Apprenez de la philosophie d'investissement de Duan Yongping : les règles pratiques pour réussir dans l'investissement en actions

« L’équivalent chinois de Buffett », Dan Yongping n’est pas simplement un investisseur, mais un entrepreneur dont l’expérience a transcendé la pratique de l’investissement. Son idéologie et ses exemples concrets de succès révèlent des règles accessibles même aux investisseurs ordinaires.

L’essence de l’investissement selon Dan Yongping consiste à évaluer la valeur d’une entreprise et à concentrer ses fonds sur un modèle d’affaires fiable à long terme. En suivant son parcours et son portefeuille, on peut comprendre comment prendre des décisions d’investissement sans se laisser distraire par le bruit du marché.

De la gestion d’entreprise à l’investissement : l’évolution de la carrière de Dan Yongping

Le succès de Dan Yongping ne s’est pas construit en une nuit. En 1988, à seulement 28 ans, il a repris une usine en crise, y a mené une réforme complète de la gestion, et a rapidement fait passer sa valeur annuelle à 10 milliards de yuans. Ce n’était pas seulement une démonstration de ses compétences managériales, mais aussi la preuve de sa capacité à comprendre de manière intégrée le personnel, les processus et les besoins du marché.

Après avoir quitté le groupe Yihua en 1995, Dan Yongping a créé sa propre équipe centrale et a fondé BBK. Il a lancé successivement des produits électroniques grand public comme les lecteurs d’apprentissage, VCD, MP3, téléphones mobiles, et a même remporté le titre de « meilleur annonceur de CCTV ». À cette époque, il maîtrisait la maximisation de la valeur d’une entreprise à travers le développement de produits et la stratégie marketing.

En 1999, Dan Yongping a décidé de diviser BBK en trois entités, ce qui a permis la naissance ultérieure de deux grandes marques de smartphones, OPPO et vivo. En 2001, à 40 ans, il a choisi de se retirer de la gestion opérationnelle. Cette décision de « se retirer du courant » a été la clé pour ouvrir le prochain chapitre de sa vie.

Après avoir émigré aux États-Unis, il s’est tourné sérieusement vers l’investissement. Aujourd’hui, ses actifs gérés dépassent 30 milliards de dollars, faisant de lui l’un des exemples les plus remarquables de réussite des entrepreneurs chinois sur le marché international.

Le 30 juin 2006, Dan Yongping a eu l’opportunité de déjeuner avec Warren Buffett. Premier investisseur chinois à saisir cette chance, il a échangé ses opinions sur Apple lors de cette rencontre. Il a déclaré à Buffett que « le modèle d’affaires d’Apple dépasse celui de Coca-Cola ». Cet échange a conduit Buffett à acheter massivement des actions Apple, et les deux sont devenus des alliés partageant profondément la philosophie de l’investissement axée sur la valeur.

Philosophie d’investissement et réalité : principaux exemples de Dan Yongping

Comprendre le style d’investissement de Dan Yongping nécessite d’étudier ses exemples concrets. Ses choix s’appuient sur une pensée cohérente.

Investissement dans NetEase : « Oser acheter au plus bas »

En 2001, NetEase a été abandonnée par le marché à cause de litiges. Son cours est tombé à environ 0,8 dollar par action, et même sa survie était remise en question. Dan Yongping a investi audacieusement à ce moment-là.

À l’époque, la valeur en cash par action de NetEase était de 4 yuans, mais le prix de l’action était tombé à 1 yuan. Autrement dit, même en dissolvant la société, les investisseurs récupéreraient 4 yuans, alors que le marché la valorisait à 1 yuan. Dan Yongping a déclaré aux journalistes : « Ce qui vaut 10 yuans est vendu à 1 yuan. Quel courage faut-il pour cela ? »

Son investissement d’environ 2 millions de dollars a rapidement rebondi, atteignant une valeur supérieure à 100 millions de dollars. En trois ans, le rendement a dépassé 68 fois. Cet investissement a été la première preuve de sa capacité à discerner la « divergence entre la valeur intrinsèque d’une entreprise et son prix de marché ».

Investissement dans Apple : « La puissance de la détention à long terme »

En 2011, lorsque la capitalisation boursière d’Apple était inférieure à 300 milliards de dollars, Dan Yongping a commencé à acheter progressivement des actions Apple, qu’il détient encore depuis 14 ans. Pendant cette période, le cours de l’action a été multiplié, faisant d’Apple la plus grande composante de son portefeuille.

Fin 2024, la valeur de marché de ses actions Apple dans le compte H&H (son compte d’investissement américain) s’élève à 10,233 milliards de dollars, représentant 70,50 % de son portefeuille total. Ce n’est pas seulement la hausse du prix, mais la confiance dans la croissance fondamentale de l’entreprise, et son refus de se laisser influencer par les fluctuations à court terme du marché.

Investissement dans Moutai : « Investir dans l’actif intangible »

Dan Yongping considère Moutai comme une « obligation à long terme », et privilégie cet actif dans sa gestion en yuan. Il affirme : « S’il n’y a pas d’autres opportunités d’investissement meilleures, il est plus sûr d’investir dans Moutai. »

En regardant le cours de Moutai, on voit qu’il n’a jamais réduit sa position depuis plus d’une décennie. Cela reflète sa conviction que la valeur intrinsèque de l’entreprise croît de façon stable, et qu’il ne faut pas se laisser emporter par les fluctuations à court terme. Il insiste : « Le prix peut fluctuer, mais la valeur fondamentale de Moutai ne change pas. » Sa stratégie de détention patiente est ferme.

