Témoignage du président Powell sur le Rapport semestriel de politique monétaire au Congrès

Le président Powell a soumis des remarques identiques au Comité des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis, le 12 février 2025.

Président Scott, membre de l’opposition Warren, et autres membres du comité, je vous remercie de m’avoir donné l’opportunité de présenter le Rapport semestriel de politique monétaire de la Réserve fédérale.

La Réserve fédérale reste pleinement concentrée sur l’atteinte de ses objectifs à double mandat, à savoir le plein emploi et la stabilité des prix, au bénéfice du peuple américain. L’économie est globalement solide et a réalisé des progrès significatifs vers nos objectifs au cours des deux dernières années. Les conditions du marché du travail se sont refroidies par rapport à leur état auparavant surchauffé et restent solides. L’inflation s’est rapprochée beaucoup plus de notre objectif à long terme de 2 %, bien qu’elle demeure quelque peu élevée. Nous sommes attentifs aux risques des deux côtés de notre mandat.

Je vais examiner la situation économique actuelle avant de passer à la politique monétaire.

Situation économique actuelle et perspectives

Les indicateurs récents suggèrent que l’activité économique a continué de croître à un rythme solide. Le produit intérieur brut a augmenté de 2,5 % en 2024, soutenu par une consommation des ménages résiliente. Les investissements dans le matériel et les actifs incorporels semblent avoir diminué au quatrième trimestre, mais ont été solides pour l’année dans son ensemble. Après une faiblesse au milieu de l’année dernière, l’activité dans le secteur du logement semble s’être stabilisée.

Sur le marché du travail, les conditions restent solides et semblent s’être stabilisées. Les gains d’emplois en moyenne ont été de 189 000 par mois au cours des quatre derniers mois. Après des augmentations antérieures, le taux de chômage est stable depuis le milieu de l’année dernière et, à 4 % en janvier, il reste faible. La croissance nominale des salaires a ralenti au cours de l’année écoulée, et l’écart entre emplois et travailleurs s’est réduit. Dans l’ensemble, un large éventail d’indicateurs suggère que les conditions du marché du travail sont globalement équilibrées. Le marché du travail n’est pas une source de pressions inflationnistes importantes. Les conditions solides du marché du travail ces dernières années ont contribué à réduire les disparités de longue date en matière d’emploi et de revenus entre les groupes démographiques.1

L’inflation a considérablement diminué au cours des deux dernières années, mais demeure quelque peu élevée par rapport à notre objectif à long terme de 2 %. Les prix totaux des dépenses de consommation personnelle (PCE) ont augmenté de 2,6 % sur les 12 mois se terminant en décembre, et, en excluant les catégories volatiles des aliments et de l’énergie, les prix de la PCE de base ont augmenté de 2,8 %. Les attentes d’inflation à long terme semblent rester bien ancrées, comme le reflètent une large gamme d’enquêtes auprès des ménages, des entreprises et des prévisionnistes, ainsi que des mesures des marchés financiers.

Politique monétaire

Nos actions de politique monétaire sont guidées par notre double mandat de promouvoir le plein emploi et la stabilité des prix pour le peuple américain. Depuis septembre dernier, le Comité fédéral de l’ouverture du marché (FOMC) a réduit le taux de politique monétaire d’un point de pourcentage complet, après avoir maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 5-1/4 à 5-1/2 % pendant 14 mois. Ce recalibrage de notre position de politique était approprié compte tenu des progrès réalisés sur l’inflation et du refroidissement du marché du travail. Par ailleurs, nous avons continué à réduire nos avoirs en titres.

Avec notre position de politique désormais nettement moins restrictive qu’auparavant et l’économie restant forte, nous n’avons pas besoin de précipiter l’ajustement de notre politique. Nous savons que réduire la restraint monétaire trop rapidement ou trop fortement pourrait freiner les progrès sur l’inflation. En revanche, réduire la restraint trop lentement ou trop peu pourrait affaiblir indûment l’activité économique et l’emploi. Lors de l’évaluation de l’ampleur et du calendrier d’éventuels ajustements supplémentaires de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le FOMC prendra en compte les données entrantes, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques.

Au fur et à mesure de l’évolution de l’économie, nous ajusterons notre position de politique de manière à favoriser au mieux nos objectifs de plein emploi et de stabilité des prix. Si l’économie reste forte et que l’inflation ne continue pas à évoluer de manière durable vers 2 %, nous pourrons maintenir une politique restrictive plus longtemps. Si le marché du travail devait se détériorer de manière inattendue ou si l’inflation devait diminuer plus rapidement que prévu, nous pourrons assouplir la politique en conséquence. Nous sommes attentifs aux risques des deux côtés de notre double mandat, et la politique est bien positionnée pour faire face aux risques et incertitudes que nous rencontrons.

Cette année, nous menons la deuxième revue périodique de notre stratégie, de nos outils et de nos communications en matière de politique monétaire — le cadre utilisé pour poursuivre nos objectifs confiés par le Congrès, à savoir le plein emploi et la stabilité des prix. L’objet de cette revue porte sur la Déclaration du FOMC sur les objectifs à long terme et la stratégie de politique monétaire, qui définit l’approche du Comité en matière de politique monétaire, ainsi que sur les outils de communication du Comité. L’objectif d’inflation à long terme de 2 % sera maintenu et ne sera pas au centre de cette revue.

Notre revue comprendra des événements de sensibilisation et de consultation publique impliquant un large éventail d’acteurs, notamment des événements Fed Listens à travers le pays et une conférence de recherche en mai. Nous tiendrons compte des leçons des cinq dernières années et adapterons notre approche si nécessaire pour mieux servir le peuple américain, dont nous sommes responsables. Nous prévoyons de conclure cette revue d’ici la fin de l’été.

Permettez-moi de conclure en soulignant qu’à la Fed, nous ferons tout notre possible pour atteindre les deux objectifs que le Congrès a confiés à la politique monétaire — le plein emploi et la stabilité des prix. Nous restons engagés à soutenir le plein emploi, à ramener l’inflation de manière durable à notre objectif de 2 %, et à maintenir des attentes d’inflation à long terme bien ancrées. Notre succès dans la réalisation de ces objectifs est important pour tous les Américains. Nous comprenons que nos actions ont un impact sur les communautés, les familles et les entreprises à travers le pays. Tout ce que nous faisons est au service de notre mission publique.

Je vous remercie. J’attends avec impatience vos questions.

1. Le rapport de politique monétaire de février inclut en sujet spécial une mise à jour sur l’emploi et les revenus selon les groupes démographiques. Retour au texte