Les géants traditionnels des jeux d'argent entrent sur le marché des prédictions pour frapper Wall Street en réduisant la dimension

Cet article provient de : Sportico

Traduction｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina) ; Traducteur｜Azuma (@azuma_eth)

Avec l’émergence des marchés de prédiction, deux groupes sont en embuscade — ils viennent respectivement de Wall Street et de Morton Street (le siège de la société de paris sportifs Fanatics), l’un étant une société de trading financier professionnelle, l’autre un fournisseur de services de paris traditionnels, tous deux estimant avoir la capacité de devenir le prédateur dominant.

Les bookmakers entrent en scène en tant que market makers

Trois fournisseurs traditionnels de paris sportifs — DraftKings, Fanatics et FanDuel — ont tous investi dans les marchés de prédiction pour faire face à cette nouvelle activité qui menace leur principal secteur d’activité. Après un refroidissement de l’enthousiasme des investisseurs, ces entreprises accélèrent leur course et considèrent leur riche expérience dans l’industrie des paris comme un avantage concurrentiel potentiel.

DraftKings, Fanatics et FanDuel ont tous commencé ou envisagent de fournir des « cotes » via des market makers affiliés dans leurs applications de marché de prédiction. Cela ressemble à leur activité dans les paris sportifs traditionnels, mais la principale différence réside dans le fait qu’en marché de prédiction, ils doivent rivaliser avec des tiers capables de placer des ordres.

Selon des échanges avec Sportico, des dirigeants de ces entreprises et des analystes du secteur, il n’y a pas encore de consensus sur le fait que la participation directe des bookmakers en tant que market makers puisse générer des rendements supérieurs à ceux des sociétés de trading financier spécialisées, mais ces derniers restent confiants dans le potentiel lucratif de cette activité.

Le PDG de Flutter Entertainment, la société mère de FanDuel, Peter Jackson, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre en novembre : « La compétence clé d’un market maker est la capacité à évaluer précisément des résultats complexes et interdépendants. C’est exactement ce que nous faisons chaque jour dans notre cœur de métier. »

Fanatics dispose déjà d’un market maker affilié actif, nommé Morton St. Market Maker LLC — dont le nom provient de la rue Morton à New York, où se trouve le siège de sa société mère, à quelques pas de certains concurrents de Wall Street. Morton St. Market Maker fournit des cotes pour des contrats sur Crypto.com, plateforme de marché de prédiction intégrée par Fanatics.

Par ailleurs, DraftKings et FanDuel ont toutes deux laissé entendre qu’un market maker affilié, qui pourrait effectuer des contreparties avec leurs clients, existait ou était en cours de création, mais il n’est pas encore clair si DraftKings ou FanDuel ont officiellement constitué une entité à cet effet.

Pour garantir que tous les utilisateurs puissent entrer et sortir rapidement à des prix proches de l’équilibre, les market makers doivent généralement fournir de la liquidité des deux côtés « YES / NO » à certains moments, leur profit provenant de la différence entre les prix d’achat immédiat et de vente immédiat. Par exemple, si un utilisateur achète un contrat sur la victoire des Mets de New York à 0,50 dollar, et que le market maker a précédemment acquis ce contrat à 0,47 dollar via un ordre limite, il peut réaliser un profit de 0,03 dollar.

L’attaque inversée des Wall Street wolves

De l’autre côté des bookmakers se trouvent des institutions de trading professionnelles de Wall Street.

Bien que des sociétés comme Susquehanna International Group aient une expérience solide en market making sur les dérivés financiers, certains professionnels du secteur interviewés par Sportico estiment que Wall Street est encore moins expérimentée que les bookmakers traditionnels pour fixer des cotes sur des événements sportifs.

Alfonso Straffon, qui a travaillé à la fois dans le marché des obligations à haut risque et dans les paris sportifs, déclare : « Je conseillerais à ces sociétés de Wall Street de ne pas sous-estimer le secteur, car le pari sportif est un écosystème qui existe depuis longtemps. »

Les événements sportifs présentent des défis de gestion des risques plus complexes pour les market makers, notamment en cours de match, où tout changement — blessures, météo, décisions d’entraîneurs — peut modifier radicalement la valeur réelle des paris. La « contrepartie en chaîne » ajoute un risque supplémentaire, une erreur occasionnelle pouvant entraîner des pertes importantes. Avec le support de l’effet de levier par les plateformes d’échange, ce risque est encore amplifié.

Les modèles de données avancés et la capacité à obtenir des informations avant le public — deux atouts des bookmakers traditionnels — sont essentiels pour réduire ces risques.

Cela dit, cela ne signifie pas que les bookmakers ont une certitude absolue de succès sur le marché de prédiction. Un autre fondateur d’un bookmaker sportif pense que, grâce à des capitaux plus importants et à une expérience adaptée aux différents marchés financiers, Wall Street finira par obtenir de meilleurs rendements.

Des sociétés comme Susquehanna et Jump Trading, qui manquent d’expérience à long terme dans le sport, recrutent activement des market makers spécialisés dans le sport. Crypto.com et Polymarket ont récemment publié des offres d’emploi pour leur département de trading affilié ; Rothera, filiale de Robinhood, mentionne également dans son manuel de règles un market maker actif (selon des sources, il pourrait s’agir de Susquehanna) ; et selon Bloomberg cette semaine, Jump Trading investit simultanément dans Kalshi et Polymarket.

Sportico avait précédemment rapporté des détails sur Kalshi Trading (l’entité de market making affiliée de Kalshi), qui tente également de combler son manque d’expérience dans le domaine sportif — Luana Lopes Lara, cofondatrice de Kalshi, a indiqué sur X que Kalshi Trading ne réalise pas encore de profits dans le secteur sportif, qui ne représentait que moins de 6 % de son volume de market making en novembre.

Avantages concurrentiels ou convergence progressive

Le market making n’est pas une activité à haute marge. La compétition entre plusieurs entreprises sur le même marché de prédiction pour fixer les prix tend à réduire naturellement la marge bénéficiaire. En d’autres termes, plus il y a de market makers dans un marché de prédiction, moins chaque pari individuel peut rapporter.

Cependant, même si un marché de prédiction avec plusieurs market makers affiliés pourrait vouloir limiter leur nombre, la réalité est plus complexe. Sans un soutien en capital institutionnel, cela pourrait entraîner un manque de liquidité global du marché. À moins que ces market makers n’investissent massivement en capital (et n’assument les risques), cela pourrait nuire à l’expérience utilisateur.

Cela signifie que les bookmakers seront inévitablement en concurrence avec des institutions financières pour capter le flux d’ordres des petits investisseurs.

Finalement, à mesure que des institutions de Wall Street recrutent des talents ayant une expérience sportive (ou inversement), leurs avantages compétitifs pourraient se rapprocher. Mais pour l’instant, les bookmakers entrant sur le marché de prédiction restent confiants dans leurs chances de succès.