Augmentation massive de 252% du volume de commandes ! Le fournisseur de refroidissement liquide de Nvidia dépasse les prévisions dans ses résultats financiers, le cours de l'action bondit en ouverture et atteint un nouveau sommet

Le 11 février, heure locale, le fournisseur de refroidissement liquide de Nvidia, Vertiv (维谛技术), a publié des résultats financiers remarquables.

Au quatrième trimestre 2025, Vertiv a enregistré un bénéfice par action de 1,36 USD, un chiffre d’affaires de 2,9 milliards USD, en hausse de 23 % par rapport à l’année précédente. Wall Street anticipait auparavant un bénéfice par action de 1,29 USD et un chiffre d’affaires de 2,9 milliards USD.

Non seulement les bénéfices ont dépassé les prévisions, mais les commandes ont également été très solides : une croissance annuelle de 252 % sur la période de rapport, et une augmentation de 117 % par rapport au troisième trimestre 2025. Noah Kaye, analyste chez Oppenheimer, a déclaré : « Bien que les prévisions pour ce trimestre soient élevées, la croissance robuste des commandes reste remarquable. La direction voit une forte croissance des réserves de projets dans toutes les technologies et régions, et prévoit que les commandes continueront de croître en 2026. »

Concernant les prévisions de performance, Vertiv prévoit un bénéfice par action compris entre 5,97 USD et 6,07 USD pour 2026, avec un chiffre d’affaires d’environ 13,5 milliards USD. Actuellement, Wall Street prévoit un bénéfice par action de 4,85 USD et un chiffre d’affaires de 11,7 milliards USD pour 2026. Giordano Albertazzi, PDG, a déclaré : « Nos résultats du quatrième trimestre illustrent la position de leader de Vertiv sur le marché de plus en plus complexe et concurrentiel des centres de données. Pour 2026, nous anticipons que cette dynamique de croissance se poursuivra. »

Suite à ces annonces, Vertiv a connu une hausse en ouverture de 24,49 % de ses actions américaines, atteignant un record historique.

Selon des sources publiques, Vertiv est l’un des plus grands fournisseurs mondiaux de refroidissement liquide et de gestion de l’alimentation. En tant que partenaire officiel de Nvidia pour le refroidissement liquide, ses systèmes de refroidissement peuvent anticiper les besoins en consommation d’énergie et en dissipation thermique des plateformes de nouvelle génération telles que Blackwell et Rubin, et participer à l’élaboration de designs de référence adaptés.

Lors du CES cette année, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a présenté la nouvelle plateforme d’IA Rubin, équipée d’un processeur avec un moteur Transformer de troisième génération, avec une puissance de calcul NVFP4 en inférence cinq fois supérieure à celle de Blackwell. L’analyste renommé Ming-Chi Kuo a écrit que, comparé au GB300, le design de refroidissement de Rubin dépendra davantage du refroidissement liquide, car ses plateaux de calcul et ses supports d’échange réseau sont conçus sans ventilateurs.

China Renaissance Securities estime que la montée en puissance des modèles entraîne une augmentation de la demande en puissance de calcul, ce qui stimule également la densité de puissance des puces, serveurs et centres de données, tout en augmentant la chaleur générée par le système. Pour assurer la sécurité, la stabilité et la durée de vie du système, la gestion thermique devient cruciale. Par rapport au refroidissement par air traditionnel, le refroidissement liquide offre des avantages significatifs en termes de faible consommation d’énergie, de meilleure dissipation thermique, et tend à remplacer progressivement le refroidissement par air comme solution principale dans les centres de données.

Selon les dernières prévisions de Nvidia, les institutions estiment que les expéditions de GPU Nvidia pour 2025-2026 seront respectivement de 9,2 millions et 12,5 millions d’unités. Avec le lancement de la nouvelle architecture système, la part du refroidissement liquide augmentera également. On prévoit que la demande en refroidement liquide pour les GPU Nvidia en 2025-2026 pourrait atteindre 6,9 milliards USD et 17,3 milliards USD, tandis que la demande pour les puces ASIC d’autres fabricants serait de 0,5 milliard USD et 1,2 milliard USD.

China Galaxy Securities indique qu’en 2026, le refroidissement liquide passera de la « phase pilote » à la « production à grande échelle », atteignant une échelle de centaines de milliards. Sur le plan technologique, le refroidissement liquide s’appuie principalement sur la DTC à refroidissement par plaque froide, complété par des technologies à microcanaux et à deux phases pour les applications haut de gamme, ainsi que par le refroidissement immersif pour les scénarios à densité extrême. Le refroidissement par plaque froide implique peu de modifications des composants des puces serveurs, ce qui facilite la transition depuis le refroidissement par air, avec une chaîne industrielle relativement mature, une large applicabilité, et une amélioration continue de l’efficacité de transfert de chaleur, la réduction des coûts et l’expansion des cas d’usage.

De plus, TSMC, Nvidia, Microsoft et d’autres entreprises favorisent la mise en œuvre de ces technologies. Le refroidissement par microcanaux est en phase de transition de la recherche en laboratoire à une industrialisation à grande échelle. Le refroidissement immersif, limité par le coût élevé des liquides oxydants et les performances du liquide de refroidissement, progresse plus lentement. Cependant, avec l’adoption croissante de puces à haute densité, le refroidissement immersif pourrait connaître une croissance rapide à l’avenir.

Concernant les investissements, des institutions comme Donghai Securities ont indiqué qu’en s’appuyant sur la chaîne d’approvisionnement mondiale et une logique d’évolution technologique similaire, le développement des centres de données stimule la demande pour des solutions de refroidissement efficaces, offrant également des opportunités pour les entreprises chinoises de la chaîne de contrôle thermique. Actuellement, les systèmes et services en Europe et en Amérique dominent, tandis que la fabrication locale en Chine s’appuie sur la capacité de production étrangère et des projets avec NV/Google pour s’intégrer dans la chaîne d’approvisionnement mondiale, renforçant ainsi l’infrastructure de calcul IA nationale. La tendance du refroidissement liquide continue de croître. Il est conseillé de suivre les fournisseurs d’équipements de refroidissement, comme Binglun Environment et LianDe Co., ainsi que les fabricants de compresseurs de refroidissement, et dans le domaine du refroidissement liquide secondaire, des entreprises comme InnoVek, qui disposent d’une gamme complète de solutions de refroidissement liquide.

(Source : Daily Science and Technology Innovation Board)