Je ne suis pas convaincu que nous ayons atteint une véritable capitulation sur le bitcoin, selon un expert en dérivés

Omkar Godbole

Mar, 10 février 2026 à 18h30 GMT+9 Lecture de 2 min

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Il y a environ une semaine, le bitcoin (BTC) a chuté de plus de 10 % en une journée, atteignant environ 60 000 $, avant de rebondir à 70 000 $ ces derniers jours. La question est de savoir si cette chute a marqué une « capitulation », lorsque les détenteurs paniquent en vendant à perte, épuisant la pression baissière et préparant le terrain pour une nouvelle hausse.

Le marché à terme dit non, suggérant qu’il y a encore une marge pour une nouvelle baisse, selon Greg Magadini, directeur des dérivés chez Amberdata.

« [Le] manque de ‘réaction’ dans la base des contrats à terme ne me fait pas croire que nous avons atteint un vrai moment de CAPITULATION », a déclaré Magadini dans une note de marché lundi.

Magadini fait référence à la façon dont les contrats à terme se négocient généralement par rapport au prix au comptant lors des tendances baissières et des phases de capitulation.

Les contrats à terme sont des dérivés standardisés permettant d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent, comme le bitcoin, à un prix fixé à une date future. Les traders utilisent les contrats à terme pour parier sur la direction du prix, achetant des contrats lorsqu’ils anticipent une hausse ou vendant à découvert lorsqu’ils prévoient une baisse, sans posséder réellement l’actif lui-même.

La différence de prix, ou base, entre les marchés à terme et au comptant révèle le sentiment du marché et la position des traders. Lorsque les contrats à terme se négocient à une prime importante par rapport aux prix au comptant, cela indique un optimisme haussier parmi les investisseurs. À l’inverse, une décote indique une pression baissière.​

Historiquement, les marchés baissiers du bitcoin ont tendance à atteindre leur point le plus bas, avec des contrats à terme standard et perpétuels négociés à des décotes importantes par rapport au prix au comptant sur les principales bourses. Ces écarts massifs représentaient une capitulation et marquaient la dernière phase de liquidation du marché baissier.

La semaine dernière, cependant, les contrats à terme ont brièvement été en décote.

« Bien que la base sur 90 jours ait diminué à chaque baisse pour le BTC, ces mouvements ont à peine varié de -100 points de base. Aujourd’hui, la base fixe reste autour de 4 % pour le BTC (alignée avec les rendements des obligations sans risque) », a déclaré Magadini.

Comparez cela avec la fin du marché baissier de 2022, lorsque les contrats à terme sur 90 jours se négociaient à une décote de 9 % alors que le prix du bitcoin atteignait son point le plus bas en dessous de 20 000 $. Donc, si l’histoire est une guide, le bitcoin pourrait connaître une nouvelle baisse où les traders de contrats à terme capitulent, poussant les prix dans une décote importante par rapport au prix au comptant.

Le bitcoin a récemment été échangé autour de 69 000 $, soit une baisse de 1 % depuis minuit UTC, selon les données de CoinDesk.

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