La pénurie d'approvisionnement pourrait se poursuivre jusqu'en 2026, renforçant la logique de « hausse simultanée des prix et des volumes » pour les puces de stockage. Morgan Stanley réaffirme la note « Surpondérer » pour Micron (MU.US)

Selon l’application CTFinance, en raison d’une pénurie d’approvisionnement persistante, Morgan Stanley a relevé ses prévisions de performance et son objectif de cours pour le fabricant de puces de stockage (MU.US). La banque a réaffirmé sa recommandation d’acheter pour Micron et a porté son objectif de cours de 350 dollars à 450 dollars.

Dans un rapport destiné à ses clients, l’analyste Joseph Moore a écrit : « Bien que le domaine de la DRAM ait connu de nombreux changements au cours des 12 derniers mois, nous restons optimistes quant à l’avenir. » « Avec une nouvelle vague de hausses de prix au premier trimestre et des signes indiquant que la croissance de l’offre en 2026 sera presque incapable d’atténuer la pénurie grave que nous anticipons, nous prévoyons une nouvelle hausse des prix cette année. Les prix spot DDR5 ont augmenté de 30 % depuis le début de l’année, et sont actuellement supérieurs de 130 % aux prix des contrats de janvier (en hausse de 86 % par rapport à décembre). Cela signifie que même si les prix principaux doublent à nouveau, ils resteront plus de 10 % en dessous des prix spot — qui continuent d’augmenter. De plus, nous sommes confiants que les prix principaux pourraient atteindre un prix moyen de plusieurs dollars par Go, car nous voyons que ceux qui n’ont pas verrouillé leurs prix tôt paient déjà près de ce niveau. »

Plus en détail, Moore pense que le bénéfice par action de Micron en 2026 pourrait atteindre 52 dollars, en grande partie grâce à la forte demande pour la mémoire à haute bande passante et à la demande robuste d’NVIDIA.

« La mémoire HBM est sans aucun doute une partie clé de cette histoire. Ce marché doit rester sain pour que les investisseurs acceptent de payer une valorisation plus élevée pour une logique de ‘plus haut en haut, plus haut en bas’, » a ajouté Moore. « Mais actuellement, les prix du DDR5 ont augmenté à un point qui rend le marché plus attractif. Par conséquent, même si le marché reste préoccupé par la position de Micron dans le HBM4, nous ne prévoyons pas d’impact négatif sur la rentabilité. »

Concernant la récente baisse du titre, Moore a déclaré qu’il était difficile d’identifier les facteurs ayant déclenché ces inquiétudes récentes, bien qu’il s’attende à ce que SK Hynix obtienne la majorité des commandes initiales pour la nouvelle architecture Rubin d’NVIDIA. Et si Micron rencontrait des problèmes inattendus pour augmenter la production de HBM4, le HBM3e continuerait à dominer le marché.

Mercredi, lors d’une réunion avec des investisseurs, Micron a indiqué qu’il y avait des « informations inexactes » concernant la mémoire à haute bande passante. La société a confirmé qu’elle produisait à grande échelle du HBM4 et avait commencé à livrer aux clients. De plus, l’approvisionnement en HBM pour l’année fiscale 2026 a été entièrement vendu, avec un taux de rendement conforme aux attentes.