lors du complément d’appel d’offres atteigne plus de 20 %

Les compteurs d’énergie électrique ont été entièrement soumis à la nouvelle norme lors du troisième lot en 2025, mais en raison de prix proposés généralement trop élevés, l’appel d’offres a finalement échoué, avec des prix d’ouverture pour les catégories A/B/C/D et les compteurs intelligents haut de gamme respectivement à 213/505/428/611/3579 yuans, soit une hausse de 55 %/46 %/37 %/111 %/53 % par rapport au deuxième lot de 2025. Lors de ce complément d’appel d’offres, les prix pour différents paramètres standard ont été clairement limités, avec des plafonds pour les compteurs A/B/C/D et haut de gamme respectivement à 170/435/380/570/3900 yuans. La hausse des prix par rapport au deuxième lot de 2025 a généralement dépassé 20 %, marquant une reprise.

Les changements dans les critères d’évaluation des prix pourraient prolonger la tendance à la concurrence sur les prix

Ce complément d’appel d’offres a modifié certains critères d’évaluation des compteurs, notamment la plage de prix de référence pour le calcul des offres, qui est passée de [-10 %, +5 %] lors du précédent appel à [-15 %, +5 %] pour le deuxième lot de 2025, ce qui augmente l’impact des offres trop basses sur le prix moyen effectif, susceptible de diminuer. La plage de valeurs du coefficient de fluctuation C, initialement de -0,5 % à 0,5 %, a été ajustée à -1 % à 0,25 %, augmentant la probabilité d’obtenir un coefficient négatif. La pénalité pour un prix supérieur de 1 % au prix de référence est passée de 1 point à 1,5 point, tandis que celle pour un prix inférieur de 1 % est passée de 0,3 à 0,1 point, élargissant la différence de score entre ces deux cas de 0,7 à 1,4 points. Globalement, les acheteurs restent concentrés sur le prix d’achat, et la concurrence sur les prix entre fabricants pourrait se poursuivre.

L’introduction de la nouvelle norme et la demande de compléments d’appel d’offres devraient maintenir une forte demande globale en 2026

En récapitulant les appels d’offres pour les équipements de mesure de 2025 (premier à troisième lot), le total des compteurs d’énergie électrique (y compris A/B/C/D et haut de gamme) s’élève à 66,47 millions d’unités, avec 16,96 millions d’unités échouant lors du troisième lot. La quantité réellement mise en marché en 2025 s’élève à 49,52 millions d’unités, un niveau faible (comparé à la demande élevée de 2015, estimée sur une période de remplacement de 8 à 10 ans). Nous pensons que 1) en tant que produit standardisé, le volume réel d’appels d’offres en 2025 était faible, ce qui crée un besoin fort de reconstitution des stocks en 2026 ; 2) historiquement, après l’introduction d’une nouvelle norme, le premier lot adopte souvent une stratégie d’essai avec de petites quantités, mais la demande annuelle peut augmenter rapidement avec le lancement de la nouvelle norme. Par conséquent, nous prévoyons que la demande globale en 2026 sera élevée.

Optimisme quant à la croissance simultanée du volume et du prix sous la nouvelle norme pour les compteurs

Nous anticipons que le prix lors du complément d’appel d’offres pour les nouveaux compteurs selon la norme pourrait augmenter de plus de 20 % par rapport au deuxième lot de 2025. Avec le début de la mise en œuvre à grande échelle de la nouvelle norme, la demande globale en 2026 pourrait atteindre un niveau élevé, et les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la phase initiale de déploiement de la nouvelle norme.

Avertissement de risque : investissements dans le réseau électrique inférieurs aux attentes, intensification de la concurrence dans le secteur.

(Source : People’s Financial News)