Les données sur l'emploi aux États-Unis bouleversent les attentes de baisse des taux : pourquoi le Bitcoin est-il en première ligne ?

Les tendances macroéconomiques ont toujours été le thermomètre des actifs risqués. Pour le Bitcoin, rien ne peut mieux influencer son prix que les attentes de liquidité.

Hier, le Bureau américain du recensement du travail a publié des données d’emploi non agricoles de janvier qui ont surpris : 130 000 nouveaux emplois, soit presque le double des prévisions du marché (environ 70 000) ; simultanément, le taux de chômage a chuté de manière inattendue à 4,3 %. Ce bilan montre que l’économie américaine n’est pas encore en perte de chaleur, mais ferme également la fenêtre d’attente du marché quant à une baisse des taux par la Réserve fédérale à court terme.

Pour le Bitcoin, qui lutte dans un marasme de liquidité, c’est un test de résistance clair. Cet article décompose comment les données d’emploi se transmettent via les attentes de baisse des taux au marché des cryptomonnaies, en combinant avec les dernières données de marché de Gate, pour explorer la situation réelle du Bitcoin face à un contexte macroéconomique défavorable.

Forte croissance de l’emploi non agricole : pourquoi des « bonnes données » deviennent-elles une mauvaise nouvelle pour Bitcoin ?

Du point de vue de l’économie classique, un marché de l’emploi robuste et une baisse du taux de chômage sont des signes de santé économique. Cependant, en février 2026, ce rapport de santé a fait plonger collectivement les actifs risqués.

La chaîne de transmission est extrêmement claire :

Emploi non agricole supérieur aux attentes → Diminution de l’urgence de la Fed à baisser les taux → Hausse du rendement des obligations américaines, dollar maintenu en force → Coût d’opportunité du Bitcoin en hausse → Fuite de capitaux vers d’autres actifs risqués

Après la publication des données, les traders ont rapidement repoussé la prévision de la première baisse de taux par la Fed de juin à juillet, la probabilité de baisse en juin étant tombée sous 50 %. Le rendement des obligations américaines à 2 ans a grimpé à 3,55 %, un sommet d’une semaine, comprimant la valorisation de tous les actifs sans rendement. Le Bitcoin, qui ne verse pas d’intérêts ni ne génère de flux de trésorerie, voit son coût d’opportunité grimper lorsque le rendement sans risque (les obligations US) se renforce — c’est la logique fondamentale et difficile à réfuter qui explique pourquoi les données d’emploi menacent le Bitcoin.

Probabilité de baisse des taux par la Fed en mars 2026. Source : CME FedWatch

Marché en temps réel : Bitcoin teste à nouveau la barre des 67 000 $, Ethereum sous pression

Le contexte macroéconomique froid ne distingue pas les classes d’actifs. Selon les dernières données de marché de Gate au 12 février 2026 :

• Bitcoin (BTC) à 67 425,1 $, volume sur 24h : 1,07 milliard $, capitalisation : 1,38 trillion $, part de marché : 55,93 %.
• Variation du prix du BTC en 24h : -0,94 %, baisse cumulée sur 7 jours : -11,59 %, sur 30 jours : -23,78 %.
• Ethereum (ETH) à 1 959,69 $, baisse sur 24h : -2,02 %, baisse sur 30 jours : -32,22 %.

Du côté des flux, les ETF spot Bitcoin américains affichent depuis plusieurs jours des sorties nettes, en réponse à la publication des données non agricoles, ce qui traduit une hausse de l’aversion au risque institutionnelle. L’humeur du marché passe d’une prudence optimiste à une attitude défensive.

Récemment, Bitcoin oscille entre 65 000 et 69 000 dollars. Après la publication des données, il a brièvement touché un creux de 65 754,9 $, avant de rebondir légèrement à 67 425,1 $. Ce niveau est inférieur à la majorité des coûts de position des institutions depuis le début de l’année, indiquant que la pression vendeuse à court terme nécessitera encore du temps pour se dissiper.

Le rendement est une « chaîne invisible » : pourquoi Bitcoin est-il si sensible aux obligations américaines ?

Beaucoup d’investisseurs se demandent : pourquoi Bitcoin, prétendu « or numérique », ne peut-il se défaire du cadre de taux de Wall Street ?

La réponse réside dans un changement fondamental du modèle de valorisation. Entre 2024 et 2025, la structure des acteurs du marché Bitcoin a changé : les institutions entrent massivement via des ETF, les fonds de couverture de risque utilisent des stratégies de base, et des sociétés cotées intègrent BTC dans leur stratégie de trésorerie. Ces flux sont extrêmement sensibles au coût du capital.

Michael Hartnett, stratégiste chez Bank of America, a récemment averti que le niveau clé de support de Bitcoin en tant qu’actif spéculatif se situe à 58 000 $. En d’autres termes, si la Fed maintient une politique plus restrictive plus longtemps, Bitcoin continuera de tester ses niveaux bas dans un environnement de liquidité resserrée.