Pinduoduo et Tencent : la pratique de l’investissement contrarien

En août 2024, lorsque les résultats intermédiaires de Pinduoduo ont déçu et que le cours a fortement chuté, Dan Yongping a vendu des options put pour renforcer sa position. Selon le rapport 13F du troisième trimestre 2024, le fonds H&H a acheté 3,8 millions d’actions supplémentaires de Pinduoduo, devenant ainsi son cinquième plus grand actif.

Concernant Tencent, lors de la période 2022-2023 où le cours était en baisse, Dan Yongping a continué d’acheter des ADR Tencent à plusieurs reprises. En novembre 2023, il a annoncé avoir acquis 200 000 actions (environ 8,2 millions de dollars) à un prix de 41,05 à 41,10 dollars par action.

Ce qui relie ces investissements, c’est la pratique du principe classique : « Acheter quand le marché est pessimiste, vendre quand il est optimiste. » Dans le cas de Pinduoduo et Tencent, il a jugé que le prix actuel était bien inférieur à la véritable valeur de l’entreprise.

Les 10 principes d’investissement de Dan Yongping

Les actions concrètes de Dan Yongping illustrent 10 principes fondamentaux. Ce ne sont pas des théories, mais une sagesse pratique nécessaire pour réussir dans l’investissement.

1. Pêcher là où il y a des poissons

Charlie Munger l’a dit, et Dan Yongping aussi y attache de l’importance. Les actions A chinoises ont oscillé autour de 3000 points ces dix dernières années, tandis que le marché américain a plus que doublé. Pour faire de gros gains, il faut choisir un marché en croissance. La bonne direction prime sur l’analyse de chaque titre individuel.

2. Choisir une action en un an, la conserver dix ans

Dan Yongping cite Warren Buffett : « Si vous ne pouvez pas conserver une action pendant dix ans, ne la conservez pas une seule seconde. » Une fois que vous avez choisi une bonne entreprise, le temps devient votre allié. Les actions dormantes peuvent générer de grands rendements.

3. Acheter une action, c’est acheter une entreprise

Une entreprise avec de bons produits, un modèle d’affaires solide et un management visionnaire n’a pas besoin de craindre les fluctuations à court terme. Même si Tencent ou Tesla connaissent une chute temporaire, Dan Yongping ne s’en inquiète pas, car il suit ce principe.

4. La conviction est essentielle dans l’investissement

Il faut croire profondément en ses choix et ne pas se laisser influencer par des facteurs externes. Dan Yongping utilise deux comptes : un pour l’investissement de valeur, qu’il ne vend pas même après 14 ans d’Apple, et un autre pour la spéculation, dont les profits sont faibles. Cette opposition reflète ses valeurs.

5. Il n’y a pas de raccourci dans l’investissement

Ceux qui cherchent un raccourci y seront encore dans vingt ans. La spéculation est un raccourci qui ne mène nulle part. La probabilité de succès en spéculation est de 50/50, comme lancer une pièce.

6. Moins de décisions, mieux c’est

Prendre 20 décisions par an mène inévitablement à l’échec. Un bon investisseur n’a besoin que d’environ 20 décisions dans toute sa vie. La qualité de la décision dépend de la profondeur de la réflexion, pas du nombre.

7. Revoir sa stratégie si les profits n’arrivent pas

Après qu’un voleur a été attrapé, il ne continue pas à perfectionner ses techniques de vol. De même, il faut constamment améliorer ses « techniques » pour réussir en spéculation. Si la stratégie est mauvaise, peaufiner la technique ne sert à rien.

8. Acheter quand personne ne regarde, vendre quand tout le monde s’emballe

Lorsque NetEase est tombée à 1 yuan, la majorité du marché s’est enfuie. Dan Yongping a acheté à ce moment-là. Il a investi dans Moutai quand il était peu apprécié. La stratégie contrarienne demande une vision au-delà de la compréhension commune.

9. Choisir ses titres avec soin, mais ne pas vendre

Dan Yongping a conservé Moutai pendant plus de dix ans, Apple pendant 14 ans, parce qu’une fois qu’il a trouvé la bonne entreprise, il ne pense pas à la vendre. La vente n’est pas la solution, la détention l’est.

10. Croire en la nature fondamentale

Dan Yongping affirme : « La nature humaine ne change pas. Les spéculateurs restent des spéculateurs, ceux qui croient à l’investissement de valeur deviennent des investisseurs de valeur. » La raison pour laquelle il a déjeuné avec Buffett, c’est parce qu’il pratique aussi l’investissement de valeur. La conviction est la clé du succès ou de l’échec ultime en investissement.

Ce que révèle la philosophie d’investissement de Dan Yongping

À travers ses 10 principes, on comprend que l’investissement est une double démarche : analyser l’entreprise et se connaître soi-même. La capacité à discerner la vrai valeur d’une entreprise et à connaître son propre style d’investissement, en restant fidèle, est essentielle.

Même dans un marché chaotique, où l’information est confuse, la raison pour laquelle Dan Yongping continue de réussir, c’est qu’il suit des principes constants et agit en conséquence. Son choix d’un investissement long terme, discret mais sûr, lui a permis d’atteindre l’essence même de l’investissement.