HONG KONG, 9 février (Reuters Breakingviews) - Sanae Takaichi a écrasé la concurrence. Son Parti Libéral Démocrate a remporté 316 des 465 sièges lors de l’élection anticipée de dimanche pour la puissante chambre basse du Japon, offrant au Premier ministre arch-conservateur la première majorité absolue monopartite d’après-guerre dans son pays. Les investisseurs peuvent espérer que ce retour historique du parti au pouvoir soulage la pression pour coopérer avec une opposition dépensière. Mais les ambitions déclarées de Takaichi de revitaliser l’économie lourdement endettée de 4 trillions de dollars montrent qu’elle n’a besoin d’aucune excuse pour faire exploser les dépenses publiques, annonçant plus de turbulences pour les marchés.

Ses propres mots, prononcés à l’annonce des résultats, cristallisent cette détermination : « Cette élection impliquait des changements majeurs de politique — notamment un changement important dans la politique économique et fiscale, ainsi qu’un renforcement de la politique de sécurité ». Cela malgré le yen qui s’est déprécié de plus de 6 % face au dollar américain depuis qu’elle a pris la tête du parti en octobre, avec des rendements des obligations d’État à long terme atteignant des sommets historiques en raison des inquiétudes concernant les dépenses. Elle est maintenant prête à intensifier ses efforts, rendant chaque aspect de sa triptyque politique digne d’attention.

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Le Premier ministre affirme que l’économie japonaise a besoin d’un coup de pouce pour que les salaires dépassent la hausse des coûts et restaurent la confiance. Mais les données publiées lundi montrent que les salaires réels ont diminué chaque mois en 2025. La promesse électorale de Takaichi de suspendre la taxe sur la vente de 8 % sur les aliments devrait probablement augmenter l’inflation.

Elle a également soutenu un retour à la vaste relance fiscale de l’ancien Premier ministre Shinzo Abe, permettant hypothétiquement au Japon de dépenser pour une croissance suffisamment robuste pour surmonter toute inquiétude concernant la dette croissante ou de nouvelles lacunes dans la base fiscale.

Ces préoccupations s’appliquent aussi à sa troisième grande orientation, en matière de politique de sécurité. Son cabinet a déjà approuvé un budget record de 9 trillions de yens (57 milliards de dollars) pour la défense, en réponse à la pression militaire de la Chine et aux demandes de dépenses des États-Unis. La nouvelle majorité absolue supprime un obstacle majeur à la révision de la constitution pacifiste du Japon, permettant à ses forces d’autodéfense de devenir une véritable armée. Un vote à deux tiers dans la chambre haute et un référendum national rendent cela peu probable à court terme. Mais le désir de Takaichi pour une armée régulière rend la militarisation coûteuse plus probable.

L’emprunt nécessaire pour financer tout cela devrait faire augmenter le coût de l’émission des obligations, faire monter les rendements et affaiblir le yen. Cela augmentera encore les coûts pour le Japon dépendant des importations, renforçant l’inflation dans une tendance que la banque centrale a déjà avertie pourrait entraîner des hausses de taux plus rapides, rendant l’émission de dette encore plus coûteuse.

L’indice Nikkei 225 (.N225) a atteint un nouveau sommet lundi, porté par la perspective de stimulus, mais la résistance des investisseurs obligataires et de la Banque du Japon pourrait finalement freiner les ambitions fiscales les plus irresponsables de Takaichi. Avec un mandat politique écrasant en main, toute idée qu’elle n’accorderait pas une attention sérieuse à ses objectifs politiques semble mal fondée.

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Actualités du contexte

• Le Parti Libéral Démocrate au pouvoir au Japon a remporté 316 des 465 sièges lors de l’élection anticipée du 8 février pour la chambre basse du parlement, offrant une majorité absolue au Premier ministre Sanae Takaichi.
• La leader arch-conservatrice a promis de suspendre la taxe de vente de 8 % sur les aliments, appelé à un retour à la grande relance fiscale déployée par l’ancien Premier ministre Shinzo Abe, et a déclaré vouloir réviser la constitution pacifiste du Japon.
• Les attentes d’une dépense publique accrue ont fait atteindre des sommets aux rendements des obligations japonaises à long terme et affaibli le yen de plus de 6 % face au dollar depuis que Takaichi est devenue leader du LDP en octobre.

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Rédaction Antony Currie ; Production Aditya Srivastav

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Hudson Lockett

Thomson Reuters

Hudson Lockett est le chroniqueur Asie pour Reuters Breakingviews à Hong Kong. Avant de rejoindre Reuters en 2024, Hudson a passé sept ans au Financial Times, où il était récemment correspondant en marchés de capitaux en Asie. Auparavant, il était rédacteur en chef de China Economic Review à Shanghai. Hudson détient des diplômes en journalisme et en japonais de l’Université du Texas. Il parle chinois.

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