Beth Hammack, présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, a été plus explicite : la politique monétaire actuelle est dans une position favorable, et les taux pourraient rester inchangés pendant une période prolongée. Cela refroidit sans doute les attentes de baisse des taux cet été.

Après la publication des données non agricoles, le rendement des obligations à 10 ans a bondi à environ 4,2 %, enregistrant la plus forte hausse journalière en un mois. Pour le marché crypto fortement levier, cela signifie une augmentation des coûts de financement et une compression des opportunités d’arbitrage, forçant les institutions à réduire leurs positions pour équilibrer leur exposition au risque.

Perspectives à moyen et long terme : la baisse des taux n’arrivera que tard, mais ne manquera pas ?

Malgré la pression à court terme, il faut clarifier une question clé : cette série de données non agricoles a-t-elle fondamentalement détruit la trajectoire de baisse des taux ? La réponse est non.

D’abord, bien que l’emploi de janvier ait été robuste, le Bureau du recensement a également révisé à la baisse les données d’emploi des années précédentes, montrant que le marché n’était pas en surchauffe, mais plutôt résilient. Ensuite, l’inflation reste la principale contradiction pour la Fed — si les données CPI de la semaine prochaine montrent un ralentissement, les attentes de baisse des taux pourraient rapidement revenir.

Selon le modèle de prévision de prix du Bitcoin pour 2026 fourni par Gate, le marché continue d’intégrer une volatilité annuelle :

• Prix moyen prévu pour 2026 : 69 065 $
• Intervalle de prix annuel : 61 468 – 98 763 $

Cela signifie que si la pression macroéconomique à court terme pousse BTC vers le bas de l’intervalle, cela pourrait en fait devenir le point de départ d’un repositionnement à moyen et long terme.

Ethereum fait face à une reconstruction de sa valorisation. Selon les données de Gate, le prix moyen prévu pour 2026 est de 2 095,27 $, avec une fourchette comprise entre 1 320,02 $ et 2 283,84 $. La contraction de la liquidité macroéconomique pèse davantage sur les actifs à forte bêta, comme en témoigne la faiblesse récente du ratio ETH/BTC.

Les avis des institutions ne sont pas entièrement négatifs. Selon un analyste de 21Shares, la forte croissance de l’emploi a retardé le calendrier de baisse des taux, mais si des signaux de ralentissement économique apparaissent, la Fed aura toutes les raisons de revenir à une politique accommodante dans la seconde moitié de l’année. À ce moment-là, l’offre limitée de Bitcoin redeviendra un argument de rareté.

La structure du marché accentue la pression macro : le double tranchant de l’effet levier et des flux ETF

La puissance destructrice des données non agricoles ne réside pas seulement dans le taux lui-même, mais aussi dans la fragilité structurelle du marché actuel. Au cours des trois derniers mois, la majorité du temps, le financement des contrats perpétuels Bitcoin est resté positif, accumulant un levier long massif. Quand la tendance macro change, ces positions sont forcées à la liquidation, entraînant une spirale négative de baisse des prix et de marges appelées.

Par ailleurs, le canal bidirectionnel des ETF spot peut aussi amplifier la pression vendeuse lors de fortes volatilités. Face à la hausse des rendements, les investisseurs institutionnels tendent à réduire leur exposition aux actions, faisant du ETF Bitcoin l’un des outils de liquidation les plus liquides. La semaine dernière, les sorties nettes des ETF spot BTC américains ont dépassé 800 millions de dollars, coïncidant étroitement avec la publication des données non agricoles. Ce n’est pas une faiblesse spécifique à Bitcoin, mais une fatalité commune à tous les actifs risqués en phase de contraction de liquidité.

Conclusion : la tempête macro n’est pas finie, mais il ne faut pas sous-estimer la résilience du cycle de liquidité

Les données d’emploi américaines ont effectivement créé des ennuis à court terme pour Bitcoin. Elles ont retardé la trajectoire de baisse des taux, augmenté le rendement sans risque, et mis à l’épreuve la confiance du marché dans les actifs risqués.

Mais en regardant sur 12 à 18 mois, la pendule de la Fed finira par basculer. La dépense annuelle en intérêts du Trésor américain atteint environ 1 trillion de dollars, la pression de la dette finira par forcer une concession de la politique monétaire. À ce moment-là, l’offre limitée de Bitcoin et la vague de liquidité mondiale relanceront la dynamique haussière.

La menace actuelle est réelle, mais pas fatale. Pour les investisseurs, comprendre comment les données d’emploi influencent le taux de chômage, et par extension la décision de la Fed sur les taux, n’est plus une simple théorie académique, mais une compétence essentielle pour trader le Bitcoin en 2026.

Le rythme des données macroéconomiques est imprévisible, mais la direction du cycle est toujours claire. Dans un hiver de liquidité, garder ses positions et sa discipline permettra de prendre son envol lorsque le printemps reviendra.